股指期货仿真套利交易周周教

　　上周由于0612合约还有四个交易日到期，从上周二合约冲高之后，立即有众多参与者反手做空，从而带动合约从高点直线下落。比较上月到期的0611合约，可以发现本次的到期日效应来得更早，从而也说明投资者对于股指期货价值规律有更进一步的认识。另外，由于近期沪深300指数出现徘徊不前乃至下落趋势，造成很多投资者作出本轮行情终点将近，大盘即将下落的判断，也是带动股指期货下挫的一个重要原因。目前其他各股指期货也都有较大跌幅，其中0703和0706合约由于前期被严重高估，所以本期下跌幅度最大；其他合约的下跌，也同时受投资者看空后市和0612合约到期双方面因素的影响。

　　交易机会

　　上周基差大起大落，周四甚至出现了负基差。前期建仓的投资者可以在本周寻找最佳机会结束套利头寸。如果没有抓住最佳结束机会，虽然在其他时间结束也获利颇丰，但是相比较而言，持有到期是能够带来最大利润的最优选择。另外，本期由于上周一和上周二上午合约价格一直在冲高，也给了投资者以短期内建仓的大好机会，其中尤其以上周一200点左右的基差为最佳。如果较为保守的投资者，在12月1日收盘30点基差也可以进入，仅有5天使得风险大幅降低。

　　0701合约目前的溢价水平较上周有所上升，上周建仓者近期结束套利头寸的机会较少，比较难于把握；没有建仓者可以使用少量资金在当前基差水平下建仓。但是由于近期市场转为看空，使得正向套利风险大为减少，在未来一周里预计空头风险仍然不大。

　　本报告作为一种操作建议，仅供投资者参考。

　　中诚期货 陈东坡

　　数据统计

　　时间 2006-12-08沪深300指数/50ETF 1196.8

　　沪深300指数 1711.6

　　50ETF价格 1.438

　　名称 实际价格 理论价格剩余时间（天） 与沪深300与50ETF

　　指数基差 基差

　　IF07011811 1716.04 42 99.4 89.9

　　IF06121746 1712.34 734.4 24.9

　　名称 成交量持仓量 建议套利 有无套利机会 溢价水平

　　比例 （与50ETF套利）

　　IF07015.53% 95488 1295.0 有 94.96

　　IF06121.97% 259980 1247.7 有 33.66