准备不足 股指期货可能押后

　　本报记者：黄杰

　　股指期货仿真交易看来还要持续相当长的时间。

　　《期货交易管理条例(新修订版)》(以下简称《条例》)迟迟不出台，中国金融期货交易所(以下简称中金所)三级会员管理制度难以落地，银行、保险、基金等机构准备不足……这些因素都影响内地首个股指期货——沪深300股指期货的上市时间。

　　1月17日，沪深300指数高居2308.9点，而此前一周刚刚突破2200点。这被上海通联期货总裁助理、研发中心总经理顾丽文理解为，股市正在积蓄前所未有的做空力量。如果股指期货此时降生，很可能“生不逢时”，沦为投机者操纵市场的工具。

　　“绝不允许期货公司带‘病’入市”

　　据记者了解，迟迟不能亮相的《条例》简化了未来商品期货新品种的上市流程，改此前的审批制为核准制，即交易所事先自行准备，上市时报中国证监会备案即可。

　　至于中金所三级会员制度至今未能确定，接近中金所人士称，核心问题在于，该所和证监会都希望通过开展仿真交易，能够把一些不够格的期货公司提早拒之门外。“宣布很简单，但一旦宣布某家期货公司成为中金所交易会员或结算会员后，中金所同样需要承担一定的风险。”他说，更何况《条例》至今未颁布。

　　事实上，中金所已经在按照这一意愿行事。1月9日，证监会在北京就召集部分期货公司高层召开会议，坚称“绝不允许一家期货公司带‘病’入市”。

　　旋即，上海证监局召集辖内期货公司高层，通报浙江金迪期货、江苏华证期货、大连北方期货、北京寰宇期货、山西中辉期货等五家期货经纪公司业务中的恶性透支、挪用保证金等违规行为。

　　“这些举措说明证监会希望在股指期货正式推出前，尽可能多地把期货公司可能引起的风险降到最低。”中国期货业协会专家委员会主任常清分析说。

　　此外，机构准备不足同样令人担心。记者在采访中发现，有相当多的券商和基金公司表示不急于参与，需要对上市后的股指期货观察一段时间再决定。

　　“问题是，在设计者欲提高保证金门槛、防止散户参与过度的同时，股指期货已经被设计成了一个更适合机构投资者的品种。”前述期货公司老总表示，当机构参与者袖手旁观时，股指期货的流动性又成为一个问题。

　　期货公司预期减低

　　一家具有大型创新类券商背景的期货公司老总向记者表示，由于《条例》至今未出台，公司在投资方要求下，已经调低了2007年收益预期。

　　“我们原来预期2007年公司代理总量能够超过2000万手，代理交易额度突破1亿元，现在看来，这个目标实现起来有相当大的难度。”他感叹，根据2006年的业绩推算，如果不加入股指期货权重，2007年公司总代理量能够稳定在1000万手就不错了。

　　和这位老总一样，许多期货公司对股指期货的期望值正在降低。“我们当然希望看到股指期货带动期货业进入一个崭新的发展阶段。问题是，如果它下半年才能推出的话，我们的收益肯定要大打折扣。”上海某小型期货公司高层抱怨说，由于中国金融期货交易所至今没有宣布三级会员制度，所以像他这样的小期货公司大多数不敢轻易搞硬件建设。

　　“硬件建设需要投入数百万甚至上千万元，小一点的期货公司需要得到确认后才会真正动手做准备。”常清说，在他接触到的一些期货公司中，大家并不是没有钱搞投资，而是担心政策变数。

　　据接近中金所的人士向记者证实，现在有的期货公司都在焦急打探股指期货推出时间。但有关股指期货交易规则细节目前仍在讨论阶段，考虑到最终还要经过证监会的确认，因此近几个月内推出股指期货的可能性极小。