金融期货市场助推美经济复苏

　　储和平

　　美国经济在2000-2001年期间相继经历了网络股泡沫破灭和“9·11”事件等不利因素的影响，但最终经济并未出现上个世纪二十年代末持续衰退的局面。相反，在2003年至2006年就出现了稳步复苏的良好势头。这期间，除了实体经济各个层面的共同努力外，美国完备的金融期货市场体系也对美国经济复苏产生了积极的影响。

　　美国的金融体系是世界上最典型的市场主导型金融体系。而一个高度发达、完备的金融期货市场就为有效发现金融资产价格，规避系统性风险，增加经济弹性奠定了良好的基础。根据金融期货市场上的有效信息，美联储也就得以准确地对宏观形势和金融状况进行判断，娴熟地运用利率手段在经济需要升温、降温的每个关头进行了恰当的操作，使美国经济航船始终保持了快速平稳的行驶。尽管遭遇过网络股泡沫破灭危机、“9·11”恐怖袭击等一系列事件，美国经济在世界经济中的火车头作用和科技竞争力方面的遥遥领先地位都始终没有动摇。

　　这也从一个侧面显示出了金融期货市场对经济复苏的积极促进作用。其实，早在1987年股灾后，理论界存在对股指期货的批评指责声音，当时就任美联储主席一职不久的格林斯潘在1988年5月美国众议院关于1987年股灾的一次演讲中发表的讲话中称，许多股票衍生产品的批评者所没有认识到的是，衍生市场发展到如此之大，并不是因为其特殊的推销手段，而是因为给衍生产品的使用者提供了经济价值。这些工具使得养老基金和其他机构投资者可以进行套期保值，并迅速地和低成本地调节头寸，因此在资产组合管理中衍生工具起了重要的作用。格老对金融期货市场的积极肯定态度推动了后期美国金融期货市场的进一步发展壮大，并在美国经济中发挥越来越重要的作用。

　　如今，金融期货市场已成为世界经济舞台一颗闪亮的新星。作为货币、利率、股指的定价中心，其价格发现、风险分散、财富配置功能从根本上改变了传统的经济管理规则和经济周期规律。金融期货工具的广泛运用，提高了市场参与者的风险管理能力，加速了金融型企业与生产、商业型企业之间的相互渗透及产业链延伸。

　　时隔14年后，2002年9月25日，美联储主席格林斯潘在伦敦兰凯斯特宫发表的《世界金融和风险管理》的专题演讲中又指出：“在美国过去的两年半期间，虽然股票市场的财富缩水8万亿美元，资本投资也出现了严重紧缩，还有‘9·11’事件，但美国的经济挺过来了，美国主要的金融机构都没有被迫拖欠债务。金融衍生品市场的风险对冲功不可没。”

　　除了格老对金融衍生品市场积极功能的充分肯定外，美国前财长劳伦斯·萨默斯也明确强调金融期货市场在经济发展中的关键作用。他指出：“美国经济过去十年成功发展，期货业发挥了关键作用……作为广义

　　借鉴美国的成熟经验，充分利用我国的后发优势，中国金融期货市场也迎来了稳步发展大好时机。今年1月份在北京召开的中央金融工作会议上，中央确立了“大力发展资本市场和保险市场，构建多层次金融市场体系”，并明确指出要“积极稳妥地发展商品期货市场和金融期货市场”。可以预见，中国金融期货市场将在中央的统一部署下积极稳妥地发展，为构建