陈其珏

　　因股改而郁积一年之久的内地IPO冲动终于在去年下半年得到尽情宣泄。而今年，这股IPO“井喷”势头显然还会延续。四大会计师事务所之一的安永最新预计，今年上海证券交易所的IPO集资额有望追上甚至超越香港达2800亿元。沪市由此有望成为2007年全球IPO最大市场。

　　面对这场即将刮起的“发行风暴”，疯狂的大盘何去何从？

　　四大会计师事务所之一的安永最新发布的《2006年度IPO回顾及2007年展望》(《报告》)显示，今年上海证券交易所的IPO集资额有望追上甚至超越香港，达2800亿元人民币。

　　武汉新兰德研究部主管余凯认为，今年A股IPO仍将以大盘蓝筹“海归”为主。预计在股指期货推出前，A股将刮起一场大盘股“发行风暴”。

　　安永：沪市IPO额今年望超香港

　　谈及沪港两地今年的IPO前景，《报告》称，香港今年的IPO集资额可达2800亿港元，IPO企业将主要涉及能源、资源、工业产品、金融等行业。而沪市IPO集资额今年有望追上甚至超越香港，达2800亿元人民币。

　　《报告》同时预计，香港今年将继续成为中国公司上市的首选证券交易所。同时，由于交易的全球化，机构在香港上市辅以全球配售，包括按144A的规定向美国合资格投资者发售，已成为普遍的做法。

　　据悉，美国证券法第144A条容许发行人向合资格机构投资者(QIB)再发售某些证券而无需注册。通过豁免注册手续，144A条例显著提高了美国机构投资者买入外国公司证券的机会。

　　《报告》还表示，在今年IPO案例中，A+H越来越成为大势所趋。据安永统计，按上市公司数量计算，A+H的上市公司已占到41%；按截至2006年11月的市值计算，A+H的公司市值也已占到30%。

　　此前，安永大华管理合伙人梁伟力曾指出，建行早先在香港上市的实例，对认为超过某一规模的公司为筹集足量的资金，必须在美国的交易所上市的传统观念构成了挑战。“不仅对中国，对全球资本市场而言，这都标志着一个新纪元的开始。中国持续的经济增长将推动其IPO活动。随着新的IPO政策出台，将有利于优质企业发行上市。我们预期中国内地及香港的IPO活动将持续增长。”

　　“对中国公司来说，必须做好准备工作，选择适合的市场和交易所，同时考虑其合规性和多种融资策略，如并购、股权私募、风险基金等。”安永审计部合伙人袁勇敏对早报记者说。

　　看好内地市场融资能力的不只安永一家。国家信息中心经济预测部财经研究室徐平生就指出，去年的IPO“井喷”仅是A股市场大扩容的开端。股票供给和需求能力的大幅提高为我国股市大扩容提供了现实条件，今年我国股市将迎来融资高峰，将进入持续几年的大扩容时代。“预计今年我国A股市场IPO融资将可达2400亿元人民币以上。”

　　国联证券研发部总经理冯恂昨天也向早报记者表示，他们曾预测，如果以目前的速度发展，今年内地的IPO融资额将达2000亿-3000亿元人民币之间。“但我个人判断，IPO突破3000亿元人民币也并非不可能。”

　　大蓝筹“海归”为股指期货打伏笔

　　“在今年的IPO狂潮中，大盘蓝筹股的‘海归’将是一支不容忽视的力量。它们的归来不仅将推动股指继续攀高，更可让内地投资者在优质企业快速发展过程中分享收益。”冯恂昨天对早报记者说。

　　安永在最新的《报告》中同样判断，今年沪市IPO的方式将由H股回归主导。“监管层积极推动大盘股‘海归’的目的之一在于给股指期货推出作铺垫。因为仅仅依靠目前这几家大盘股，还很难保证股指期货的顺利推出。我们预测，在今年股指期货推出前，内地可能会刮起一场大盘股疯狂发行的风暴，而且很可能集中在今年上半年。”武汉新兰德研究部主管余凯更向早报记者如是说。

　　值得注意的是，多只大盘蓝筹H股近期已纷纷显出“海归”意向。有媒体报道称，中国移动(0941.HK)将于今年上半年启动内地A股首发的相关程序，且已正式选定A股承销团，预计集资规模将达100亿美元。

　　受此消息刺激，中国移动前天大涨3.72%，昨天续涨1.3%，收报70.6港元。

　　此外，《明报》引述知情人士的话称，中国电信正研究投资银行的建议书，初步打算在内地发行近100亿股A股，集资额逾400亿元。另有报道称，中国平安(2318.HK)将于今年一季度在A股IPO筹资400亿元。内地第五大商业银行———交通银行(3328.HK)副行长叶迪奇则于日前接受香港《文汇报》专访时称，将在年中前返回内地A股上市。

　　昨天，平安收报47.85港元，涨4.14%，盘中一度突破50港元；交通银行收报9.8港元，涨2.08%，创下上市以来收盘新高。

　　据WIND统计，中国企业目前共有135家H股公司，其中尚未海归的公司，不少都有回归计划。上月，中交股份在H股发行时就已制定A股登陆计划。与其类似已经明确海归意向的H股公司，还有中石油、中国电信、中国平安、交通银行、建设银行等多家。

　　统计资料显示，在这95家尚未海归的H股公司中，既有总股本超千亿级的建设银行和中石油，也有总股本介于百亿和千亿之间的中交股份、中国电信、交通银行、中国神华、上海电气等特大型上市公司。此外，还有20家总股本在5亿股以下的小型上市公司。

　　“短期内到3000点应该没有悬念”

　　对于今年料将出现的这轮跨年度IPO狂潮，冯恂认为“完全正常”。“目前新基金不断涌现，仅仅A股的1000多家上市公司肯定不够挑。毕竟，真正好的公司也就两三百家左右，如果考虑资金流动性问题，那么只剩下100多家好公司。只有补充新血液，才会引导市场的良性循环。”

　　“以国外的经验看，一轮大牛市通常就是在扩容的过程中完成。因此，我认为中国市场完全可以承接今年巨量的扩容。”冯恂对早报记者说。徐平生则认为，之所以作出“中国将进入大扩容时代”的判断首先源于我国目前证券化率极低，资本证券化的空间巨大。截至2006年11月底，我国证券化率仅为35%，距离英美等发达国家100%~200%的证券化率水平有很大差距，更是远远低于我国香港市场700%以上的证券化率水平。从这个意义上说，我国股市有着极大的扩张空间。

　　“其次，我国有着巨大的上市资源，其上市融资流通的愿望也较为迫切。最后，我国A股市场也具备了承受急速扩容的能力。”徐平生说。

　　据一项摸底调查显示，未来3年内我国拟在A股市场IPO融资超过10亿元的大型公司多达150家，意向融资总额超过1万亿元人民币。

　　“目前来看，短期内到达3000点应该没有悬念。接下来，如果大盘股加快发行速度的话，那么对股指的贡献将十分巨大，大盘完全有可能进一步上扬。”余凯说。