股指期货仿真交易手记：股指期货涨停以后

　　“0612合约涨停了！”小徐兴奋地跳了起来。下午14:30，0612合约在经过10分钟的熔断价1874点的考验后，涨幅限制随即放开至1944.8点，稍稍下探1912点后，0612合约直接冲向涨停板1944.8点。

　　“你不能再加仓买了。”每次涨停板打开后，小徐仍不停地用大单买入，并在涨停板附近挂卖出平仓单，钱多多发现这一情况后，赶紧上前制止。“为何不能再买？”小徐有点不耐烦了。“你没有看到现货价格才1780点，期货价格已经到了1940点上方了？价差160点啊！”钱多多说。“我判断上证综合指数要冲破2245点之后才有可能深幅回调，所以买入没有错啊！”小徐讲的似乎颇有道理。

　　昨日期货价格强势上扬后，上海中期于毅然那边传来消息，又有65个做空账户在1874点熔断价冲破之后爆仓了。于毅然反馈的信息显示，仍有不少投资者在1940点涨停板附近价位买入，想法都和小徐差不多。“股指期货有强制收敛的特征，临近交割日时，期货价格会向现货靠拢”，钱多多说，“就算你的判断正确，上证综合指数冲破2245点后回调，现在离2245点仅有80点，估计到2245点的时候，沪深300指数大约在1850点附近，和期货价格相差90点。况且，0612合约下周五（12月15日）就要交割了。”

　　根据股指期货相关细则，沪深300指数的交割日为每个月份的第三个周五，12月1日和8日分别是第一和第二个周五，12月15日为0612合约的交割日。“第三个周五我倒是记得的，但我忽略了12月1日是第一个周五，还以为交割日在12月22日呢。”小徐终于醒悟过来。“你在1940点买入，0612合约仅剩下9个交易日了，也就说，等到沪深300指数涨到1940点附近时，上证综合指数差不多到2400点了，我想2245点总该有震荡吧？”钱多多分析说。

　　根据钱多多的判断，期货指数在1940点之上的空间有限。如果现在买入，9个交易日后，沪深300即使再上涨100点至1880点，按照现金交割的规则，多头仍将亏损60点。如果持有10手多单，则亏损将达到18万元。“你分析的有道理，我明天开始做空了，顺便做把期现套利，好好赚它一笔。”小徐对钱多多的分析如获至宝。

　　“话虽然这么说，到时候现货万一冲破2500点呢？你怎么办？”钱多多说，“目前现货价格走势这么强劲，什么情况都有可能发生，所以我的建议是：做空也要适当控制持仓，不要像今天的65个账户一样被挤爆仓。”

　　沪深300指数期货仿真交易行情表（2006年12月4日）

　　注：结算价格为期货交易最后一小时加权平均价，到期日为现货市场最后两小时算术平均价。