期指仿真交易：沪深300指数首次闯线

　　考验市场对股指期货风险承受能力的一天终于到来了。周三，沪深300指数现货开盘于2544.3点，收盘于2385.34点，全天下跌166.54点，跌幅达到6.53％，创下了该指数自成立以来的单日最大跌幅。股指期货各个合约由此再度集体跌停。而6％的振幅，恰好是当初股指期货制度设计中一个很重要的临界点。

　　“过了这一关，股指期货风险控制才算真正经历了大考。”钱多多自言自语道。“为什么这么判断？”小徐不解地问。“我记得当时股指期货制度设计时，中金所筹备组的人屡屡提到6％这个数字。当时的筹备组根据历史数据，对上证综指波动率测算后认为，6％的振幅较难达到。而且，历史上上证综合指数波动率超过6％的交易日平均每年只有一个交易日。”钱多多说。“所以，股指期货的保证金比例以及涨跌停板幅度，在一定程度上参照了6％这个振幅。”

　　“这么剧烈的波动，投资者爆仓情况一定不少吧？”小徐此时很希望了解股指期货各个参与层面的情况，“问问期货公司的风控人员吧。”

　　“尽管波动很大，但我们这里的爆仓者人数已经很少了。实际上，当天几乎没有出现被强行平仓者。”上海中期负责风险控制的于毅然介绍说。据悉，与仿真交易推出之初稍稍波动就出现大面积强行平仓的情况相比，近期在上海中期的仿真客户中，被强平者最多一天没有超过30人。“怎么可能呢？”小徐对于毅然的回答表示怀疑。

　　“的确如此，我们对客户交易情况总结后发现，只要目前仍能在仿真交易中坚持不败的投资者，他们自我风险控制能力已经比较强了，并且能够很好地控制仓位，正所谓是‘大浪淘沙’，留下来的都是‘精英’了。”于毅然说，“周三的跌停，与此前的涨跌停还是有区别的，期货价格不是急速下滑的，而是跟沪深300指数保持了很好的联动性。同时，现货指数也是首次出现6％以上的振幅，这说明股指期货参与者的风险承受能力正在进一步加强。”

　　不过，近期沪深300指数现货价格在高位频繁大幅波动，也给中金所和期货公司的风险控制部门提出了新的课题。

　　“与当初中金所成立之初约1500点的现货价格相比，今年的现货市场特征出现了新的变化，即现货市场波动频率和波动幅度在不断加大，这就可能发生交易所或期货公司根据市场状况频繁调整交易保证金比例的情况。”钱多多说。事实上，根据波动比率随时调整期货交易保证金比例，也是国际市场的通行惯例，相信参与沪深300指数期货交易的投资者应该也必须适应。