从30万到7140万元 股指期货仿真交易纸上富贵

　　

　　见习记者林岳深圳报道

　　58个股指期货仿真交易日，造就了一位纸上亿万富翁。

　　连续高昂挺进的沪深300指数和期货高杠杆工具，使得诞生亿万富翁并非难事。

　　令人吃惊的是，与所有参加股指期货仿真交易人士一样，创造这一

神话的仿真操盘手吴贵君初始模拟资金只有30万人民币。

　　吴贵君的身份是中国国际期货经纪有限公司研究中心副总经理。

　　从30万元至7140多万，吴贵君将股指期货仿真交易的初始资金翻了238倍多，远远超过了绝大多数人士。

　　爆发性机遇

　　“经济持续向好、全流通的市场环境，这些促使压抑太久的股市如今爆发性上涨，未来5到10年内，大盘将升到10000点。”吴贵君对A股的前景充满乐观。

　　在此爆发性机遇前，首先要做好一个掌舵手。

　　“把握好市场的整体方向，否则逆市而为肯定赚不到钱。”坐在电脑前，飞快地敲击键盘，吴贵君仿佛久经沙场的将军，处变不惊。

　　2006年11月初，面对股指期货合约价格与现货市场同步上涨，吴贵君毅然选择做多为主，基本上满仓操作。

　　“尽管交易量不多，但到12月14日时，入市资金已从30万增至808万。”吴贵君回忆道。

　　股指期货与现货不同，长期持有期货合约的风险很大。

　　当股指期货合约振荡幅度加剧，与现货出现较大偏离时，吴贵君选择反手做空。

　　2006年12月5日，当天股指期货706合约价格最高冲至2302点，比沪深300指数(最高1811点)高出近500点。

　　之后玩蹦极，股指期货706合约从涨停到跌停，波幅达20％。

　　“考虑到价差过大，市场趋向非理性，我立即在涨停板附近把多单全部平掉，并反手做空，结果这一天我的市值增长了一倍多。”忆及此，吴贵君的眼角漾笑，“当合约走势与我的预期相反或者过于非理性时，我就要反手操做了。”

　　据悉，这一天80%以上的仿真交易人士损失惨重。

　　吴贵君认为最惊险的一次交易要属今年1月5日到10日连续四天的多空搏杀。

　　1月5日，占沪深300指数权重半壁江山的工商银行与中国银行双双跌停，整个银行股板块大跳水。

　　“我预计沪深300指数也会大幅下挫，于是开盘抛出了200多张701合约开仓。可没想到那天在钢铁、煤电等周期行业板块逆市崛起的拉升下，沪深300指数并未下跌。”吴贵君意识到自己判断出现错误。

　　1月8日，银行股低开高走，沪深300指数继续上涨，703合约价亦大涨6％。

　　“当天一开盘，我即将前一个交易日抛空的200手701合约空单平仓，反手做多230手703合约，当天赚了100个点。”这一操作思路奠定了吴贵君在仿真交易中遥遥领先的地位。

　　1月9日，股指期货合约再次拉出一个10%涨停板。“开盘就加仓，买入60手703合约。这样一个来回，资金又将近翻了一倍，达到3240多万。”吴贵君说，“1月10日开盘后，股指期货703合约再度冲击涨停，达到2872点，沪深300指数处于2230点位置，期货与现货间的价差达600多点，这又为我提供了极好的做空盈利机会。”

　　吴贵君把上一个交易日中的290手多单全部平仓，反手抛空300手701合约。随后，701合约由涨停至跌停。在回落的过程中，吴贵君把空单全部平掉，当天将资金放大到了7800多万。

　　仅在三天之内，吴贵君的股指期货资金从1700多万暴增至7800多万，股指期货的高杠杆效应凸显。

　　止损才能生存

　　要生存必须学会止损。“要想在股指期货操作中制胜，一方面要对市场判断正确，另一方面更应及时止损。”吴再三强调“只有止损快，才能生存下来”。

　　股指期货是保证金交易，且具有高杠杆效应，无论盈亏都比现货交易放大，投资者如果买的头寸多，一旦操作出错，而又不果断平仓，就会亏损直至爆仓。

　　“保证金变为负值的可能性都有，期货不像现货交易，即使被套还有

股票放在那里，或许以后还能解套。投资者将股票交易的思路用到股指期货操作中，必定失败。”他说，“我之所以盈利比较平稳就是在操作中一旦发现市场走势与自己预期不一致，就会不计价位快速平仓。”

　　吴贵君指着行情波动曲线告诉记者，“现在合约走势波动比初时明显加大。”

　　2006年9月底，股指期货仿真交易推出初期，沪深300指数尚处在1400点，股指期货合约价位在1600点附近。

　　而至2007年1月23日，沪深300指数已经升至2508点，期货合约涨到3165点，两者间的价差超过600点。

　　“标的指数位置越高，合约走势越不稳定，因为已经涨到这么高，投资者的心态波动也大。”吴贵君觉得现在的仿真交易市场太火爆，投资者对后市过于看好。

　　“期货与现货间的价差过高就得谨慎了，资金量大了后进出不方便，持仓比重应降低，现在我的持仓一般不会超过总资金的50%。”他补充说。

　　虚实差异

　　仿真交易终归只是实盘模拟战，与真实的实盘操作有何不同？

　　“真实市场的波动不会这么大，因为有机构资金的套期保值盘来稳定市场，现在仿真交易中都是些投机盘，投机气氛浓厚。”吴贵君靠在椅背上，“事实上，在实盘交易中，由于套保盘的加入，股指期货对现货的偏离没有现在大，届时，投资者只要判断好方向，持仓比例低一些也会有不错的收益。”

　　中国国际期货经纪有限公司总裁马文胜曾表示，“由于仿真交易中缺乏套利群体，合约价格波动大。这说明股指期货市场需要多种客户群体，应鼓励机构投资者进入到市场中来。”

　　他认为股指期货仿真交易中还暴露出以下问题：首先，客户多是没有期市操作经验的股民，对期市交易熟悉者不多；为了追求高收益，仿真交易投机气氛浓，甚至远期合约比当期合约成交活跃。

　　不容置疑的是，股指期货交易要求客户具有很强的风险控制意识。

　　“但我们发现，在仿真交易中，客户保证金概念不强，喜欢‘满仓’、‘重仓’交易，不注重风险控制。”马文胜说。

　　“市场中没有长胜将军，哪怕你盈利九十九次，如果最后一次风险控制不当，就会功亏一篑，把前期的收益全部亏掉。”吴贵君的警示让人听了有些胆寒。

　　其次，对投资者反映的仿真交易中有时交易量突增时出现交易系统中断及回报速度滞后等问题，中期国际金融事业部经理钦万勇认为这可能与现在有的期货公司还在沿用老的交易系统有关。

　　“但一旦接上新的交易系统后，这方面问题很少，而且系统尚处于测试阶段，出现问题也属正常。目前我们的交易系统已可以满足客户要求，股指期货推出后应能稳定运行。”他表示。

　　此外，目前的仿真交易系统都是客户自行结算，尚无分级结算(全面结算会员、交易结算会员与交易会员)模块。

　　“现在的仿真交易系统要运用到真实交易中，还有待升级完善，在实际的股指期货交易中必须构建全面结算会员、交易结算会员与交易会员三层金字塔结算模块，目前相关技术厂商应在此方面积极准备。”钦万勇说。