模拟交易：股指期货合约四大创新设计欲试剑

　　【作者：张柏松 高璐 刘昆明】

　　面临中金所仿真模拟交易第一考股指期货合约四大创新设计欲试剑

　　为即将诞生的股指期货设计的合约将于近日接受中金所的仿真模拟交易第一考，合约的四大创新点将面临检验。在9月16—17日举办的“2006年中国(上海)期货投资国际论坛”上，金融期货筹备小组产品组、业务组组长陈晗透露了这一信息。

　　陈晗在会议上表示，在合约的设计上，有一些内容同现有的国内商品期货市场不同，主要有四大创新点，体现在每日的结算价格、最后交易日和交割结算价格以及合约大小等方面。

　　首先，在每日结算价格上，现在采用的是每个交易日最后一个小时的成交量加权平均价，而不是像以前那样按照收盘价结算。

　　其次，最后交易日的设计同最早公布的方案将有所改进。原来公布的是每个月的最后一个交易日，后来专家建议期货合约的设计需要避开现货的一些特别时点，比如在股市上存在的假日效应———如果把期货合约的到期日放在本身有比较强的假期效应的时间点上，可能会对现货、期货的运作产生不利。鉴于此，在合约设计方面将适当提前最后交易日。“在仿真交易中最后交易日将在每个月的第三个周五，基本上是在每个月15到22号期间，就样就完全避开了假期的效应。”陈晗说。

　　第三，是交割结算价格，就是合约到期以什么为基准对持仓合约进行结算。在几次修改之后，仿真交易中将采用由中证指数公司发布的指数现货报价，期货合约最后交易日现货

　　最后一个重要的问题是合约的大小。在模拟交易中将提高门槛，以前公布的100元人民币每点，现在将提高到200元人民币每点。陈晗表示，这就意味着在市场刚刚开始的时候，将会有更大资金规模和资金能力的人或机构进入到这个市场。