参与股指期货 券商设闸门慎防四大风险

　　作者：卢荣

　　《期货交易管理条例(修订草案)》获原则性通过，再度引发了市场对股指期货的关切。然而，作为证券市场重要主体的证券公司，在参与股指期货运行过程中，会遇到哪些机遇？存在哪些风险？

　　东方证券经纪业务总部裘凌指出，在IB制度的框架下，证券公司参与股指期货在营销环节、开户环节、交易环节、结算环节都可能存在风险点。“证券公司须认真对待，一一排除。”裘凌说。

　　营销环节切忌夸大

　　在营销环节中，证券公司对投资人风险提示不足、对营销人员教育不足将很容易引起纠纷。IB营业部的营销人员或理财顾问出于团队业绩和个人利益的目的，很可能会在营销宣传中夸大股指期货的盈利性，隐瞒高风险性，从而造成客户在没有充分了解期货市场风险的情况下入市。或者也可能出现IB的营销人员或理财顾问私下接受客户的全权委托，与客户产生纠纷的风险。

　　对此，裘凌认为，证券公司首先要加强IB营业部的营销人员和理财顾问的执业教育，使得相关人员承担起相应的责任；其次，加强营销团队的管理，严明相关人员的权限和纪律，严格执行公司的各项规章制度；最后，营业部前期应对客户开展股指期货投资教育，充分提示市场风险，让客户全面了解股指期货的具体交易细则、投资交易的策略，充分做好承受风险的心理准备。

　　开户环节谨防审核不严

　　在开户环节中，审核不严、手续不完整都将造成潜在风险。由于券商为期货经纪公司介绍的客户，主要是营业部的客户，以往都是IB直接提供证券交易服务的，为了简化开户手续、提高工作效率，上述开户手续的办理点都在各地营业部，由客户通过券商向经纪公司提出开户申请，这样，在期货交易开户过程中，就容易在投资人资格的审核、给客户出示并签署“期货交易风险揭示”等众多环节中出现问题。

　　裘凌认为，第一，经纪公司应建立一套规范的适于在营业部操作的开户操作标准流程，做到有章可循；第二，经纪公司应在各个营业部设立开户专职岗位，负责在营业部受理开户申请、审核开户资料、授权与客户签署“期货经纪合同”等；第三，营业部应配合期货开户人员审核客户资料的真实性，主要包括投资者身份、风险揭示书和开户资料的签署主体、通讯地址通讯方式、开户资料的真实性等；第四，应建立一套完整的培训、管理、营销、分配、监督体制，以适应未来的期货市场的发展趋势；第五，对于风险率的设定，经纪公司应该在期货交易制度中规定一个普遍的标准(80%)和一个最低的标准(50%)；第六，开通的银期转账系统，要禁止个人和法人股之间的转账，降低金融监管风险。

　　交易环节系统安全是关键

　　在交易环节中，由于IB端下单的方式基本都将采用网上交易、自助交易或电话交易，委托下单都是在系统中完成的，基本上可排除开仓透支的可能和下单的差错纠纷，但也不能完全避免。尤其是在行情出现波动较大时，系统下单速度和成交回复的速度跟不上，也有可能造成客户下达的指令未及时传达到场内、未及时成交的。

　　对此，裘凌给出的对策是：第一，对现有的技术设备进行全面升级，各项容量要有前瞻性，能够承受极端行情和极端交易量的考虑，尽量减少自身技术原因造成的交易故障；第二，配备足够容量的交易、清算服务器，满足未来突然猛增的交易额。

　　结算环节增加交易确认

　　没有与客户充分沟通，在客户不知情或客户不在现场的情况下，执行了强制平仓，对平仓的结果、具体的价位、数量，客户有可能不接受，由此而产生的纠纷，期货经纪公司应对其强行平仓执行过程中的过失承担一定责任。这一块也是将来风险控制的重中之重。

　　对此，裘凌认为，首先，证券公司应该在期货交易的下单模块中增加交易对账单确认的环节；其次，在期货经纪公司和营业部两端建立双层防范体系，经纪公司要加强每日盘中盯市和清算后重点跟踪，增加清算人手，对需要追加保证金的账户要做到双通知；第三，营业部对风险率(客户权益/律约保证金)低于“期货经纪合同”的约定、需要及时追加保证金的客户做到及时沟通；第四，在第二个交易日开始前仍未将资金追加到安全水平线以上(风险率达到以上)的客户，经纪公司应和IB营业部总经理及时沟通，尽可能让客户到营业部或期货经纪公司现场，在平仓次序、平仓价格和应平仓数量，应让客户认可后执行，执行后应立即让客户当场确认；第五，期货经纪公司应安排交易部门、清算部门和营业部门制定一套强制平仓的实施规则，对平仓安排做出一系列周密计划。