本报记者 申林英

　　目前人们对股指期货有三大认识误区，有待投资者理性鉴别。

　　误区一：股指期货保证金将从8%提高至30%。

　　从国际市场来看，各国股指期货合约的保证金收取比例都在10%以下，没有所谓收取比例能够高达30%的股指期货合约存在。据曾参与我国金融期货筹备小组的专家介绍，符合国际惯例是编制我国股指期货的原则之一，同时即使在股指期货推出初期要考虑投资者结构的情况，但仍不得不在流动性与市场效率中做出权衡。

　　误区二：仅有5%的投资者从股指期货仿真交易中获利，从而得出"散户交易风险较大所以股指期货将延期推出"的结论。

　　仿真交易不是真实交易早已是市场的共识。特别是目前各期货公司在开展仿真交易大赛过程中都设有大奖，不少参与者获奖的意愿较强，从而在操作中偏向于满仓操作，从而导致亏损比例增大。这也是仿真交易中虚拟资金的特征决定的。如果是真实交易，投资者动用的是真实的资金，盲目为了追求大奖的满仓操作基本上是不可能会发生。所以仿真交易单一公司的客户盈亏比例是不能类推得出"散户交易风险较大而导致股指期货延期推出"的结论的。而据近期举办仿真期货交易大赛的主要期货公司提交中金所的汇总情况报告显示，其中参赛账户最高的公司达5239户，仅有3948个账户有交易记录，其有交易记录的账户中，盈利账户比例为18.9%，亏损比例为31.8%，基本持平比例为49.3%。另外两家公司也类似。可见，至少有近25%的投资者开户后一直没有进行股指期货仿真交易。事实上，多家期货公司风控人员反映，在股指期货仿真交易中，很多投资者喜欢体验满仓操作的乐趣，对行情稍作判断之后就满仓去做多或者做空，博对了方向就获得暴利，并将所获盈利继续开仓，这种情况普遍存在，仿真交易中投资者的仓位普遍在80%以上，这与实战交易有很大的区别。实际的期货投资中，成功的投资者在期货头寸上投入的资金比例一般不会超过全部可用资金的30%。

　　误区三：沪深300指数期货容易被操纵。

　　事实上，沪深300指数之所以被选为标的指数，在前期模拟试验中，其获得抗操纵能力、保值成本和效率排名三项最优，具备初期充当旗舰指数的多项指标。以目前在上证综指中占权重达20%和17%的工商银行、中国银行为例，2007年1月19日，两者在沪深300指数的权重仅占1.77%和1.22%。沪深300指数中权重最大的招商银行也仅为3.73%。总体来看，高市值覆盖率与成份股权重分散的特点决定了沪深300指数有比较好的市场代表性和抗操纵性。

　　此外，自中国人寿回归A股后，中海油、中移动、交行等海外上市公司回归进程有望加速，其对大盘的护盘作用不可小觑。尤其是中金所仍有每日价格浮动限制、限仓制度、强制减仓制度和结算会员联保制度等风险屏障。同时对沪深300指数期货的操控行为，证监会仍有严厉的惩罚措施。投资者应加快对股指期货创新产品运用的适应能力的储备，大可不必对此过于担心。