中国石化联合会信息部主任祝昉（图片来源：新浪财经 顾国爱 摄）
新浪财经讯 2015新浪商品货币投资高峰论坛及最佳评选颁奖典礼于2016年01月16日在北京召开。中国石化[股评]联合会信息部主任祝昉出席并演讲。他指出，低油价可能比在座想象的时间还会长。IHS等一些国际机构也在预测2016年年底价格可能会温和上涨，但是现在从一些实际情况来看，我个人判断低油价时间可能比我们想象得要长，甚至会延续到2017年。
以下为文字实录：
祝昉：当前给我们的题目“能化的回顾”。做期货的产品有不少，围绕起来跟我们的油、气、煤炭是密切相关的，把这个线提起来，实际上还是要看能源。主办方让我对甲醇和石油沥青给大家多讲一些。
甲醇在国内还是主要以煤炭为主，超过70%，进口的甲醇也是以石油、天然气半生出现的，大商所的PVC也是这样的特点。PTA、PE、聚丙、沥青、燃料油这些都与石油的价格密切相关的。在这里是从行业的产业链角度去看，去分析原油价格的变化对期货品种市场价格的影响。
原油作为一次能源，价格跌到30以后还有没有可能？我们也在研究。油价有没有到底部？包括高盛看到20，前两天摩根斯坦利也看低到20多一点，但是油价目前为止大家不乐观。同样作为这个行业，现在我们面临到的不仅仅像刚才所说的一些期货产品的市场，我们更多要看实体经济，实体经济面临的情况是什么呢？我们是什么样的发展速度，对我们这些能源和资源的期货产品的支持力度还能有多大？这也是我们今天抛出来跟大家探讨的。
今天主要讲三部分内容：
第一，整体能化行业回顾。
截止到2015年11月份，现在石化行业有4个板块，油气开采、莲花、化工、专用设备。企业的总数接近3万家，这是指规模以上的企业，年销售收入在2000万。2015年1—11月份，大体的情况是，主营收入前11个月是11.93万亿，同比下降6.1%。第二，利润5766亿，同比下降22.1%。很多人怀疑GDP是不是准，姑且不论，从我们行业来看，2015年的增加值来看，增加值的增速达到了8.6%，前11个月。另外，向上的数据就是我们交的税，已经达到9000多亿，同比也是增长了5%，我们预期2015年整个全行业的利税超过1万亿，固定资产投资这么多年来第一次出现下行，负的0.7%，进出口总额是4799亿，下降22.4%，其中进口和出口都下降。
这是总的8个指标，6个是下降的，只有2个是好的，而且这个好的只能说给国家做贡献的。
这几个板块的情况怎么样，最大的板块，主营中最大的还是化学工业，其次收入来看是炼油。第三，油气开采。而专用设备在我们这个行业相对比较少。从整体利润的取得情况，化工行业2015年虽然主营只占了67%，但是它的利润在整个全行业里能达到70%。这是比前几年有所改善的也就是说上游的低油价以及原料煤、电等等一些原料的下降，对这个行业的下游是起到很好的作用。炼油的主营收入虽然能达到23%，但是利润贡献度只有10%。反过来再看油气，2014年是最大的，2014年同期采油的利润率占整个利润的42%，而2015年只占16%，这就是一个大的变化。
这个行业还有一个问题，就是贸易逆差。要说起来跟很多期货产品是密切相关的，这些产品从进出口的情况来看很有意思，（图）中可以看到，全行业我们是一个贸易逆差，2015年前11个月进口额3149亿，出口1650亿。具体的板块，我们要细分究竟在什么地方，当然最大的是石油、天然气，毫无疑问原油的进口在我们这儿是占主要的。前11个月原油进口达到1236亿。另外，有很多疑惑的地方是，15年出了不少成品油，但是从板块来看，进口量251亿，出口191，还是逆差，为什么？进口的石脑油，像沥青这样一些原料类的产品，进口量比较大。另外，再看化工，化工一直出口占主，但是这些年依然是逆差。什么原因？跟我们现在做期货非常密切的几个产品，聚乙烯、聚丙烯、PTA、乙二醇（还未上），另外和PTA有关的是PX，我们整个行业2015年进口的税则号包括天然胶、煤炭1370个税则码，进口第一个是原油，第二是PX。我们的化工，包括聚乙烯、聚丙都是化工类，到目前为止依然有很大的逆差。
