苏锦廉：如何用交易系统在金融期货交易中套利

　　

GL TRADE有限公司苏锦廉 点击此处查看全部财经新闻图片

　　第二界国际(深圳)国际期货大会于12月3日在深圳五洲大酒店隆重举行。新浪财经作为独家网络合作伙伴,为本次大会做全程的现场直播。图为GL TRADE 有限公司 苏锦廉。

　　施建军：谢谢杰米，同时也谢谢查理，他们两位的演讲使我们对基金有了更深刻地了解。我们这个论坛是一个和时间赛跑的论坛，我们必须在3：50以前要结束，所以现在赶紧请GL的苏锦廉先生谈谈交易系统的问题，有请！

　　苏锦廉：大家好！因为我用英语的机会比较多，所以我今天用英文来演讲。

　　金融期货市场刚刚开始，并且明年会有更多的期货产品进行交易，我相信这对于大多数人来说，尤其是中国的金融市场的投资者来说绝对是一个好消息。这也代表着我们面前既有机会也有挑战，尤其是对于当地的金融机构来说，有的人说如何使用技术是能够使自己与其他对手区别开来的好办法。 考虑到中国市场的发展，我们相信信息技术互联网是一个非常大的技术优势。

　　大家可以发现非常多的投资者以及机构投资者他们参与到市场当中来，可以进行套汇或者其他的一些金融活动，他们交易的工具也变得越来越复杂了。这一类型的投资者追求的是数量，这其中也包括经纪商。我希望我的演讲能够快一点，但是也希望能够通过我的演讲给大家知道我们市场交易以及交易的系统与技术的一些关系。

　　一直不断的我们会听到市场上有一些非常关键的方面，我们一定要看的。比如说在我们的交易系统方面。首先，这个系统必须是很容易使用，尤其是对于金融市场来说变化非常之快，机会可能一秒钟之后就不见了，所以这个交易系统必须能够提供实时的信息，能够对机会马上进行反映，首先要求它有非常好的功能。对于这样的交易系统我们认为有两点非常重要。

　　第一要一按键即可或者是没有按键，它可以很快地追踪进行非常快地订单处理。第二就是它的速度，速度是非常重要的，对于金融市场来说，这个系统必须能够很快地进行信息处理不能有丝毫地拖延，对于执行者的意义来说更加重要。关于这一点，信息处理对于交易任何一方来说必须是实时的，一旦有订单来可以马上进行处理。很显然，这个系统必须是十分可靠的，他要有能力来处理整个交易量的任何相关的信息，相关的数字。这一点非常重要的，必须是非常可靠的。

　　对于今天的市场来说，所有的投资者变得非常精明，他们希望不只在本地市场上进行交易，还希望在整个国际上的市场上进行交易，在不同的市场上进行不同的交易，他们要寻找的应该是能够处理不同种类的资产和产品，能够在不同的市场上比如期货进行不同类型的业务处理。

　　他们在进行不同的交易活动的时候，也就是要求有非常先进的技术，他的开放性技术上要有创新性，不管是内部的应用以及外部的结合方面必须是开放性的。从客户的角度来说，他们的要求就是技术上的要求，他们要求用API。实际上现在我们真正的提议的办法尤其在金融市场上、海外市场上的要求，一个特别的要求就是关于语言。对于这个市场交易体系来说它的可进入性是非常重要的，必须有多渠道可以进入到这个系统的能力。

　　第七点，支持服务，这一点来说对于交易系统毫无疑问是非常关键的，因为这是一个至关重要的解决方案，没有这样的一个系统的话也不能进行交易。所以，我们不只是把这个系统开发出来给大家，还要提供长期的技术支持和服务。我们可以通过不同的渠道为远程的客户提供服务。

　　大家将会看到我在讲交易系统的时候要提到以上的七个要诀条件。在股指期货方面的功能有三个功能：第一个当然是价格发现，我们知道股指期货是整个期货市场上的晴雨表，由于所需的保证金第一交易所需便宜性、流动性比较好。这个信息有影响大家对市场的预期将会很快地结合市场反映出来，并且快速地传递到现货市场。意味着就会有实时的价格，从而使现货价格能够达到一种均衡。

　　就是同样的一个屏幕大家在关注，这样带来更多的市场的实时报价，这种状况下的交易。大家可以看到这个屏幕上(PPT)，这个系统本身为我们提供准入不同市场上的平台。第二个功能就是套期保值，套保大家都是非常有兴趣的，因为要在期货市场买进或者卖出的与现货数量相等，期货市场相反的各合约，通过买进和卖出通过期货市场的盈利进行相互补偿，有很多的方法进行套保，一种是通过现货市场进行及时地规避进行转移或者规避。

　　在交易的平台上可以提供这些套保的功能，在同一的电子屏幕上可以直接进行交易，只要进行点击实时报价就可以，这就是我们正之为“鼠标交易”，不需要输入任何的代码以及价格，你可以马上进行交易，甚至在所谓毫秒、微秒，这是非常容易进行的一种交易形式，给交易者提供了很大的方便。

