2020年麸皮精彩回顾及展望

导读

2020年麸皮市场精彩不断，在下游生猪行情持续复苏推动之下，麸皮全年在强势中震荡上行，屡破几道整位关口之后顺利突破1.00元/斤大关，大大提振市场信心。2021年供需面仍然紧张，预期价格重心仍有一定提升空间。

2020年麸皮市场走过了不平凡一年，全年虽然波动频繁，但也惊喜不断，全年最大亮点是麸皮走出低谷顺利翻身，在不同月份里陆续攻破0.70元/斤、0.80元/斤、0.90元/斤关口，最后成功触及1.00元/斤大关（图上所示），远超市场预料，也提振市场信心。

全年麸皮保持震荡上升态势，上半年底部区间波动，下半年蓄势爆发，重新攀升至5年来高点，年内累计涨幅50%左右，成为今年农副产品中耀眼的明星产品之一。

今年麸皮行情为何如此咄咄逼人？2021年市场走势又是如何？

2020年麸皮行情简要回顾

根据背后驱动因素转化，现分阶段重温一下麸皮行情：

1月麸皮行情风平浪静，春节前客户备货不积极，市场基本在0.65元/斤附近运行，但是春节之后，由于复工迟缓，下游用户补货困难，价格迅速攀升，轻松突破0.70元/斤，高点触及0.75-0.76元/斤，给市场带来很强提振。

3-4月，外围公共卫生事件发酵，面粉需求较旺，厂家开工提升，麸皮供应充裕，价格高位回落，4月底，面粉行情转弱，厂家开工下降，麸皮最后收跌于0.60元/斤关口。

5-7月，麸皮迎来凌厉的大涨行情。5月面粉行情转淡，6-7月则是面粉需求最淡时期，厂家开工降至低位，麸皮供应趋紧，但下游生猪养殖业持续复苏，麸皮供不应求，价格不断走高，在6月初、6月中期、7月初分别突破0.70元/斤、0.80元/斤、0.90元/斤关口，7月底最高触及0.98元/斤。

8-10月，麸皮高位宽幅震荡。8月面粉季节性好转，厂家开工提升，麸皮承压下跌。但是中秋节面粉提振甚微，9月厂家开工回落，麸皮跌至0.80元/斤附近时触底反弹。国庆节之后，面粉转弱，厂家开工下降，麸皮再次向1.00元/斤高点挺进。

11-12月，麸皮高位区间内窄幅波动，市场博弈激烈。一方面面粉行情不佳，厂家开工不足，另一方面下游需求较旺，但是玉米、玉米纤维等冲高乏力，麸皮自身上涨动力有限，基本在0.90-1.00元/斤区间内频繁震荡，12月麸皮主流出厂在1.00元/斤附近，全年完美收官。

下游生猪产能恢复加快，麸皮需求提升

2020年下游生猪养殖利润较佳，根据卓创数据监测，2020年生猪自繁自养盈利均值2147元/头，同比2019年实现翻番，是近5年来养殖盈利最优年份，在此利好驱动下，今年国内生猪产能呈现逐月温和增长态势，截至11月，国内生猪存栏量较年初提升41%，能繁母猪存栏量较年初提升65%。

2020年生猪产能持续恢复，直接带动国内玉米、麸皮等饲料原料需求增长，是玉米、麸皮价格呈现强势上涨局面的重要推动力量，而且玉米与小麦价格出现倒挂之后，在一定程度也进一步提振麸皮看涨信心。

麸皮供需缺口增大，进口量大幅增加

面粉作为基本口粮消费，2020年需求未有明显增长，甚至有小幅下降迹象。今年国内中小面粉厂平均开工率在41%，较去年略有下降2个百分点，大厂开工率变化不大，麸皮整体产量预计较去年有小幅下降。

2020年麸皮长期供不应求，产量与消费出现供应不足缺口通过进口或替代品弥补，2020年麸皮进口数量出现较大增长。2020年1-11月，国内麸皮累计进口34.30万吨，同比增长95.87%。

2021年麸皮市场走势展望

2021年麸皮走势主要取决于供需面变化，下游生猪存栏量还在恢复中，下游需求仍有提升空间，但麸皮产量难有明显提高。2021年麸皮供需缺口较2020年仍有增加，卓创预计2021年麸皮将在0.80-1.10元/斤区间内运行，其均价将比2020年提高0.10元/斤左右。

短期看，元旦过后麸皮或先跌后涨，春节前面粉备货慢慢启动，厂家开工提升，麸皮预期高位回落，在需求支撑下，低点预计在0.93-0.95元/斤。随后饲企或养殖户逢低补货，价格再次反弹。2月春节结束之后，下游客户集中补货，麸皮预期重回1.00元/斤高位。

长期看，3-4月麸皮高位区间内波动，面粉开工预期良好，麸皮供应较足，价格偏弱运行。6-7月面粉开工处于季节性低点，麸皮供不应求突出，预期价格在1.00元/斤以上运行，甚至再创新高。8月面粉好转，厂家开工提升，麸皮阶段性高位回落，但下游生猪产能已恢复到较高水平，整体将在高位区间内波动。

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