投资者参与股指期货仿真交易的两大误区待解

　　作者：李中秋

　　股指期货仿真交易已经火热交易了两周。在参与过程中，投资者虽然体验到了股指期货的乐趣，通过仿真实践领会到金融期货相关基础知识，逐渐熟悉相关交易规则。然而，记者发现，不少投资者对股指期货的认识存在两大误区，一是误认为股指期货很容易赚钱，二是误认为期货价格和现货价格会偏离很大。如果不能对之加以纠正，未来参与真实交易的时候，投资者恐怕会付出沉重的代价。

　　纠正这两大误区，首先需要正确认识中金所推出仿真交易的目的。仿真交易主要是为了完善股指期货合约、规则与交易系统的测试，通过交易达到投资者教育的目的，给予每个帐户的资金都是虚拟的。同时，也可借此机会帮助期货公司顺利实现技术接入，为正式上市股指期货奠定基础。

　　记者通过两周的交易发现，大多数仿真会员尤其是期货公司，一直在通过交易测试自己的系统。比如，交易第二天，某仿真会员在商品期货收盘后，不断地以数个1000手单子，往沪深300指数期货1500点整数价位买入。事实上，该会员正在检测自己的系统承受能力，而当时证券市场(已收盘)价格仅为1460多点，期货价格也在1480点附近，这就造成了在1499点卖出开仓的投资者，很容易在1480点附近进行买入平仓，从而出现获利丰厚的情况。

　　在仿真交易的第一天，一些会员为了测试熔断机制，不时地用大单子打出“市价单”。致使两个合约在盘中出现了熔断点价格，即指数上涨或者下跌6%的情况，不过当时的现货市场走势相当平稳。需要指出的时，会员为测试交易系统下单是不考虑价位的，但却给一些不明就里的投资者造成一种假相，他们误以为股指期货波动非常大，很容易从中赚到钱。可以说，在真实交易中不仅不会出现价格剧烈波动的情况，投资者还应考虑付给期货公司的交易手续费(在仿真交易中没有体现)。

　　需要注意的是，仿真交易产生的期货价格是不具有任何参照意义的。根据境外成熟市场的经验，股指期货和现货价差太大的情况是不容易发生的。但沪深300指数期货仿真交易时，发生了期货现货市场价格差价过大的情况。例如，本周三期货比现货价格高出30点的情况，而周四又出现了最小8个点的偏差。这使得熟悉现货市场的券商们大跌眼镜。据悉，不少证券市场的高手们，屡屡在仿真交易中失守，因为他们是按照成熟市场的经验在操作。

　　这种过大的价差也造成了投资者的第二个误区。为何容易出现这种情况呢？业内人士分析认为，由于没有相应的现货持仓，仿真交易中，机构投资者没有套期保值盘，也不会进行套利交易。所以，即使出现较大的价差，机构也无法在仿真交易中进行套利，期货价格也自然不容易向现货价格回归。上海期货交易所曾经推出过针对上证50指数期货的模拟交易，在那次模拟中，由于参加者大部分为券商、基金等大型机构，当时现货和期货价格非常贴近。

　　总体而言，股指期货仿真交易提供了一个投资者练兵的平台，除了对下单指令、交易规则、和交易系统的熟悉，投资者需要认识到，仿真交易的资金是虚拟的，不应该把仿真交易所积累的“经验”视作交易经验。