呼吁从源头上阻止境外推出中国A股指数期货

　　中国金融期货交易所筹备组邢精平博士呼吁

　　本报记者 江南 发自深圳

　　“潘多拉魔盒即将打开，放飞一只股指期货非常容易，而回归实在太难，也许需要数十年的艰辛。”中国金融期货交易所筹备组邢精平博士26日在深圳举行的“新形势下期货市场发展与投资机会报告会”上，以个人名义呼吁，应进一步统一思想，从保护指数资源、保持资本市场的完整性、保卫金融安全等大局出发，坚决阻止新加坡交易所(SGX)推出新华富时中国A50指数期货。

　　邢精平指出，SGX已成为全世界最具进攻性的交易所。1986年,新加坡抢在日本之前推出日经225指数期货。

　　两年后，日本本土也推出了同类的产品。为了夺回指数期货的主导权，大阪交易所经多年的艰苦努力，虽收到了一定的成效，但仍有近一半的市场份额落在海外。在2005年的全球日经225指数期货市场中，日本只占有55.05%的份额。

　　另外，我国台湾地区的指数期货市场也受到了SGX类似的伤害。因此，邢精平呼吁，应从源头上阻止SGX推出A股指数期货。

　　首先，应统一思想，坚决阻止SGX推出A股指数期货。指数不仅是交易所的财产，也是国家的重要战略资源。在一个国家内，能成功作为股指期货标的指数的并不多，其流动性一旦形成，将形成非常强的先发优势。

　　

中国经济经历数十年的持续高速发展，造就了一个具有巨大国际需求的股指期货品种。中国没有任何理由坐视这一部分市场和与之相关的经济利益被SGX与新华富时指数公司占有。否则，与这一市场部分相关的巨大的经济利益，如利润、税收、就业机会以及资金融通等，也将流失海外。

　　其次，应借鉴中国香港地区阻击SGX的成功经验。1993年3月,SGX首度推出香港股指期货合约，因无法和香港目前交易的恒生指数期货竞争，于1997年8月中止交易。但SGX在1998年11月23日卷土重来，其新产品与我国香港期交所的恒指期货有99.995%的相关性，并且在成本、交易时间方面都更有优势。为了应对新加坡的挑战，香港采取众多防范措施，其中包括削减交易费用等，一度曾阻止路透社向编制指数的摩根士丹利资本国际(MSCI)提供即时报价。不懈的努力取得了成功，近年来，新加坡市场香港指数期货交易量几乎为零。

　　第三，可考虑启动司法程序阻止新华富时A50指数的编制。邢精平表示，按国际惯例，行情、指数编制与指数产品开发的权利是分离的，需要取得合法授权，并在约定的范围内使用。新华富时指数公司授权SGX上市A50指数期货可能存在严重的违约与侵权行为。建议沪深证券信息公司借鉴中国香港交易所的成功经验，从

股票行情权入手，阻止SGX使用新华富时A50指数。如果有必要，应立即启动司法程序。新华富时公司的行情不合法，指数就需要立即停止编制与发布。这样就可以从源头上阻止SGX上市新华富时A50指数期货。如果能成功阻止SGX上市新华富时A50指数，就能打消其他交易所上市中国A股期货与期权的企图。

　　不过，此前也有投资者指出，市场上多一些投资品种并非坏事，可以多一些投资选择。还有专业人士认为，如果换个角度看问题，新加坡推出中国股指期货会带来正面的效果，多一个竞争对手可以激励国内市场增强竞争意识，强化创新观念，提高监管水平，提升服务质量。