新交所富时A50指数存在被大机构操纵的可能

　　□本报记者 屈红燕

　　成功的股指期货产品并不仅仅取决于期货合约的设计，更大程度上取决于它的标的物———指数的选择，不易被操纵的指数是成功股指期货运作基石之一。新交所将在下月抢先推出我国A股指数期货———新华富时A50股指期货，该指数的抗操纵能力成为市场关注的焦点。

　　记者观察发现，新华富时A50指数存在着极大被国际机构操纵的可能性：因为银行板块占到新华富时A50的20%以上权重，银行板块又是所有板块中联 动性最强的板块，所以国际机构可以通过评级打压或者唱多银行指标股，该指标股又在联动效应下带动银行板块同涨同跌，从而使新华富时A50指数按照他们的意愿上涨或下跌，达到建仓或者出货的目的。他们通过该股指期货获利的机会将会不断涌现。

　　新华富时A50指数随着我国内地银行板块走低而走低，原因在于银行板块占到该指数权重的24.41%。资料显示，新华富时A50涵盖了在沪深两地A股市场市值最大的50只股票，其中，中国银行权重6.03%、招商银行9.36%、民生银行5.27%、深发展2.51%、华夏银行1.24%。

　　评级之所以可以成为国际机构影响银行股价格走势的得力配合工具，因为这些国际机构历史久远、影响广泛、参照其评级进行股票操作的投资者不在少数。一旦这些机构大肆沽空或者唱多一只股票，在羊群效应下，股价一定程度上会按照他们希望的方向发展。

　　近期国际机构沽空中国银行的风声四起，德意志银行、摩根斯坦利、花旗银行、京华山一纷纷在近期将中国银行定为“卖出”评级。中国银行H股最近1个月跌去了7%，中国银行A股自7月5日上市以来相距首日收盘价下跌了15%，板块效应使整个A股银行板块难逃下跌命运，G招行自7月份高点下跌4.5%、G民生下跌12%。相应地，银行板块占其权重五分之一的新华富时A50指数也不断走低，昨日报收于4837.51点，相距7月4日的高点缩水了11%。

　　当然，银行股近期下跌还有宏观调控、市场大盘走势不好等多重因素影响，但记者接触到的多位业内人士认为，这种源源不断的银行股做空动力与国际投行的评级密不可分。中国银行成为国际机构通过评级影响我国银行板块的突破口，是因为中国银行目前是我国内地银行股中唯一一只A+H股，也就是说在香港这样一个国际金融中心，国际机构可以通过评级加实际抛售促使中国银行H股价格走低，进而影响中国银行A股价格，联动A股银行板块走势。

　　值得一提的是，我国首只股指期货-沪深300股指期货问世在即，但是国际机构通过评级影响股价走势，从沪深300股指期货中获利的机会却不是很明显。这是因为沪深300股指权重股的权重比较均匀，不易被操纵，截至7月31日，对沪深300指数贡献程度最大的是G招行，权重为3.89%。

　　这样的话，国际大机构较有可能通过操纵抗操纵能力较弱的新加坡新华富时A50股指期货走势，从而影响国内股指期货以及A股市场。这也意味着国内金融市场定价权的旁落。