总结起来，2015年目前行业还是两大矛盾，跟在座各位去研究它价格为什么这么不好是有密切关系。整体来说我们的大宗商品总产能明显超过国内的需求，现在我们的很多产品，包括甲醇，我们占世界总产能的一半，而今年我们的甲醇前11个月还进口了500万吨，去年同期400万吨。而我们的产能利用率国内是多少？50%多一点。这就是我们的现状。为什么？这方面过剩，同时我们资源性的还有高端的产品是缺乏的，当然这些产品不是期货产品，不多介绍。
总体给大家一个数，我们也做了行业的预测，去年是十二五的收官年，我们看到比较有意思的几组数，我们的主营收入增长十二五期间9.53%，而利润增长是负的1.3%。固定资产投资14.9%，进出口增长十二五期间只有2.81%。
二，对宏观形势及原油价格的看法。
今天我们虽然研究甲醇也好，研究石油、沥青也好，包括大家在座的各位也要去考虑聚乙烯、聚丙、PVC、PTA甚至燃料油，虽然交易量没有了，它的一切价格波动始作俑者是谁？是和油的价格密切相关。为什么前面给大家看这样一个数，我们有这么大的贸易逆差？也想说在根上我们的石油价格是我们决定不了的。胡教授说到上期所应该赶快上，从我们的角度来说它难。为什么？有两个问题解决不了。第一，谁去卖？谁到上海去卖？这是一个问题。没有卖方，何来买方，你怎么做？现在这是一个坎儿，我们解决不了。第二个坎是货币的问题。上期所用的是人民币结算，但是人民币现在没有国际化，而且面临的2016年的形势是人民币的走势，会往高了走还是低了走，会到8还是多少，市场有很多分歧，依然不乐观。在这两个问题的制约下，原油依然是个坎儿。2016年我个人判断依然很难上。
国际形势大家都研究得很多，我不多去说，我只说国内。2016年会更难。为什么？低油价下，不只是我们行业最能盈利的公司，都难挣钱，可能过几天会出年报，只是一个快报，现在这几家石油公司利润都是大幅削减。同时还有一个大家要关注的问题，如果今年的油价，按照前面所说的这样低，我们想的是什么问题呢？未来这个市场甚至我们最能盈利的公司，今年的利润可能会非常低，低得难以想象。
这是给大家提示的我们内部的看法。
为什么我说要根据国内GDP来定，2012年的GDP开始就是进入到了一个中速增长的箱体区间，我们称之为“中高速增长”。另外一个值得我们关注的是我们的CPI和PPI，不仅要关心我们的鸡蛋、猪肉，我个人更关注工业品出厂价格，截止到2015年12月份，已经连续46个月是负增长，这个时间期跟2012年是一样的，这也是为什么我们说很痛苦的原因。问题是现在的PPI和CPI的差值并没有缩小，而是在扩大，而且扩大的压力，我个人判断，上游价格现在向下游传递是非常困难的，会出现在这样一个大势下，我不认为2016年会更乐观。同样再看行业的大势，也同样有这样的问题，即便金融危机很痛苦，当年说起来大家要抱团取暖、抱团过冬，全行业的主营利润率还能达到7.69%。到2012年开始，大家注意到我们现在的情况是，我们的主营利润率还没有金融危机的时候高。到了2015年，我们预测主营利润率只有4.8%，可能比理财产品还低。这是一个大势。
考虑这些期货品种，我们会很关注原油，按照BP整个油价，1861年开始有原油价格以来，蓝线是现价，还有一条是折2014年的不变价。虽然2015年价格在这时断崖式的下跌，但是离历史不变价的最低水平还没到。因此，作为油价来说，已成为我们行业整体的分析市场价格的最不确定因素。2014年WTI的油价和布伦特的油价都是一百左右，14年平均下来一个是49.07，一个是52.8，这个价格影响很大。直接影响到我们的利润下降得很大，我们也得分析利润下降了22.1%下降到哪儿去了，石油天然气开采下降最大，2000多亿。大庆油价和胜利油价来算，考虑今年前11个月生产了1.96亿吨的原油，仅价格这一项就减少收入4200亿。
