股指期货打造金融期货旗舰 日后推迷你合约

　　作者：申林英

　　为了积极稳妥地推出股指期货，目前中金所的设计思路也倾向于吸引风险承受能力较高的机构投资者，不鼓励中小投资者参与，但除了考虑风险和收益特征相当，未来的股指期货标的也会考虑增加合约的活跃度，按照中证指数公司的指数编制计划，今后将优先考虑中小盘股指期货以及推出沪深300迷你(小型)期货合约。

　　我国尽快推出股指期货的战略意义主要体现在几个方面：

　　一，有利于国家对

　　二，将打破分业经营、分业管理的监管体制，加速资本市场的融合，为股市带来新的发展机遇。股指期货的推出，将会增强期货市场与证券市场、货币市场等其他金融市场的联系，使得期货市场与主流金融市场间的制度隔断自然消失，由于这个通道被打通将会使现货市场与期货市场出现良性互动，从而促使整个资本市场的加速融合，继而也必然对我国现有的分业经营、分业管理的监管体制提出挑战。今后金融监管不再单纯地追求金融稳定与安全，而是在安全与竞争、成本与效率之间进行权衡，以求找到更好的结合点，从而使今后监管的重点转向提高金融市场效率和提高金融业的国际竞争力。

　　三，为金融机构带来新的发展机遇。股指期货的推出，有利于金融服务业以满足客户需求为前提，从而可以提供一体化金融服务，加快我国的金融服务标准与国际市场接轨的步伐。

　　四，引入做空机制，改变以往的单边市的格局。在可以做空的前提下，股指期货将结束

　　五，引进先进的投资理念。股指期货的推出，使投资者的投资模式多元化，投资者可以根据自己的需要和自身对风险的承受能力有针对性地在期现两个市场上采取套期保值、套利、投机和资产配置等投资模式，也可以投资现货股票、期货或者它们的组合，市场投资模式趋于多元化。

　　六，将改变市场参与主体的行为。机构在资产管理能力和抗风险能力上具有优势，随着机构投资群体的发展壮大和多种投资模式的运用，将促使市场趋于理性，尤其是套期保值的功能将增加股票现货市场的稳定性，市场换手率将逐步向成熟市场靠拢，延长市场的波动周期，降低波幅将收敛，有利于注重中长线投资，催生长期牛市格局。

　　七，股指期货推出将有利于金融创新。国际经验都证明，交易所交易基金的诞生、成长和发展都离不开相应的指数期货或期权的套利或对冲操作，以回避风险和完善产品功能。股指期货的推出无疑将极大地促进交易所交易基金、指数基金等创新型基金的发展，可以缓解被动投资的指数型基金被赎回的压力，也有利于我国方兴未艾的交易所ETF基金利用其对冲风险。

　　八，促进上市公司吸引外资与IPO。股指期货平稳推出之后，国外和国内的机构投资者会更大程度地介入资本市场，境内资本市场的机构投资者队伍将逐步壮大和成熟，一些资质良好的国外企业也可以考虑在国内资本市场上市，为这类企业提供融资渠道，使得国内投资者也可以分享到这些绩优企业的红利。