散户参与股指期货最大的风险

　　作者：冯伟民

　　最近有机会和一些证券市场的中小投资者交流，有一些收获。其中有几位投资者的发问比较有代表性。一位投资者问我：“散户参与股指期货最大的风险是什么呢？”当时在场的还有几位。有一位当时就插话说：“钱太少。”还有一位投资者说：“为控制风险单纯提高门槛效果未必就好。”我觉得这些认识都还存在一些误区。

　　其实从系统的角度来看，散户参与股指期货面临很多风险：有代理风险、市场风险、流动性风险等等很多。但如果要从宽泛的理念定义来看，散户参与股指期货最大的风险应该是没有认识到风险。特别是很多投资者在还没有认识或者真正熟悉掌握之前，就着急地准备介入，这其实是比较盲目的。在解决了心理上的盲目轻视并熟悉交易规则之后，散户参与股指期货在技术操作层面上最大的风险就是：不能很好的理解运用资金管理和止损。

　　先说说资金管理。成功的

股票投资者入市操作主要是靠选时、选股。选股上会有一些资金应用的比例，这些主要依靠经验。此外有时在总体资金把握上做到集中—分散，分散—集中。但大多数投资者仍每次选好股票就满仓操作。要不就是买十几只股票，认为这是把鸡蛋分散在不同的篮子里。其实，这不是期货市场中所说的资金管理原则。对期货而言，资金管理远比趋势判断还要重要。

　　单纯从表面上看，期货操作很简单，只有两个方向：多、空。理论上每一个人都有50%以上做对的概率。但是100多年过去了，成功的人比

证券投资者还少。为什么呢？因为压力之下，全无惧色的人很少。过了压力关，又会发现光有50%的概率是不行的，你还要交手续费，所以你要小负多赢。那究竟是多做还是少做，怎么提高操作准头呢？即使你能通过提高自己的研究能力，稳定地赚钱，这时候又会发现自己不是神仙，突然一次市场的空前波动或者小概率事件会把你打回原形。你能不能还保留一点能再崛起的资本呢？有没有能力和勇气重头再来呢？所以，想在股指期货的道路上长期奋战，一定要结合行情的级别和自己的资金实力，确立每次资金分批入市比例，这个比例应该得到过去实战的概率检验，并不是简单的“三三三制”分配或者金字塔原则。

　　再来看看止损。大多数的股票投资者很少用到止损。由于缺少严格训练和遵守纪律，一旦价格波动出现不利的局面时，就先原谅自己的错误，听之任之。然后自我安慰：大不了拿它个三、五年，实在不行就留给儿子，孙子，反正股票的基本面会逐渐改观。应当说如果所投资的股票确实有价值的话，这种观念也还可以接受，毕竟股票是100%的保证金交易，而且可以永续经营。但如果用在股指期货上，则非常错误。期货是有时间要求的，到了交割期，不管愿不愿意，都会进行现金交割。所以，当发现错误时，尽量不要再去搞什么逢低摊平，最好是确认错误很严重，就象股票一样立即割肉出局。

　　所以，认为自己不合适介入股指期货的散户可以在岸上观察。如果确实想尝试的应当全面地自我评价一下，看看是不是具备了功底和理念。投资的道路很漫长，相信大家在以后的岁月中会逐渐明白趋势判断、止损和资金管理三者在期货实践中的巨大作用。

　　(金元期货)