股指期货推出环境进一步改善

　　江南

　　时值“两会”，关于股指期货的推出时间再次成为业界关注焦点。近日中国证监会副主席范福春表示，争取今年上半年推出股指期货。

　　昨日《第一财经日报》了解到，随着中国平安(601318.SH)等大盘股的陆续上市、股指期货投资者教育的不断推进、相关配套制度建设的日益成熟，监管部门认为，股指期货的推出环境正在逐步完善，股指期货对股票市场的正面影响将日益体现。

　　市场最初预计股指期货的推出时间在今年年初，但去年年底有消息传出，监管部门担心市场主体准备不足，过早推出股指期货可能影响市场稳定，于是暂缓推出时间。有媒体报道，股指期货最早推出时间在今年五六月份。

　　此前，大多数投资者将股指期货的推出视作一个利空消息。市场人士分析，这主要是因为前段时间指数上涨过快，权重股成为基金等机构投资者的重仓对象，投资者担心股指期货将因其做空机制，带来机构投资者对权重股的抛售，且股指期货对市场资金有分流效应，这将导致股市下跌。

　　《第一财经日报》了解到，目前这一看法正在得到改变。由于基金参与股指期货的政策并不明朗，越来越多的机构认为，基金借抛售权重股做空股指的可能性并不大。而股指期货的资金门槛不低，市场资金分流的数量将属于合理范围，并且由于股指期货的期现套利机制，新介入股指期货的资金将迂回进入股票市场，这反而能扩大股票市场的资金规模。

　　据透露，监管部门将借鉴海外市场的监管方式，对基金参与股指期货的资金数量、参与目的等作出严格限制。偏股型基金将可能不被允许利用股指期货进行单边投机，而即便是开展套期保值，也将根据资金数量对持仓规模进行严格限制。

　　一位基金经理对《第一财经日报》表示，在政策限定的情况下，基金如果大肆抛空权重股，可能会得不偿失，甚至会对基金净值造成难以挽回的损失。

　　与此同时，由于中国人寿(601628.SH)、兴业银行(601166.SH)、中国平安等大盘股的回归，以及近期还将上市的新股，A股市场正在加速扩容，而这些新股被调整入沪深300指数后，将极大提高指数的抗操纵能力。

　　另据多家期货公司反映，经过数月股指期货仿真交易的运行，以及中国期货业协会和多家机构密集开展的投资者教育活动，投资者对股指期货的交易机制和市场风险有了更多体会和认识，风险控制意识正得到强化。

　　“股指期货的推出将是大家意料不到的一个时间。”一位接近监管部门的人士告诉《第一财经日报》。