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香港指数期货及期权最后结算价计算方法详解

http://www.sina.com.cn 2006年09月29日 04:29 全景网络-证券时报

  香港指数期货,每个月倒数第二个营业日为最后交易日,最后一个营业日为最后结算日,以进行期货及期权产品的结算工作。在香港每月指数期货的结算价格在最后交易日当日进行,计算公式如下图:

  注:HSI-恒生指数,m-morning(早盘),a-afternoon(午盘)

  公式是以最后交易日当天相关指数平均五分钟为一个单位。在早盘交易时段,从上午十时至中午十二时三十分,共30个单位;下午盘交易时段,从下午二时三十分至下午四时整,共18个单位;然后取这48个单位的加总平均数。在前段交易时间,即月合约价格紧密追随着恒生指数而浮动;在后段交易时间,由于市场大致预测了收市的结算价,即月合约价格反而会紧贴市场对最后结算价的预测方向。

  由于香港指数期货及期权的最后结算价出现上述独特走势,市场上很多投资者及机构法人均各自编写结算价预测程序,并根据预测积极参与买卖赚取价差;而所有当月合约指数期货都将在最后交易日收盘后自动平仓,投资者面对风险及所需成本较低,主要是市场最后结算价不会离市场估计的结算价太远,加上参与自动平仓结算可以免收证监征费及投资者赔偿征费用,因此该类型买卖颇受市场欢迎,成交量也非常可观。

  (本文由宝来

证券(香港)有限公司期货部经理林志兴先生提供)

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