一是阳光私募做主导，信托公司提供通道；二是信托公司自己运作

　　■本报记者 徐天晓

　　深国投内部人士对《证券日报》记者表示，该公司已经获批参与股指期货交易，但对产品设计的细节、风险控制措施等并未予以更多透露。

　　而据有关媒体报道，目前获准参加股指期货投资的信托公司已经有包括深国投在内的10家。

　　好买基金分析师袁方在接受本报记者采访时表示，信托公司此次获批参与股指期货，可以改善阳光私募以往单边做多的业务模式，拓宽的多元化的投资渠道可以帮助其更好的防范系统性风险，同时创新开发的产品也会更具有吸引力。

　　信托、私募积极应对

　　多元投资新渠道

　　6月17日，在2011年中国信托业峰会上，银监会非银部副主任闵路浩17日在上海表示，《信托公司参与股指期货交易指引》(下文称《指引》)已经获得通过，将于近日正式出台。

　　据闵路浩透露，《指引》的出台旨在希望信托公司在财富管理领域方面不输在起跑线上，因此给予了信托公司跟其他机构相同的待遇。

　　昨日，有业内人士告诉记者，该指引或已下发。但是记者尚未从信托公司得到证实。

　　目前，阳光私募参与股指期货只能通过LP的身份曲线进入，并且相关的规模也比较小。

　　用益信托李旸曾对本报记者表示，此项业务全面发展开之后，是可以为信托公司带来不错收益的。而且鉴于其高风险的特质，信托公司在设计产品时也许会采用结构化的方式。

　　除了信托公司表现出了较大兴趣之外，私募基金对《指引》的出台也是持欢迎态度。好买基金分析师袁方在接受本报记者采访时谈到，信托公司此次获批参与股指期货，可以改善阳光私募以往单边做多的业务模式，拓宽的多元化的投资渠道可以帮助其更好的防范系统性风险，同时创新开发的产品也会更具有吸引力。

　　据了解，自从去年4月份股指期货上市以来，便有阳光私募对信托公司参与股指期货满怀期冀。

　　“据我了解，现在已有基金公司用自有资金做了一些尝试，并且已经在管理、人员等方面积累了一定的经验”，袁方表示。

　　直接投资可期

　　曲线模式已久

　　分析人士认为，信托公司参与股指期货交易，今后将主要采用两种模式，一种是由阳光私募做主导，信托公司负责提供账户资源；另一种是由投研能力较强的信托公司自己运作，并且可能会引入专业的期货团队来帮助信托公司开发产品。

　　不过与今后的直线进入相比，目前，信托公司阳光私募产品参与股指期货交易可以以曲线进行，并且目前也有一定数量的产品在运营。

　　新湖期货金融事业部李根指出，目前市面上主要有三种私募股权基金：一、信托制私募股权基金；二、有限合伙制私募股权基金；三、公司制私募股权基金。但是这三种私募基金模式参与股指期货都会遇到不同的障碍，不过综合考量税收、资金渠道和运营成本等各方面因素，私募基金一般会采取信托制或合伙制嵌信托的模式。由于监管部门对信托制私募有比较多的限制和监管，使得目前私募基金更倾向于合伙制嵌信托的模式。相信随着监管的逐渐放开，相关法律的逐渐完善，以及税收制度的逐渐合理，信托制仍会受到私募基金公司的青睐。《指引》的放行将有助于完善我国金融市场投资者结构，提供投资者更多选择。