CME和CBOT合并引发业界震动

　　本报记者王蔚祺 江南发自上海深圳

　　本周二，美国芝加哥商业交易所(CME)宣布将和已竞争百年的同城对手芝加哥期货交易所(CBOT)进行合并，这将造就全球最大的衍生品交易所。CME和CBOT的合并，将全球交易所之间的并购推向新的高潮，并将对全球衍生品交易格局产生重要影响。

　　金融衍生品市场发展迅猛，全球各大交易所正通过上市、并购等方式增强实力、降低交易成本、吸引客户以巩固自身的竞争地位。CME和CBOT的合并由CME主导，其将斥资80亿美元收购CBOT，合并后的交易所被称为CME集团，规模达到250亿美元。该合并有望于2007年完成。

　　合并后，两家交易所都将保留公开叫价的场内交易。CME的场内交易将搬到5个街区以外的CBOT的大楼中，而CME会整合所有的电子交易到其Globex系统中。“能够建立一个单一的电子交易平台让我们感动兴奋。”CME首席执行官Craig Donohue 在接受媒体采访时表示。

　　“规模经济的能量是惊人的”，CBOT 前副主席RichardSandor在接受彭博采访时感叹道，“我们正在目睹一个行业的真正巩固。”但他同时表示，整合场内交易和电子交易平台会导致公司裁员。目前CBOT拥有雇员768人，CME拥有雇员 1406 人。

　　

长城伟业期货公司总经理袁小文对《第一财经日报》表示，CME与CBOT的合并是一件令人震惊的事情，10月17日这一天可以载入期货界的史册。当前，交易所合并已成为一个趋势，此次CME与CBOT的合并是对兼并大潮的一种快速反应行为。在竞争和机会面前，能作出快速反应的才是胜者，这将为两家公司今后迎接更大的挑战、寻求共同的发展奠定一个双赢的基础。

　　芝加哥的一位期货分析师表示，裁员对“业务发展来说是有意义的，双方办公和雇员有很多成本节约的空间”。他还表示，将全部的电子交易整合到CME体系中，还意味着“向正确的方向迈进一步”。CBOT的系统自8月初以来已经因设计问题或者电脑错误而4次关闭。

　　路易斯安那州立大学一名金融教授认为：“当前交易所行业的大量合并，使他们觉得如果不变得更大、更有实力，就会失去业务。”在过去的几年中，这两家交易所曾经因为交易员的种族和信仰差异，产生了严重的敌对状态。而电子交易量的增长已成为芝加哥期货合约最常用的方式，将两家交易所的手牵到了一起。在并购交易达成之前，两家交易所的谈判持续了近1年之久。

　　CBOT 建于1848 年，从谷物交易起家，目前仍以此闻名，中国投资者交易大豆、小麦以及玉米等期货品种时都以CBOT作参考；CME的前身是建于1898年的芝加哥黄油和鸡蛋交易所，在1919年改建成现在的CME。CBOT最活跃的交易品种是美国国债期货，投资者可用来针对长期利率的走势进行交易；而CME最活跃的产品是欧洲美元，这些合约可用来跟踪短期利率。今年8月底，CME推出了人民币期货及期权产品，不过目前交易并不活跃。(相关分析见B4)