中粮期货 试错交易：7月24日市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——商品延续区间震荡格局  板块涨跌参半短线应对

　　今日商品指数下跌0.45%，工业品下跌0.58%，农产品下跌0.14%。

　　其中，

　　有色板块下跌1.13%，化工板块下跌0.74%，贵金属下跌0.53%，建材板块下跌0.39%，煤炭板块下跌0.25%，饲料板块上涨0.06%，谷物板块上涨0.16%，软商板块上涨0.26%，油脂板块上涨0.60%，原油板块上涨1.01%。

　　央行前5日共计开展了5100亿元逆回购操作，创下近半年来最大规模单周净投放数额。今日央行暂停逆回购操作，但开展了定向中期借贷便利（TMLF）操作2977亿元，并开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，目前市场流动性处于较为充裕水平，这也使得上海银行间同业拆放利率（Shibor）整体下行，央行加大释放资金力度有助于对冲7月税期高峰等因素的影响。

　　今日商品指数仍处于区间内运行，日内走势相对偏弱。从板块情况上来看，多空涨跌参半，板块之间分化的较为严重，尤其是原油化工之间最为明显。原油继续小幅反弹，但化工板块没有跟随上涨，反而出现走弱，个别品种甚至创出新低水平，可见目前盘面的联动性较差，可以短线策略应对。美元继续走强，使得贵金属和有色板块继续承压回落，短期调整的格局或将维持。再次强调我们昨日提出的观点，本周操作上以防守为主，降低开仓频率，及时锁定日内利润，避免出现过度的资金损耗。

　　资金分析——资金继续回落  成交急剧波动

　　今日市场资金净流出5.98亿，较前一交易日减少0.48%，总沉淀更新至1228.34亿。黑色、农产品、次主力板块分别流出2.72亿、0.24亿和9.06亿，较上一日分别减少0.72%、0.12%和2.26%。化工板块流入6.04亿，流入比例2.3%。日内资金继续外流，黑色、次主力板块资金均高位回落，仅化工板块资金仍在高位窄幅波动。短期资金节奏有所变化，建议投资者保持警惕，在交易上多留一份防守的余地。

　　今日市场总成交2997.46万手，较前一交易日减少26.98%，出现急剧波动。黑色、化工、农产品、次主力板块分别回落24.93%、25.31%、29.06%和29.94%。日内全板块成交回落，与资金流出情况一致。其中次主力板块成交日内大幅回落，与其它板块共同陷入调整。同时市场总成交短期也陷入急剧波动中，稳定性显著下滑。建议投资者对此类急剧波动现象保持警惕，以便于对行情可能到来的转折性变化能够做出及时反应。

　　农产品专栏——蛋价小幅回落调整  下方支撑明显  期价近弱远强

　　上周鸡蛋全合约集体上涨，且远月表现更为强劲。多头资金的主要支撑仍在存栏偏低、鸡龄结构偏年轻、蛋鸡歇伏期的影响鸡群产蛋率下降，看涨情绪增强，使得鸡蛋期价拉升。本周蛋价小幅回落，各环节存货偏紧，下游需求逐步改善。现货方面，近日国内鸡蛋价格震荡下跌，全国均价为4.55元/斤，较上周五跌0.02元/斤，山东到户价格为4.43-4.78，主产区均价4.48元/斤，较上周五持平，销区平均价格为4.67。随着蛋价的持续上涨，目前蛋价已涨至高位，终端抵触情绪高，销区走货不快，且食品厂采购积极性不高，抑制了蛋价继续上涨。但是，高温天气鸡群产蛋率下降，好蛋数量偏紧继续给行情提供支撑。需求方面，中秋备货陆续开始，养殖板块继续上涨对鸡蛋需求有一定拉升，支撑蛋价或将对远期蛋价有新一轮的刺激。市场看涨情绪仍高，预计短线鸡蛋价格或小幅回落调整，但是中长线仍将维持上涨格局。

　　6月在产总存栏恢复不及预期，主要受老鸡淘汰偏快及雏鸡补栏量下降影响。淘汰鸡方面，老鸡货源不多，市场需求相对较稳局部高价区走货较缓。鸡苗补栏情况，目前养殖单位空栏普遍不多，整体补栏积极性较前期下滑，外加高温天气不利于养殖单位育雏，部分企业鸡苗排单放缓。 7、8月份为补栏淡季，因高温不利于育雏，补栏量将继续下滑。影响存栏的因素仍取决于老鸡，整体来看，只要老鸡不出现超淘，7月总存栏大概率环比上升。而在产方面，因3月所补雏鸡量最多与2月，7月新开产量将相应增加，只要老鸡淘汰量少于新增开产量，在产存栏量就能如期回升，否则或将维持低位。

　　生猪方面，本周全国生猪均价 18.70 元/kg，环比上涨 4.94%，同比上涨 63.43%；本周仔猪均价 42.15 元/kg，环比上涨 3.41%，同比上涨 74.17%。生猪产能区去化严重，存栏缺口不断扩大的情况下，猪瘟带来的替代题材持续发酵，也为多头带来强大的信心，6 月生猪和能繁母猪存栏量环比降幅均再次走扩，能繁母猪存栏环比下降5.0%，同比下降 26.7%；生猪存栏环比下降 5.1%，同比下降 25.8%。2018年11 月以来生猪及能繁母猪存栏连续 8 个月环比下降，预计 8 月全国生猪价格会进一步上涨，或进一步推动蛋价走强。

　　综上所述，现货市场小幅回调，但生猪价格持续普涨以及天气高温导致鸡群产蛋率下降，中秋备货陆续开始，养殖板块继续上涨对鸡蛋需求逐步回暖，市场看涨情绪仍高，支撑蛋价或将对远期蛋价有新一轮的刺激，预计短期内鸡蛋价格或小幅回落调整，中长线来看涨势或将继续。

　　期货品种解析——连续跌停TA吸睛  市场暗弱进退有度

　　金融期货——股指期货涨跌互现  资金量能持续走弱

　　股指期货震荡态势不改，今日涨跌互现，量能再走弱。其中，IF（沪深300）上涨0.08%报3780.0点；IH（上证50）下跌0.28%报2878.4点；IC（中证500）上涨0.8%报4776.4点。量仓方面，IF今日减仓5306手，减仓比例7.40%，资金流出11.57亿元，流出比例7.68%；IH今日减仓1836手，减仓比例6.02%，资金流出3.2亿元，流出比例6.46%；IC今日减仓5234手，减仓比例7.61%，资金流出10.57亿元，流出比例7.26%。

　　最新数据显示：我国今年上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，第二季度同比增长6.2%，比第一季度放缓0.2个百分点。可以看出，我国GDP增长速度逐步放缓，虽然依旧在可控制范围内，但是承压尚在。当前我国处在转型攻坚期，外部环境的不确定性增加了国内转型的压力。增速两位数的时代难以重现，需要我们理性面对增速放缓这一事实，并能客观看待。

　　三大股指当前陷入震荡，均呈现出震荡中的震荡结构。在第二象限的股市板块中，我们表示过：沪指短期内将在2000点至3000点之间震荡。老观点不变，对于与其关系密切的股指期货，短期内也是以震荡为主，没有太好的操作机会。

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

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　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　中粮期货

责任编辑：宋鹏