股指期货认识误区：保证金使入市门槛较低

　　为了贯彻落实中国证监会关于加强投资者教育的要求，本着为投资者服务的宗旨，中国金融期货交易所组织专业人士编写了以下系列文章，以方便投资者学习掌握股指期货基础知识，认识股指期货市场风险。

　　编写系列文章时，沪深300指数期货合约以及相关规则尚未正式发布，系列文章系根据相关规则之征求意见稿编写，如有变动，应以正式规则为准。

　　误认为股指期货保证金交易制度使得入市门槛较低

　　按照目前的

证券交易制度，投资者要想购买

股票，必须要用相当于所购买股票价格100％的资金，而股指期货交易采用保证金制度，用较少的资金就可以买卖一手金额比保证金大几倍甚至十几倍的合约。因此，许多投资者误认为，参与股指期货交易要比参与股票交易的入市门槛低得多。

　　其实不然。按照目前我国股票市场的现状，买一手股票（100股），准备几千元，甚至几百元就可以了。而股指期货呢？表面来看，保证金交易可以“以小搏大”，实际上，目前中国金融期货交易所《沪深300股指期货合约》（征求意见稿）中拟定的一手合约，按最近沪深300指数的点位，乘以每点300元，则一手合约的价值就近60万元。即使按10％的保证金比例（其他因素暂不考虑），买卖一手所需的资金得有6万元。

　　而且，买卖一手合约的资金并不能说就是参与股指期货交易的入市门槛。由于股指期货采取当日无负债结算制度，投资者账户中必须要有足够的资金以应付当日的盈亏结算。同时，由于保证金的放大效应，股指点位每变动10%，看错方向的投资者就可能将保证金损失殆尽。因此，根据成熟期货市场的实际操作经验，本着合理配置资金和防范风险的原则，实际交易时合约占用的保证金一般不应超过保证金账户资金总额的三分之一，其余资金得准备应付价格变动不利时可能出现的追加保证金要求。这样，按照上面的例子，买卖一手合约要准备的资金大约在20万元左右。

　　由此可见，参与股指期货交易比参与股票市场交易的入市门槛要高得多。

　　（本栏目由中国金融期货交易所与上海证券报联合推出。中金所网址： www.cffex.com.cn）