股指期货将提高门槛让散户走开

　　早报记者 陈其珏  赵刘记

    中国金融期货交易所上周挂牌后，该所即将推出股指期货合约的最终方案成为当下最大的悬念。中金所筹备组产品组组长陈晗昨天在上海透露，未来的股指期货合约方案，可能提高合约乘数，以适当提升市场参与门槛。

　　陈晗在昨天举行的“当前宏观背景下金融衍生品市场的新机遇”研讨会上透露，在中金所成立之前的筹备阶段，筹备组曾经设计了一个股指期货合约方案，其中，每指数点的合约乘数（即每一点的价值）为100元人民币。“但根据目前稳妥起步的监管政策要求，股指期货的运行初期将以机构投资者为主，因此需要对合约乘数进行进一步的论证，并可能适当提高合约乘数，以适当提升市场参与门槛，切实保障市场的平稳运行。”陈晗表示。“合约乘数的提高，意味着每张指数期货合约的价值和投资门槛将随之提升。”一位业内人士告诉上海东方早报记者，关于股指期货合约设计的讨论，最初的说法是“股指期货让散户走开”，但此后有消息称股指期货将向散户开放。根据当时的方案，每指数点的合约乘数为100元人民币，沪深300指数目前在1300点附近，每张沪深300指数期货合约大约面值13万元。根据10%的保证金比例，投资者1.3万元便可交易一张沪深300指数期货合约；加上用于承受价格震荡的备用追加保证金，投资2万元即可较为从容地交易一张沪深300指数期货合约。“但从昨天透出的讯息看，股指期货在推出初期仍可能‘让散户走开’，1.3万元的最低门槛也可能有所提高。”该人士说。

　　陈晗昨天表示，之所以在初期适当提升门槛，主要还是出于市场稳定、防范过热的考虑，但不排除在市场成熟后降低门槛，甚至推出“迷你产品”的可能，届时将让更多的人参与这个市场。上海东方早报记者昨天从一位券商人士处拿到了一份最新的“沪深300指数期货合约表”，发现其中有多处条款对原先的方案进行了修订。如，最小变动价位从0.5个指数点调整为0.25个指数点，交易保证金则从10%调整为8%。最新的方案还显示：每份合约最后交易日的收盘时间与现货市场一致；最后结算价格则是到期日沪深300指数最后一小时所有指数点的算术平均价等。