股指期货有利于实现金融期货和商品期货共赢

　　笔者认为，从理论和国际实践经验来看，金融期货的推出在整体上促进了商品期货的进一步发展。虽然商品期货在期货市场中所占据的成交比重，会随着金融期货品种的增多而逐步下降，但商品期货市场的流动性和成交量的绝对数量，却会随着整个期货市场规模和品种的增加而良性增长。

　　股指期货将引发“集聚效应”

　　“集聚效应”是一个常见的经济现象，通俗地讲，就是“店多拢市”。其基本原理是因为商品和服务的提供者具有数量上的规模，消费者因而有了更多选择余地；而众多同类供应者在同一地点出现，迫使这些商品或服务的提供者更加深入地细分市场、提升产品质量、降低价格；而服务和产品价格下降、质量提升、选择余地的增加，反过来会吸引更多的消费者在进行选择时，来到这种“集聚地”进行选择，从而在总体上增加了市场的规模和效率。

　　“集聚效应”同样适用于期货市场。如果期货市场只有一个商品期货品种，它对社会经济的贡献一定很小，也不为人注目。交易规则会不够严谨规范，监督很可能不到位，价格容易被操纵，因此很容易在一次风险事件之后就关门大吉，这说明期货品种数量过少并不能带来较高的流动性和长期的繁荣。

　　股指期货的推出，是商品期货行业发展的一次大的契机。原因很简单，期货市场由于具有相对较

证券复杂的交易机制，一直以来是我国金融行业中一个被边缘化的分支行业，但股指期货的引入打通了期货和证券两个市场，相当于在几千万

股票投资者中，进行了一次深入人心的大规模的期货功能的宣传和教育，这就会使众多投资者对期货功能的了解更为深入。原有那些视期货为洪水猛兽的投资者和企业管理者，会意识到正确运用期货工具不是冒险，而恰恰是管理价格风险的最好工具，不使用期货套期保值让自己完全暴露在现货价格风险之下，才是最大的风险。

　　这种空前规模、力度和深入程度的宣传和实践教育，会使诸多以前从未使用期货来回避价格风险的企业和现货商，开始关心和介入商品期货市场，从而带来商品期货市场大量增量资金的进入，使得商品期货市场获得长期的增长和繁荣。而原来的证券投资者，也会因为股指期货而了解商品期货的交易规则。一旦发现商品期货市场出现投资机会，就会自然平滑的进入商品期货市场进行投资。因为他们投资的目的是获利，对他们而言，股指投资的机会和商品期货投资的机会并无优劣之分，有机会自然不会放过。因此，可以说，股指期货从现货套保和投机两个层面上，都为商品期货市场带来巨大的潜在投资资金。

　　资金划转不足以影响期货交易

　　投资者做股指期货的话，必须在期货公司开户，在期货公司的同一个资金户下，交易商品期货和金融期货，客户的结算是由期货公司面对客户进行的，资金由期货公司对客户统一结算，不存在任何向不同交易所划拨困难的问题。因为我国目前的期货交易是在上海、大连、郑州三个交易所分别交易，每天三个交易所再分别向期货公司结算，最后由期货公司统一向客户结算。增加一个金融期货交易所对投资者而言，只是多了一个投资品种的选择，不存在向不同交易所划拨资金困难的问题。投资者的证券和期货账户之间的划拨，在目前的确还不是十分方便，但这仅是一个发展中可以迅速解决的问题。它所带来的障碍，远远比不过期货市场可能带来的机遇和功能所带来的益处。

　　股指期货推出利于实现共赢

　　日本的经验表明，股指期货市场教育了全日本的投资者，从而增加了商品期货的成交量，金融期货对商品期货具有重要的推动作用。从其他国家和地区，如新加坡、中国香港、中国台湾发展金融期货的过程来看，也是如此。金融期货尤其是股指期货的推出，促进了包括商品期货的整个期货市场，乃至金融市场的繁荣和稳定。

　　(南华期货)