股指期货有望年内推出 期货公司牌照价看涨

　　【作者：张玉】

　　管理层禁止炒作紧俏的期货牌照，另一边有期货股权拍卖溢价超过1000万元期货公司的牌照价值日渐看涨。日前有消息说，新华期货股权拍卖溢价超过1000万元，这被业界理解为期货公司牌照的市场价。日前，有管理层人士明确表示，如果炒作期货公司牌照，将调整券商收购政策。

　　一边是期货牌照市场价上涨；另一边是管理层明确表态禁止炒作。期货公司的牌照目前到底价值几何呢？接受记者采访的期货公司人士表示，随着股指期货的推出，期货公司牌照价格可能还会继续上涨。

　　两大因素推动牌照涨价据日前媒体报道，浙江新华期货公司100%股权转让，以2120万元的价格一锤定音。而新华期货此次拍卖的底价是公司净资产值1108.19万元，拍卖成交价减去公司净资产值后约1012万元的溢价部分，对于溢价1000多万的竞拍价，被视为目前国内期货牌照升值的信号。

　　广发期货总经理肖成认为，股指期货年内铁定推出，加上

证监会停止审批新的期货公司，是期货公司牌照上涨主要因素。这两点就足以决定期货公司壳资源价格具有上涨空间。

　　不过，他认为，期货牌照不会出现暴涨的情况，因为目前国内有183家期货公司，从绝对数量上来讲还是过剩的，目前

证券公司有109家，而且还处于大规模合并与重组之中。在109家券商中，不是所有证券公司都可以申请来从事期货交易介绍商(IB)业务，只有创新类的17家券商才有条件做。这样一算下来，180家期货公司相对于17家创新类的券商还是太多了，如果期货公司在100家数量，可能壳资源会相对值钱些。

　　但牌照上涨空间有限据了解，期货公司牌照价格在近10年来几经波动。1995年时最高达到3000多万，但1998年至2000年期间，市场低迷导致其价格降至几百万。从2003年末到2005年初，期货经纪牌照基本是从最初廉价的200多万一路看涨到1000多万。随后，期货公司在2005年几乎再度陷入全行业亏损的状况，壳资源价格再次下跌。

　　广东

长城伟业期货公司有关负责人黄涛告诉记者，2005年下半年是期货公司最不值钱的时候，那时候不到200万元就可以随便在一些地方买一家期货公司的壳。那时候，收购期货公司牌照几乎都没有出现溢价的现象。就是到了目前，期货牌照看涨，也不会出现“抢手”的情况，因为期货公司溢价主要与其市场占有率、品牌无形资产和市盈率相关。如果期货公司的质地不好，长期亏损，历史债务沉重，自然不会有人考虑来接手。更何况现在管理层明确表态，不支持炒作期货公司牌照，政策上的信号也会抑制期货公司牌照价格的上涨空间。