纵观国外 我国股指期货作用几何

　　作者：佘幢

　　从相关图表的研究中我们可以得知，关于S＆P500、日经225和台湾加权三个指数在相应的指数期货推出前一年和后两年的周线图的比较，可以看出，这种走势上的变化应该具有一定的共性。

　　(1)在股指期货推出之前的一两个月内的三只现货指数的走势都是上行的，一方面，受到指数期货推出之前市场炒作和关注的提振，另一方面，指数期货的推出对指数成份股的利好作用一般比较明显，也会对大盘产生一定的激励。

　　(2)在股指期货推出后的短期几个月内，现货指数均呈现下行趋势，此时的市场，可能由于交易群体在股指期货交易初期对市场的不熟悉和不确定性，而使得

　　(3)在短期几个月的下行以后，未来的一段时间内基本呈现震荡的上行态势。而从长期来看，股指期货推出后指数的走势并没有非常好的一致性，例如S＆P500和香港恒生指数的走势就呈现出一个整体的牛市行情，而日经225和台湾加权指数的走势就是震荡下行的，这似乎说明了，在股指期货上市的集中关注之后，更多的是受大盘、宏观经济等其他因素的作用，股指期货的作用，更在于它对市场风险的规避作用和对市场交易规模和流动性的增强。

　　股票指数期货的推出增加了市场上的交易方式和交易组合，使得两个市场的参与者的群体都扩大了很多，随着金融市场的逐渐发展和日趋完善，市场的上成交量也随之成倍的放大了。

　　综合上面三方面的分析，我们大致可以得出结论，即股指期货的推出对扩大市场规模和活跃市场流动性有着重要的作用，但指数期货的推出并不作为影响股票市场现货指数长期走势的决定因素，但从短期的表现来看，推出后的数月，会下行，随后又转为上扬。