股指期货：弓在手箭在弦 大敌在前快马加鞭

　　【作者：张文绩】

　　此前业内关于中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)的挂牌日期有多种预测，虽然最终的日期定在了今天，但中金所成立的步伐相比之前仍在不断加快，从原定的9月底，到后来的9月中旬，直至如今的9月8日。

　　在众多业内人士看来，新加坡交易所(SGX)于9月5日抢推来自新华富时的中国A50指数期货给了中金所非常大的压力，使得中金所的筹备速度不得不一次次加快。

　　从SGX此前抢推日经指数期货和台湾股指期货的成功事例来看，其发展潜力十分巨大。因此国内早有专家表示，我国在推股指期货时，应充分吸取上述两个事件的教训，不能再让类似事件在中国重演，而推出股指期货的前提条件首先要正式成立金融期货交易所。

　　避免重蹈覆辙

　　1986年，SGX抢推日经225指数期货，大阪交易所之后为了夺回股指期货的主导权，进行了多年艰苦的努力，但仍然有近一半的市场份额落在海外。虽然目前日本本土期指交易量约是SGX日经期指交易量的2倍左右，但有关研究表明，2004年-2005年期间，新加坡日经225指数期货价格单向引导着日本的日经225指数、大阪

　　1997年，SGX故技重演抢推摩根中国台湾股指期货，之后台湾地区的股指期货推出时间尽管仅比SGX晚了一年，不过由于交易税费相对较高，与交易税为零的SGX明显缺乏竞争力。近年来，台湾大幅下调了交易税，并配合其他政策，其股指期货交易量也迅猛攀升，可是SGX的抢推优势一直影响着台湾地区股指期货市场的发展，近几年虽有所好转，但牵制依然不小。

　　有了这些前车之鉴，当SGX宣布将于今年9月5日首推以新华富时A50指数为标的的中国股指期货后，国内各方为了不重蹈日本和台湾地区两个市场的覆辙、将这项股指期货的定价话语权掌握在自己手中，与SGX较上了劲。在股指期货推出速度明显赶不上的情况下，上证所信息网络公司和深圳证券信息公司，已于近期分别对新华富时指数有限公司提起诉讼，旨在搁浅SGX上市计划。不过在9月5日，新华富时A50股指期货按照原定计划在SGX如期上市，由于诉讼纷争，上市第一天成交量仅有212手，之后两天成交量更是大量萎缩，仅100手左右。对此，市场分析人士认为，现在许多谨慎投资者和QFII资金都在场外观望，不会贸然进场，但如果中国在接下来的时间里不加紧推出股指期货的话，不排除新加坡市场在逐渐成熟后，吸引大量投资者和资金。届时，新加坡交易所将拥有对中国A股市场的部分定价权，同时，还将抢占A股指数期货的国际市场份额，引发国内资金外流。在这样的情况下，中国再想赶超，难度将非常之大。

　　股指期货箭在弦上

　　在交易所正式挂牌之后，人们关注的焦点马上转移到了股指期货正式推出的时间。目前尚没有股指期货出台的确切时间，但据知情人士透露，中金所将于下周举行模拟交易测试，届时将有15个会员单位代表参与该测试，这将是首次以中金所名义，对沪深300指数进行模拟演练，股指期货的推出已是箭在弦上。而据记者了解，新修订的《期货管理条例》已排上审议日程，该法规将成为股指期货交易正式推出的政策条件。

　　然而某期货公司负责人却向记者表示，现在期货公司的准备情况不一，有的精心准备已久，专门为投资者开设了有关股指期货的讲座，有的还未起步，一些财力不足的期货公司甚至连购买新交易系统也成问题。"况且股指期货交易系统设备的试运行和调试都需要时间，有关沪深300指数期货研究的具体进展也不清楚，估计年内推出的可能性不大。"这位负责人表示。

　　另外，如今期货行业内部人才流动性也非常大。由于精通股指期货交易的分析员较少，所以不少这方面的人才时下正借此机会，改换门庭，准备在股指期货上市后大干一场。