期指大幅波动止损要牢记

　　吴贵君

　　本周，在央行加息及股指期货即将推出的背景下，国内股市不跌反升。沪深300指数3月16日以2656开盘,随后震荡走高，并于3月22日收于2711(一度创出2740.28的历史新高)，较上周上涨66点。相比现货市场,股指期货(仿真交易，下同)表现强劲,再现大幅上涨行情，期指主力合约706本周以3032开盘,终盘收于3317,较上周上涨272点,涨幅9%，最高见到3456点，涨幅达13%。面对期指的大幅上涨，再次凸显在期指交易中风险控制的重要性。

　　基本面上，首先，新《期货交易管理条例》将于4月15日正式推出，这是“两会”结束之后颁布的第一个行业条例，凸显了国家对完善多层次金融

资本市场的重视程度，也为股指期货正式推出扫清了法律障碍。据市场预测，股指期货有可能在5月或6月份推出，与以往不同的是，股指期货即将推出的消息并未成为股市的利空因素，可见当前股市的强劲程度。

　　其次，央行在3月18日同步提高存贷款利率0.27个百分点，显示政府进行

宏观调控的决心依然未变，但随着“加息之槌”落下，国内股市仅仅出现瞬间的下挫便重拾升势，面对巨大利空，市场的强劲走势再度凸显了投资者对后市的强烈看好。

　　第三，储蓄资金并没有受加息影响放慢进入股市的步伐，这从近日新发行基金再度在短时间内被认购一空可见一斑。

　　技术面上，沪深300指数5、10、30、60日均线系统多头排列格局未变，显示仍在涨势之中。从形态上来看，沪深300指数于3月22日盘中一度突破前期2719.5高点,创出2740.28的历史新高,显示强烈的上涨欲望,经过对突破的有效性确认之后，有望展开新一轮上攻行情。

　　在期指操作上，受现货震荡走高的带动，期指本周成交与持仓大幅增加，在短短一周内，期指涨幅最高一度达到13%，远远超出现货走势。前期持有空头头寸的投资者如果不能及时平仓或者持仓较重，将蒙受较大损失或者有爆仓的风险。

　　从价差结构上看，本周期货与现货价差进一步扩大，704、706、709与现货差价分别为302、606、1046点，分别较上周上升172、206、316点，最新推出的705合约与现货价差也高达557点。虽然远期高升水代表投资者对后市的看好，但由于股指期货目前仍是仿真交易，缺乏套保力量的平衡，使得投机气氛较浓，远期高升水有过分投机之嫌。

　　股指期货仿真交易价格的大幅波动为投资者上了一堂风险教育课。目前股指期货的保证金比例为8%，如果投资者持有的头寸与市场走势相反，当价格上涨或下跌8%时，持有头寸所占用的保证金将悉数亏光。股指期货实行当日结算，亏损的资金当天就在你账户中扣除，当把账户中的资金因亏损全部扣除时，你的头寸也就没有了，投入的资金也没有了。

　　比如本周期指最高上涨了13%，投资者如果在上周持有70%以上仓位的空头头寸而不能及时平仓，本周将会亏光全部的资金。因此，在今后的实战操作中，投资者一定要注意风险，永远记住止损的重要性，不要像

股票市场中一样抱有“硬扛”的心态。(作者供职于中国国际期货公司研究中心)