期指合约IF0611平稳收官 期现价格偏差0.3点

　　□本报记者 黄嵘 钱晓涵

　　11月17日，是沪深300指数期货IF0611合约仿真交易的最后交易日。中国

　　下午四点半，中证指数公司计算出的沪深300指数期货IF0611合约最后结算价终于传到中金所结算部。与该合约1555.4点的收盘价相比，最后结算价1555.7点只有0.3个点的偏差。“期货价格和现货价格近乎完全收敛！”中金所结算部有关人士对此结果表示满意。

　　技术部门早早到位

　　老戚，股指期货仿真交易的参与者之一，这天早上翻开报纸，突然看到“期指仿真IF0611合约今日交割”的标题着实吃了一惊，“什么是现金交割？”对于在股市摸爬滚打十余载的老戚来说，现金交割还是一个陌生的名词。

　　像老戚一样的投资者不在少数，当天，期货公司的电话几乎被打爆，多是投资者询问现金交割的情况。“现金交割实际上就是用沪深300指数最后交易日最后两小时算术平均点数对投资者到期后未平仓合约进行强行平仓，结算价与持仓均价相比，最终划转盈亏。”业内人士说。

　　对于中金所来说，这是一个特别重要的日子，因为它是对仿真交易第一阶段的一个总结。从上到下，中金所每一个部门都为此付出了极大的努力。

　　清晨7:30，当投资者还没从睡梦中醒来时，中金所技术部负责网络的工作人员已经早早地来到了股指期货交易系统前，检查网络、主机、设备等系统是否正常运行；7:50，技术部的另一批骨干———应用系统工作人员也已到位，检查应用系统入数据库是否正常。

　　随着这两拨人员检验工作的开始，IF0611合约的最后交易日也拉开了序幕。这些技术人员们并不知道这张合约的最后命运会怎样，他们所要做的就是保证整日交易系统的正常运作。

　　8:20，中金所的应用系统开始启动。“定在八点二十分启动，主要是为了万一启动中发现错误或者有异常情况，保证九点之前还能够有足够的时间进行修复。”一位技术部工作人员边检查系统边向记者介绍道。

　　最后交易日持仓大增

　　9:20，一切都已准备妥当，主力合约IF0611开盘。可能因为今天是该合约的最后交易日，合约开盘时比较低调，在1529.7点集合竞价成交，较上一交易日下跌了0.1个点。交易量也有所收缩。

　　开盘后不久，交易监查部人士观察了盘面的动向后，表示，“估计今天这两者的价格偏离应该不会很大。”

　　他的信心是有根据的。截至到交割前一天，已有5家券商参与套利交易。“相信在收盘前能够寻找到IF0611合约的较合理的收盘价。当中即使有细小的偏差，也是因为交易成本所致。”而交易监查部在经过对上周股指期货行情的监控后发现，随着交割日的临近，该合约同现货的关联性已经越来越好，尤其在11月15日，相关性是该合约上市以来最强的一天。

　　接近中午，IF0611合约走得有些出人意料，持仓情况并不像前两个交易日那样明显下降，而是在不断增仓。收盘后持仓竟达到了约5.4万手，增加了15.39%，说明当日还有新的投资者进入该合约。中金所结算部相关人士平静地告诉记者：“毕竟这是首个交割日，而且资金也是虚拟的，投资者对此交割显得非常好奇，选择持仓也很正常！”

　　期现联动凸现投资者理性增强

　　时间过得很快，一晃眼，IF0611合约离最后的结束只剩下大约几分钟。当沪深300指数在收盘之前大幅拉升时，IF0611开始迎头急追，11月17日下午3：00，IF0611合约的最后成交价停在了1555.4点上。

　　认真监控盘面一天之后，中金所交易监查部的工作人员看着电脑屏幕笑了。“同沪深300指数的最后两小时平均价格差距不大，只要偏差在1点之内，就可以视为该合约最后的走势同现货走势有高度的相关性。”该部门人士说道，“我们都比较满意这个收盘价，前期对于会员和投资者理性投资的理念引导，这个功夫没有白下。”

　　“我估算最后结算价大概在1555点至1556点之间。” 中证指数公司会在4：00左右将最后结算价传给中金所，但中金所结算部一工作人员有些迫不及待，在收盘后立刻拿出了中证指数公司传来的每两秒钟沪深300指数价格数据，自己估算着。据该工作人员介绍，最终的价格将是沪深300指数最后两个小时内所有每两秒钟点数的算术平均价。

　　大约在4：30左右，结算部一负责人在收到价格后立刻致电给记者：“中证指数公司传给中金所的IF0611合约的最后结算价为1555.7点！距离该合约1555.4点的收盘价，只有0.3个点的偏差。期现价格近乎完全收敛！”

　　此时的老戚也在等待着交割。不过仿真交易要到下午四点半才收盘，看到自己的帐户资金上还没有反映，老戚心里多少有些担心。“1550元开仓，结算价高出5.7点，1手应该能赚8550元。”

　　5：00，老戚再次刷新了

　　新合约今天登场

　　在收到最后结算价之后，结算部也迎来了一天最忙碌的时间段，进行结算交割。其实交割这一环对于结算部来说已经不是什么特别的难关需要攻克了。“这都已经进入一个常态。”结算部人士解释道，“经过了很多月的系统测试工作，对于交割的全过程整个系统已经非常成熟，技术上也不会有太大障碍。”

　　据介绍，交割的结算同每日收盘之后的结算工作流程没有太大区别，唯一不同是在结算价格使用上。在一般的交易日，结算工作的主要流程是将当日结算价乘以保证金比例后，算出该会员应该有的保证金额，然后再同该会员账户里的剩余的保证金额进行比较，是多了还是少了，最后进行“多退少补”，如果保证金不够就要对其强行平仓。“在交割时，我们只是将计算机中的结算价这个参数由期货价格改成现货价格就可以了。”结算部一人士说道，“股指期货的交割比起商品期货简单得多，等其他合约交易完成后，按照结算数据，一按电脑上的键，便完成了。”结算单再经同会员核对之后，便可以进行划账操作。

　　虽然IF0611合约的交割没有给结算部当日的工作带来更多的工作量，但对于交易监查部来说，今天则又有一项新的任务。另一张新合约即将诞生接替IF0611的仿真使命。收盘后，交易监查部便着手建立一张新的合约IF0701，虽然合约的生成也已经电子化和常规化，但为了确保交易安全，交易部对这张新合约还是要做参数的检查工作。这张新的IF0701合约将在今天同投资者见面，仿真交易又进入一个新的轮回。