谋求自身利益最大化 看股指期货的四方演义

　　金元期货冯伟民

　　近期公布的股指期货模拟仿真交易细则，较前期有较大变动，给市场参与各方带来一定影响。尽管不是最终定稿，但仿真测试能积累有效经验数据，因此公布细则与最终定稿预计相差不大。最新消息显示未来也可能推出迷你型沪深300股指期货合约，但首批推出的可能性不大。

　　从目前发展形势看，股指期货关联度最大的参与方是期货公司、

　　首先来看看期货公司。期货公司对待股指期货的态度就是四个字：积极参与。毕竟这是管理层给予的也可能是最后一次绝好的发展机会。有证券背景的公司全力以赴，没有证券背景的或主动寻觅东家，或积极寻找合作券商。总之，期货公司深知只有积极参与进去并不断宣传壮大股指期货业务的声势，才有可能改变期货业积弱已久的局面，进而争取在残酷竞争生存。在四方格局中，期货公司非常希望与证券公司积极合作，而对基金和中小股民，则希望借助商品期货的经验，努力瞄准他们，扩大市场份额和争取客户来源。

　　而证券公司则不然。尽管有少部分券商前几年未雨绸缪，提前规划好布局。此次希望借股指期货一举发力跃上全能券商前列。但大部分券商受政策影响以及期货业务实践经验缺乏的原因，对股指期货的态度基本是谨慎应对。即要根据自身能力做好证期合作的相应投入和准备工作，同时也要积极观察市场形势发展。不能过于超前，也不能特别落后。要防止过于乐观投入大产出少，也要防止过于谨慎导致客户流失错失市场的被动局面。在四方格局中，证券公司在与期货公司合作中既想学习经验，又想掌握业务发展的主动权。而对基金与中小散户，证券公司则努力突出自身多年服务优势，确保客户“转业不离乡”。

　　而基金（包括私募基金）对股指期货的态度则是作壁上观。尽管基金深知自身与上市公司和QFII才是未来真正的主力军，但股指期货上市后有较长的平稳发展期，完全可以逐步介入，待积累丰富经验后全力参与。而在四方格局中，基金和中小股民、证券公司自营盘未来有可能成为市场对手。同时私募基金还希望期货公司和证券公司在服务上过度竞争以坐收渔人之利。

　　最后来看中小股民。中小股民对股指期货的态度是“左顾右盼”，想参与又犹豫不决。政策面尚未完全明朗，究竟自身适合不适合这个市场，是一开始就介入还是等到合适自己的股指期货合约再介入，他们心里没底。

　　总体看，“四方演义”合作为主流，但轻重缓急程度则各有各的想法。未来随着股指期货正式挂牌上市以及新品种不断推出，四方格局也将会进入新的互动阶段。