股指期货等你参与

　　编者按

　　新修订的《期货交易管理条例》(下称《条例》)将于4月15日正式施行，该《条例》的施行彻底扫清了股指期货推出的法律障碍。

　　在内地的证券市场上，目前还没有哪一件金融创新工具能够像股指期货这样让令人瞩目。股指期货所具有的套期保值、价格发现等功能将开创一个全新的交易时代，同时不论对于监管层还是投资者来说都是一次考验。

　　如何才能达到稳妥推进股指期货的目的？股指期货推出之后可能会引发市场多大的波动？怎样规避可能出现的风险？这些对于各参与方来说都是非常关心的问题。

　　《第一财经日报》和第一财经网站(www.china-cbn.com)此次针对股指期货推出调查问卷，有针对性地选择了18道问题，对股指期货推出时机选择、可能对市场产生的影响等进行一次广泛的调查，希望通过此次调查给市场各参与方提供一次深入交流的机会，同时带来一些有益的思考。希望得到您的支持。

　　一、推出时机

　　1.你认为股指期货推出的最佳时间是：

　　A.《期货交易管理条例》正式施行之时，越快越好

　　B.5月底以前

　　C.6月底以前

　　D.下半年

　　2.认为推出时间越快越好的原因在于：(可多选)

　　A.可以尽早为现货市场提供对冲工具，有效抵御系统性风险

　　B.可以尽早稳定市场预期

　　C.条件已经成熟

　　D.已经比境外推出挂钩内地指数的股指期货慢了，尽快推出有利于争夺主导权

　　E.其他(请填写，下同)

　　3.认为还需要等待一段时间的原因在于：(可多选)

　　A.投资者教育开展还不充分，认识上尚存不足，因此条件还不成熟

　　B.当前点位太高，急于推出可能会造成不必要的动荡

　　C.交易所和会员的各项准备仍需时间

　　D.其他

　　4.股指期货推出时现货股指处于什么点位最理想(以沪指为例)：

　　A.和股指点位无关B.3000点附近

　　C.2500点附近D.2000点附近

　　E.越低越好

　　5.你认为相关部门在股指期货的推出上应该：(可多选)

　　A.创造条件，营造最有利的配套环境

　　B.等待时机，没有必要去过于调控市场

　　C.不用过于考虑所谓时机问题

　　D.看具体情况再说

　　6.你认为推出股指期货，在方式上应该采取：

　　A.现在开始静默，推出时出其不意，减少市场波动

　　B.推出前公布每一步细节，直至最后推出

　　C.之前确定具体推出时间，让市场先消化

　　D.方式不是问题，无所谓

　　7.在股指期货推出初期，你认为应该：

　　A.严格控制交易规模和波动性，以稳定为第一目标

　　B.容忍一定的波动和风险，以市场流动性和活力为第一目标

　　C.让市场在规则内自行其是

　　D.其他

　　二、可能的影响

　　8.股指期货是否会放大现货市场的波动性：

　　A.肯定会

　　B.不会放大波动性，反而会稳定现货市场

　　C.从长期看并不会，但在推出前后或特定的情况下，会加大股市波动

　　D.很难说

　　9.具体而言，股指期货推出对现货市场的影响可能会：

　　A.在推出之前上涨，推出之后暴跌

　　B.在推出之前上涨、接近具体推出时下跌，推出之后继续下跌，但跌幅不会太大

　　C.在推出之前下跌、推出之后上涨

　　D.上述情况都有可能发生，具体要看市场处于什么阶段

　　E.有一定的影响，但不必过分夸大股指期货的作用

　　F.很难判断

　　G.其他

　　10.你判断会出现上述结果的原因在于： (可多选)

　　A.一些机构有在现货市场上打压股指同时在期货市场做空的动机，可能会引发市场出现暴跌

　　B.蓝筹股受到青睐，引发股指上涨，但由于整体市盈率偏高，期货市场有做空动能，最终引发现货市场下跌

　　C.股指期货刚刚推出时情况会比较复杂，投资者为防止意外会选择在推出之前暂时离场观望，使得股指下跌

　　D.股指期货推出后，其具有的套期保值功能将使得一些长线资金开始进入股市，最终促使现货市场上涨

　　E.股指涨跌主要是出于市场的内在原因，没有必要将涨跌原因归于股指期货本身

　　F.投机将是股指期货推出初期的最大可能，各类的投资者力量对比，操作的方向不同使得情况会非常复杂

　　G.其他原因

　　11.股指期货对于现货市场流动性的影响，你认为会是：(可多选)

　　A.将吸引原现货市场的大批资金加入，从而降低现货市场的流动性

　　B.股指期货的套期保值功能有助于吸引偏好低风险的长线资金持续进入股市，使得股市的流动性大幅度提高

　　C.短期可能降低流动性，但长期来看现货市场流动性将显著加强

　　D.很难判断

　　12.你认为，股指期货是否会面临操纵：

　　A.会，原因在于

　　B.不会，原因在于

　　C.很难说

　　三、相关问题

　　13.股指期货作为新生事物推出，或多或少会有一些风险，你认为最大的风险来自于：

　　A.初期投资者不理性

　　B.政策的不确定性

　　C.相关部门缺乏金融期货监管经验，对可能存在的风险准备不足

　　D.信息披露不透明不规范

　　E.市场的容量还不够大

　　F.存在被操纵的风险

　　14.为更好地配合股指期货的推出，相关部门现在最需要做的事情是：

　　A.加强投资者风险教育，继续加大股指期货宣传

　　B.完善监管体系，加强信息披露的透明和规范

　　C.扩大现货市场容量，加快大盘股的上市和海外回归步伐

　　D.进一步使标的指数中的行业占比趋向均衡

　　E.壮大与完善股指期货的投资主体，在机构投资者与个人投资者之间保持一定平衡

　　15.对于目前股指期货仿真交易最低8%的保证金比例，你认为在正式推出之后，最低保证金比例：

　　A.应该提高，初期限制中小投资者进入，主要应该针对机构投资者，以稳妥为主

　　B.应该降低，让更多的人能够参与，保证有足够多的交易对手以活跃市场

　　C.正好合适，不需要调整

　　D.根据推出当时市场风险状况再具体调整

　　16.对于目前股指期货仿真交易规定的乘数每点300元，你认为：

　　A.合适B.太高

　　C.太低

　　17.对于沪深300指数金融股的权重占比20%左右，你认为是否会对股指期货产生不利影响：

　　A.不会B.会，应该进一步降低占比

　　C.很难说

　　18.股指期货为T+O操作，而现货市场并没有实行日内回转交易，对于这种状况，你认为：

　　A.相关标的成份股应该试行日内回转交易

　　B.暂时没有必要放开现货市场的T+0交易，待时机成熟之后再考虑

　　C.两者之间没有太大联系

　　D.这不是问题，重要的是同时要实现现货市场融券卖空

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