在一季度基金实现盈利的情况下，二季度随着投资者信心的恢复，基金仓位与总市值预计将双双回升。

　　基金一季报本周三已经披露完毕，66家基金公司的总市值较去年四季度小幅回升了1.88个百分点，连续两个季度回升。全部1027只基金中，有919只扭亏为盈，一季度共实现盈利380.51亿元。一季度各类型基金整体实现盈利，其中过半盈利来自于股票型基金。然而，在此情况下，仅有17家基金公司的基金实现净申购。这种矛盾的状况恰恰印证了A股市场已在一季度出现拐点。

　　若不分类统计，全部66家基金公司的股票仓位为58.5%，较去年四季度的59%下降了约0.5个百分点。但从趋势上看，下降速度较2011年大幅放缓。2011年，全部基金的股票仓位从一季度的70.8%下降到四季度的59%，平均每个季度下降3%。

　　单从偏股型基金来看，今年一季度的股票仓位已经有所回升。我们预计，二季度基金的股票仓位整体将上升。

　　从行业配置来看，积极投资偏股型基金持有的前五大行业分别为机械设备、金融保险、食品饮料、房地产和生物医药行业。值得一提的是，一季度国内基金增持的前三大行业分别是房地产、金融保险和采掘业等周期行业，而遭到最大幅度减持的则是信息技术业和生物医药等非周期类行业。降低防御类配置、增持周期类股票，说明基(微博)金业对A股的信心正在恢复，风险偏好有所回升。不过，市场投资者的信心似乎尚未恢复——一季度除货币型基金实现小幅净申购外，其他各类型基金均遭遇了不同程度的净赎回。债券型基金的赎回比例最高，净赎回6.40%。混合型基金净赎回2.74%，排名第二。股票型基金净赎回2.32%，投资者选择落袋为安。

　　总体来说，从2008年国际金融危机至今，全部基金的总仓位最低在46.75%，最高在73.7%，目前的58.5%处于中等偏低水平。一季度，基金扭亏为盈，市值环比上升，而多数类型的基金仍处于净赎回状态。笔者认为，这说明市场走势正处于转折点。在基金实现盈利的情况下，二季度随着投资者信心的恢复，基金仓位与总市值预计将双双回升。

　　(作者单位：宝城期货)