业界激辩股指期货涨跌效应

　　多数认为，股指期货出台后，A股市场重现“2.27”的可能性不大

　　证券时报记者　　刘　云

　　本报讯　　《期货交易管理条例》的诞生被业界喻为催生股指期货的号角，而对股指期货影响的争论，也随着《条例》的出台愈发热烈起来。多位证券分析师认为，股指期货出台后，A股市场重现“2.27”的可能性不大。

　　目前市场基本上有两种看法：一是认为沪深300指数大都集中在大盘蓝筹股上，股指期货推出后将可能把市场资金吸引到蓝筹股上，因此，其估值水平将会提高；而另一种看法则认为，由于引入了做空机制，股指期货将冲击股票现货市场，导致现货市场大幅下挫。

　　“2.27”重现可能性不大

　　股指期货出台后，“市场重现‘2.27’的可能性不大”。中信证券衍生品研究员于新力认为，股指期货将创造套利机制，在一定程度上保证股指期货的价格，围绕

　　中金公司研究员郦彬指出，沪深300指数在当前的情况下不存在暴涨或暴跌的可能性。当前沪深300指数2007年市盈率为23倍，并没有明显高估或低估的迹象，合理的2007年目标市盈率水平应介于25-26倍之间。因此，短期指数期货大涨或大跌的机会都非常有限。

　　市场可能剧烈震荡

　　股指期货推出前后现货市场可能产生较大幅度的震荡。平安证券分析师蔡大贵认为，股指期货推出后，在短期内将分流部分股市资金，股票现货和期货市场可能同向增长。由于股指期货市场做多做空都可能赚钱，市场对错误定价的自我修正功能要强于现阶段的股票市场，将加剧定价功能尚欠完善的A　股市场的波动。

　　长江证券分析师李强认为，如果股指涨幅过高，股票市场完全可能再现“2.27”行情。股指的上涨下跌完全取决于当前指数水平的合理性，股指离合理估值越远，股指暴涨暴跌的可能性越大。但他强调，股指期货的短期波动并不能改变现货市场的长期趋势。