解读股指期货熔断制度：熔断点并非做空时机

　　□特约撰稿 肖珑

　　近期，沪深300指数放量上涨，受股市利好因素影响，参与股指期货仿真交易的投资者热情再次爆发，挂牌的四合约均大幅上涨，几次出现突破熔断点的现象，甚至触及涨停板。参与仿真交易的投资者因此多次体验了熔断行情，了解了熔断制度的特点。但是笔者发现，仍有不少投资者对于熔断制度理解不当，表现为在熔断机制发挥作用之际大量做空，导致出现了较大的亏损。看来，对规则的了解和掌握还是许多投资者所欠 缺的。

　　投资者要正确解读熔断制度的涵义。股指期货合约的熔断幅度为上一交易日的正负6％。在股指期货交易中引入熔断机制，目的是给予市场一个冷静思索的时间，抑制市场非理性过度波动，维护市场的平稳运行，而不是限制做多。10分钟的熔断期结束以后，市场还是会按照正常的方式运作。

　　切勿将熔断制度启动与入市时机相联系。在12月4日，IF0612合约达到涨停时，作为现货月份的合约，其升水高达160点，不少习惯商品期货交易的投资者认为市场既然存在较多的价差，就应该向现货价格回归，因此将熔断点作为入市做空的时点。但是由于当前仿真交易市场缺乏套利资金参与，市场不能即时反映期货市场和现货市场的价格差异，加上现货市场的牛市预期强烈，期货现货月份合约价格的高升水也就不难理解了。熔断制度是控制市场风险的手段之一，但并不会影响价格走势，以此作为做空时机是不可取的。

　　股指期货市场的规则与现货市场、商品期货市场都有不同。投资者在进入市场之前一定要明白这个产品的特点，多做功课，比如风险点有哪些、如何进行恰当的资金管理等。投资者明晰了市场规则之后，自然也就不会再出现盲目在熔断点做空的情况了。