权威人士透露股指期货合约乘数确定300元每点

　　权威人士透露股指期货合约乘数确定为300元/点针对散户将推出股指期货期权

　　证券时报记者唐曜华

　　本报讯据知情人士透露，将最终确定沪深300指数期货合约乘数为300元/点，最小变动单位为0.1点。针对中小散户投资者，中金所未来还将推出资金运作金额更低的股指期货期权。

　　此前，中金所网站于9月18日公布了股指期货仿真模拟交易的暂定合约条款，即合约乘数为300元/点，并表示，今后将视仿真交易情况等因素决定最终合约乘数。

　　而记者从知情人士处获悉，中金所已基本确定沪深300指数期货的合约乘数为300元/点。这就意味着在股指期货推出初期，由于合约价值太高和追加保证金不方便散户操作等原因，参与者将以机构投资者为主。这位人士说，将股指期货合约乘数定为300元/点，主要考虑到在股指期货推出初期，个人投资者的风险控制能力较弱，而且对股指期货了解不多。另外在股指期货交易过程中，随时可能需要追加保证金，还需要耗费大量的时间盯盘操作，这对个人投资者而言有相当难度。

　　若以昨日沪深300指数收报1372点来计算，每张合约的价值为41.16万元。以中金所收取8%的保证金计算，投资者对每张合约需缴纳保证金约3.3万元。如果期货公司将保证金比例提升至10%，那么，投资者对每张合约需缴纳的保证金金额将更高。

　　“300点/元的合约乘数对普通投资者而言有点偏高，散户投资者可能难于参与。这是中金所对初期市场平稳过渡的考虑。毕竟散户投资者对股指期货的认识需要一个过程。未来股指期货参与者大部分将由

　　据透露，未来针对散户投资者，中金所将推出股指期权。所谓股指期货期权，是股指期货的衍生品，又称为“期货中的期货”，相当于股指期货的“再保险”，分为看涨期权和看跌期权，可对股指期货产生的风险进行对冲。

　　股指期货期权的资金运营成本比股指期货要低很多，中航期货副总经理刘铁军告诉记者，参与股指期货期权只须缴纳权利金，一般而言权利金相当于股指期货保证金的1/10左右。即以每点300元的合约乘数来算，投资者参与股指期货须缴纳3.3万元保证金，而购买期权只需缴纳3000多元的权利金即可。

　　“这就意味着，股指期货本身是以小博大，股指期货期权更是在股指期货的基础上以小博大，操作起来将比股指期货更复杂。“因此投资者须在对股指期货有一定了解和操作经验的基础上才能尝试股指期货期权。另外，期权也可以是机构投资者对冲股指期货风险的一个重要工具，并不意味着仅限于散户投资者可买。”肖成博士说。