仿真股指期货价格先抑后扬 牛市套利收益匪浅

　　沪深300指数12月19日全天探底回升收盘小幅上涨，收盘报1921.44点，涨0.28%，量能较上一交易日放大约5%。受此影响，仿真期指先抑后扬，全线走高，市场对于股指后期依然充满信心。

　　仿真期指四合约共成交47万余手，整体走势贴近现货。近期股市交易时段仿真期指动能不足，而股市收盘后仿真期指市场开始发力，说明投资者对于股市屡创新高之后心存顾虑，且期指较高的升水也令投资者不敢大举买入；而现货指数收盘走高，重要权重股走势良好又给予市场买入的信心，因此在3点之后再次推高指数，因此在股市走势良好的情况下，投资者不妨在三点之后大胆买入，等待时机及时获利平仓。

　　套利分析：周一，IF701合约与IF706合约基差收盘时为140.3点，周二收盘扩大到165点，现货指数的再度走强使得投资者信心大增，远期合约涨幅超过近期合约。在这典型的正向市场中，现货的持续牛市将会带来充足的套利交易空间，买进远期合约、卖出近期合约的套利组合方式将为投资者带来不菲的收益。

　　不过在此套利交易模型中应该注意的是，当现货指数回调时，远期合约下跌幅度将超过近期合约，而给套利交易头寸带来亏损，心急的投资者将卖掉远期合约止损而仅仅保留单边的近期合约空头，这样一来，就变成单纯的投机交易，而使风险加大。又或者将套利模型全部平仓，反向套利。等到现货走强再次反向套利，如此反复。此举必将导致套利交易失败，因为，在真实的交易中，套利交易本身盈利空间就比单纯投机要小得多，考虑的交易成本，反复快速的交易将导致成本过高，造成套利交易失败。因此，投资者应在把握好市场走势的情况下，尽量减少频繁的交易，除非判断大势确已改变。

　　仿真期指行情：其0702合约开盘为2115点，收于2134.1点，涨幅1.17%；0703合约以2140点开盘，收盘2153点，涨幅0.92%；0706合约以2156点开盘，收于2188点，涨幅1.13%。其近月合约0701开盘2023点，收盘2023点，涨幅0.44%，较现货贴水101.56点。仿真交易四合约总持仓为158514手，较昨日稍有增加。

　　现货指数行情：沪深300指数12月19日全天探底回升收盘小幅上涨，收盘报1921.44点，涨0.28%。全天共成交490亿元，较前一交易日的465亿元放大5%。盘面看，3G、科技、酿酒食品、医药等板块涨幅居前；银行股和指标股涨跌互现，工商银行(601398)涨3.73%，中信证券(600030)跌2.35%；机械、航天军工、地产、有色金属等板块多回调。

　　两市股指近日单边上扬，日均涨幅在2%左右，逼空特征明显。中长期锁仓资金显示，目前领涨的大多是高控盘股，这些股票往往突破历史新高，打开了长期上升空间。目前深证指数接近短期调整时间，由于上证市场量价配合良好，短期仍有望维持强势。中期看，市场上升空间虽然已经打开，但沪综指自突破新高后，有压回一次的要求。

　　市场资金的流动性过剩问题在07年或也难得到根本改变，股票市盈率水平却有可能因为流动性泛滥而有所上升，对市场的估值也应相应提升，这主要来源于人民币升值的预期。同时受调控的房地产市场，收益率过低债券市场的资金都会在寻找出路的时候进入股票市场。

　　大量社会资金的不断流入，将为股票市场的估值水平提供了强有力的支撑。同时政府也希望股票市场能够涌入大量资金，来承接巨额的融资规模与非流通股解冻压力，资金泛滥状态也很难得到政策面的显著遏制。

　　证券市场消息:

　　据证券时报19日报道，证监会主席尚福林表示，上市PTA期货有利于增强我国化纤以及纺织行业的竞争地位和话语权。他同时指出，在积极稳妥发展商品期货市场的同时，金融期货市场发展也进入了实质性操作阶段。

　　据上海证券报19日报道，不出市场所料，宝钢股份成为《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》对外颁布后，首家进行股权激励试点的央企上市公司。

　　据上海证券报19日报道，国务院办公厅18日转发国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》。国资委当天首次明确七大行业将由国有经济控制。

　　据中国证券报19日报道，中国人寿保险股份有限公司19日发布招股意向书，首次公开发行不超过15亿股A股。发行日程表已经排定，12月26日将进行网上申购。

　　朱遂科