期指仿真交易首个合约到期 25亿虚拟资金交割

　　25亿元虚拟资金参与交割

　　罗文辉

　　上周五，正式开展股指期货仿真交易已达三周的中国金融期货交易所(下称“中金所”)，在平稳运行中迎来首个到期合约(IF0611)的摘牌。最后持仓量为53810手，显示有超过25亿元的虚拟资金进行了现金差价结算方式的交割。

　　当天，IF0611的收盘价1555.4点，较中金所盘后公布的最后交割结算价(沪深300股指现货当天最后两小时算术平均价)贴水0.3点。

　　上周五股指期货仿真交易市场上最引人注目的，还是IF0611摘牌前的最后表现。从当天盘面上看，承接此前两个交易日较现货贴水态势的IF0611，其价格走势除上午开盘后的大部分时间内均明显弱于股指现货，下午较现货曾贴水高达7点之多，3点收盘时仍较现货收盘价低6.68点。不过，在2点半后成交价一直稳定在1555点附近的IF0611一度将贴水缩小至3点左右，而收盘价仅低于最后交割结算价0.3点，显示出交割前回归现货的良好趋势。

　　让人惊奇的是，在IF0611摘牌前十多分钟，出现多笔成交在500手以上的多空双方新开仓单，直接导致其收盘时持仓量不减反增的非典型交割现象，最后持仓量还较前一交易日增加7000多手。而按10%保证金比例计算，竟有25亿元虚拟资金静候中金所首个到期仿真交易股指期货合约交割。

　　据华夏期货信息研究部朱遂科介绍，IF0611的空方一直在盘中高挂有数千手的卖单，直接压制了其上涨势头。而临近收盘时期货较盘中估算的最后交割结算价存在的贴水，吸引机构投资者的无风险套利盘大量介入，同时，模拟交易者对于现金交割的交割方式普遍存在的好奇心理，又使得他们都不愿平仓。如此，导致上述持仓不减反增的奇特景象。

　　有业内人士向《第一财经日报》表示，上述在仿真交易中才有的奇特现象在真刀实枪的交易中应不会出现。而上周四起正在从技术、交易和结算等方面收集仿真会员测试反馈意见的中金所，也应从中吸取经验改进有关规则，如考虑进入最后交割月份时也将保证金有所提高以减少交割量，减轻平仓或移仓时可能对现货价格的冲击。

　　据有关人士透露，今日即将挂牌交易的新合约IF0701，其开盘基准价为1573.8点，此一开盘指导价低于上周五IF0612的收盘价近13点。

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