　　下一个股指期货的功能就是套利，套利是指利用股指期货市场存在的不合理的价格以赚取差价的行为。有三种介绍一下，第一个是期现套利，主要是股指期货同现货

股票组合之间的套利，比如香港恒生指数，以及恒生的期货。第二是跨期套利和跨市套利和跨品种套利，这些不同的指数在不同的市场当中进行交易，比如说台湾期货和新加坡海峡指数的期货价格等等，台湾是在台湾进行，我们可以通过这种跨期和跨市进行套利。我们看看在包括不同的合约当中进行。

　　套利够能包括股指期货合约的价格，所谓的fair value由现货指数价格加持有成本构成，按复利计算，其公式为这个现实，正向套利，套利者可以卖出期货指数，同时按指数构成比例买进相应数量的成份股，在期货的到期结算日进行套利，综合来说就是计算价差进行套利。如果低于这种fair value，就是股指期货的价格可以进行交易，还有一种情况是反向套利买进期货，我们看看套利平台当中反映比较快，可以同时进行，买或者是卖出指数期货，或者是通过现在这样的标的的期货，看看所谓的“一篮子”，通过这种单一的方法来进行，这是我之前提到的主要方式。

　　还可以识别期货的合约，它想交易的这种形式，你一旦指定这些数量之后，这个系统可以自动地调整，每一手交易和股票的情况。所以，基本上都是在网上自动生成的，在几秒钟之内就可以自动生成。经常交易者想测试这个市场，所谓的模拟性交易，可以去申请不同的股价和系统，以及篮子，可以马上可以看到交易当中不同的股票当中的情况，你可以看到指数的反映，这是非常有用的，因为它帮助交易者能够做出套利的决策，一旦决定这方面，将这个篮子投放到市场当中，就很快的时间当中就可以完成这笔交易。

　　一旦这个篮子散出去之后，它会跟踪所有的这些篮子非常容易地进行，整个交易系统当中它有这方面的一些生成的情况，包括篮子的水平情况，以及股票的情况在这个篮子里。在之前讲到的市场的多端可以完成。可以使用这个系统调整交易的价格，只用一个K就可以完成，它可以充分利用我们称之为“反向功能”，你可以直接取消这个价格，同时在反向重新建立合约。

　　我们看看在所谓的股指期货的功能当中还有其他方面，我在这之前也提到过有很多，比如我们刚才讲的在台湾股指市场以及期货市场，包括在新家坡的期货市场上表现的跨市当中的交易我们可以看到两个交易所上面的信息都在同一屏幕上。我们称之为“基于电子屏幕交易的平台平台”，如果明年中国推出的时候将会有很多这样套利的机会，包括现在在新加坡上市的一些股指的情况，我们可以进行跨市交易。

　　我想介绍最后的一点，即可以自动跨套利的方式，可以由交易商根据这个情况来进行完成。可以通过这些不同的数字的系统可以自动生成、买卖的情况进行交易。随着科技方面的发展，交易商更多的依赖于交易系统进行的自动化套利，而且完全的全自动，或者我们称之为程序化，这个程序化可以安排到不同的地方，以及其他一些方式，能够接受第三方的申请这是一个例子，看怎么样通过E跟踪这种数据，然后可以通过他的价格模块来进行，在整个的交易过程当中完成。一旦我们发出命令的时候，其他的命令会根据选定的程序来进行，比如说具体的一些口令关于具体的产品，或者是那些具体的合约，可以使用期货的解决方案，当时可以定制方法来进行，我们称之为“Key”的解决方案，可以迅迅速创造“Key”来解决，今天的发言我想最后介绍一下公司，

　　我们是一家法国的是公司，是1987年提供交易系统，通过的全球3千多家公司，在全球一百多个客户和市场进行交易，可以看到，我们交易的数量和能够处理的多种金融工具，像股票、期货、期权外汇等，同时我们为客户提供一个全球的金融市场的交易网络，我们正之为“GL Net”达到直接进入市场。

　　GL TRADE我们有25个办事处在75个国家，有1100个全职雇员，三分之一在做研发，我们共装了五千多个屏幕，亚洲有610多个办公室，有3千多职员。在亚洲已经连接的交易所，中国期货交易所我们希望能够很快地连接。在亚洲区的一些客户可以看到，我们的客户有很多方面的FCM，以及一些期货交易所等等，这是我们其中的一些交易。GL TRADE提供了前台和后台的解决方案，全程的实时处理买卖的交易，提供多种交易工具，如套利、套保、做市、程式交易等等，它是个能够处理全球机构市场结算和交易风险管理一个开放式的平台，通过API或者FIX协定与其他系统连接，包括我们的DMA。我希望通过我简单的介绍对于我们所提供的平台大家有深刻的理解，如果大家有任何的问题欢迎大家去参观我们在外面的展桌，看看未来我们如何能够为你们提供更多的帮助。谢谢！