金融衍生品增强经济体弹性

　　□特约撰稿 李艳

　　随着金融衍生品的不断推陈出新，金融衍生品交易量屡创新高，市场规模不断扩大，现代国际金融体系已经形成国际货币市场、国际资本市场和国际金融衍生品市场三分天下的格局。金融衍生品市场作为金融体系的一个重要组成部分，其有效运作和功能发挥对一个国家或者经济体规避市场风险、增强金融体系弹性具有十分积极的作用。

　　规避风险是金融衍生品市场的最基本功能，完善的金融衍生品市场能够很好地规避风险。远期合约、期货、互换等各种金融衍生品及其新的组合都是源于企业、资产持有者规避风险的内在需求而产生、存在和发展的。由于金融衍生品交易的参与者众多，套期保值者、套利者、投机者等不同参与者的风险偏好不同，目的也不尽相同，风险厌恶者可以通过金融衍生品交易把风险转嫁给风险偏好者。金融资产价格即使出现了波动带来的风险，也能够快速、低成本地通过金融衍生品市场进行转移或者规避。

　　同时，金融资产价格的波动程度是金融体系稳定与否的关键指标，而衍生品市场恰恰是一个规避价格风险波动的市场，它有效地维护了货币市场和

　　此外，金融衍生品市场近似于完全竞争市场，能够产生正确的价格信号，给供需双方以适度的刺激和合理的预期，使现货价格和期货价格能在合理范围内，提高了市场透明度，有效地消除了市场盲目发展与价格波幅过大。通过套期保值、套利等手段来平抑资产价格的过度波动，增加金融体系乃至整个经济体的弹性，对于经济的稳定发展具有极大的促进作用。

　　最后，在全球化的浪潮中，外部因素对一个国家或经济体的经济运行影响逐步加大，因而面临着更多的外在风险。在出现外部冲击时，金融衍生品对突发事件引发的风险起到了及时释放和化解的作用，整个金融市场抵御风险的能力提高了，金融市场和经济体系的弹性增强了。1997年的亚洲金融风波中，大量国际游资通过各种方式进入亚洲一些金融市场，一些国家或地区的金融体系遭到了极大冲击，发生金融危机，甚至在一定程度上引发出经济危机。这些国家或者地区在亚洲金融风波中之所以遭受较为严重的后果，原因之一就在于当时它们缺乏比较完善的金融期货市场与有效的风险管理手段。

　　金融衍生品市场的发展不仅增加了金融产品的多样性，扩大了市场的深度，同时也满足了投资者规避风险的强烈需求，金融体系乃至整个经济体弹性也会因衍生品市场这一规避风险的功能而大大增强。