张志斌

　　随着央行在上周六晚间再次宣布从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，一石激起千层浪，上周受境外因素影响而呈现破位下行态势的股指走势将何去何从再度引发了市场人士的争议，究竟是继续破位下行，还是会就此止跌回升，一时之间，市场人士众说纷纭。

　　从本次央行宣布下调存准率的时点来看，再次选择了在周末休市之时，倒也是符合央行一直以来的惯例，但就宣布的时机而言，却是出乎了很多市场人士的预料。此前，市场人士普遍认为，随着近期央行频繁通过在公开市场逆回购对市场释放流动性，市场人士对央行降准时点的预期已经普遍推迟，也正因为如此，央行本次降准对股市的影响此前并未在市场走势中得到充分体现，这也意味着其对股指的影响不容小觑。

　　而从本轮央行降准周期以来对股指的影响来看，此前两次降准对随后一个交易日上证指数的影响均较为正面，去年12月1日上证指数上涨了2.29%，而今年2月20日也上涨了0.27%。不过值得注意的是，此前两次降准尽管股指均有小幅上涨，但K线却均为阴线，同时降准也基本没有影响股指此前的整体运行趋势，该涨的还是涨，该跌的也还是跌。

　　一位私募基金人士表示，从央行此次降准对市场的影响来看，投资者也同样不宜过于乐观。央行此次降准的背景是4月宏观经济数据普遍不佳，央行被迫通过降准释放流动性来对经济保驾护航，从这一点来看，股指上周下跌形成的小趋势也不是那么容易改变的。如果周一股指早盘高开过多，市场逢高卖盘的涌出很可能使得股指再度出现高开低走的走势，那样的话，股指周一再次出现阴线从而继续其下跌走势的概率并不低。

　　近期公布的中国4月经济数据大幅弱于预期，显示经济下行势头有所加快。其中固定资产投资同比增长20.2%，增速较1~3月份回落0.7个百分点，社会消费品零售总额同比名义增长14.1%（3月份为15.2%）。而规模以上工业增加值由3月份的11.9%下降至4月份的9.3%，创2009年5月份以来的新低，显示GDP增速可能已经放缓至7.5%以下。与此同时，4月份新增贷款减少至6818亿元，远低于市场预期。广义货币量增速（M2）为12.8%，低于预期及政府14%的年度目标。

　　针对上述经济数据，一位券商策略分析师表示，央行此次降准保持经济增速的意图较为明显。就目前的股市而言，政策面的回暖已经没有疑问，但股指反弹需要的是切切实实的经济基本面的支撑，而4月的经济数据显然不能满足这一条件。从这一点来看，央行此次降准只能是再次体现了监管层的政策意图，但对实体经济的影响仍有待观察，落到股指的走势而言，尽管可能缓解近来股指下跌的势头，但要想真正开启一波像样的反弹显然并不充分，市场仍需要继续观察经济基本面的变化。