现在油价在下行过程中，也是在不断地寻求新的平衡点的过程。基于当前对油价的看法，2016年其实有若干因素我们要去考虑。油价的形成机制是市场不断寻求新平衡点的过程，1，实体市场基本面的平衡。2，金融市场的平衡。3，各国贸易的平衡。大家要注意近期伊朗核危机的事件解决以后，未来对于贸易出现的新的变化值得我们关注4，油气企业生产与销售的平衡。5，宏观经济和市场心理预期的平衡。6，地缘政治及种族信仰的平衡。7，季节和气候因素的平衡，因为牵扯到下游用量，以及美国的炼厂主要集中在墨西哥湾，气侯的变化都会对整个消费带来很大的影响。8，替代能源及原料的竞争平衡。原油最大的消费下游70%是用在能源上，主要是我们的车，而车的消费，现在世界范围内，如果降低1个百分点，未来油价平衡点还会进一步下降，也有分析的是低于20美元，当然每个分析都有自己的依据。9，突发事件、意外、冲击平衡。2016年市场还是寻求油价的重新平衡，就是这些因素相互作用的结果。
再平衡需要四个挤出，1，过剩产能，目前原油供应的剩余产能较多，所以必须要挤出它的过剩产能。2，过剩库存。现在原油的库存在各国，包括中国在内也在增加，问题在这里，这种储备使得我们很多的库存量增高了以后，如果不挤出，就会得油价再度平衡产生很大的影响。3，还有低回报项目。包括中国在内，问题是关了之后能不能再继续产出。同样，就跟去产能过剩化一样，根上低回报项目，特别在原油、天然气开采方面怎么去解决？4，富裕裕资金。在油气行业里，这么多年制所以能够炒得这么很好，就是因为有过剩的资金，这一部分一旦能够挤出，对2016年的油价会形成新的平衡。
三，能化期货产品的机遇与挑战。
因为期货产品会很多，首先第一个问题就是油价是否进入了低价位时代，能维持多久。现在有一个一致的观点，这个低油价可能比在座想象的时间还会长。IHS等一些国际机构也在预测2016年年底价格可能会温和上涨，但是现在从一些实际情况来看，我个人判断低油价时间可能比我们想象得要长，甚至2017年依然不敢乐观。另外，甲醇这个产品，因为甲醇是煤过来的，这个产品在下游起到很好的替代作用。甲醇是石油化工很重要的原料，甲醇、乙烯、丙烯三大原料是决定很多化工产品价格的根。我们以前曾经做过原油价格跟期货价格包括聚丙，很多以石油路线为原料的产品，但是发现影响最大的是乙烯。因此，甲醇这个产品同样也有很多方式可以去替代，这就是机遇与挑战的第一个问题，现代煤化工。煤化工在我国发展非常快，对于甲醇这件事来说，我们所面临的是，它可以做聚丙、PX、PTA，还可以做乙二醇，相互之间是可以和乙烯路线、石脑油路线相互替代的。所以，在价格里头，2016年甲醇会更低。首先煤化工在低油价下所面临的，不说它整体能否存在的问题。一个项目都是200亿左右的资金，跟石脑油的了路线比起来不到70亿的投资相比差别很大，它只有70亿。未来煤化工在2015年上半年以及再早的时候我们看着挺乐观，但现在的问题是煤化工的压力来了。
煤化工还是有些不足的地方，水怎么办？产品的种类，煤化工的产品还是同质化，还是低水平的竞争，缺乏差别化，而下游还没有形成规模，目前唯一是靠价格取胜，连续46个月PPI的负增长。同时还有煤化工的废水、废物、二氧化碳的排放问题，还有它不足的地方，这是第一个我们要考虑的。第二，页岩气和页岩油。美国不只页岩气，页岩气有一个很重要的伴生是乙烷，乙烷含量很高，不像中东的石油页岩气。如果纯粹用页岩气取暖是不符合标准的，所以要把乙烷脱出。而作为整个产业来说，乙烷的作用是什么呢？是副产品，能做乙烯，而这个成本的价格只是煤化工的三分之一，因为是副产品。这个情况下我们再看低油价上乙烯，决定很多期货价格会受到影响。今年进一步要关注这个产业，特别是2016年很多以页岩气、页岩油为原料的产能的释放，将会对我们这个行业带来很大的影响。另外，国际竞争的问题。我最近要放的是海合会自贸区重启，自贸区的关税要降到零。现在聚乙烯、聚丙烯，包括甲醇，前11个月进口还接近500万吨，我们自己产量不到3000万吨。一旦中东的产能释放找到了宣泄口，关税从现在的6.5%要降到0，我们的市场价格会怎么判断？国内这些期货产品价格又会重新再找平衡。
此外，巴拿马运河拓宽的问题。北美页岩气、页岩油出来的产品，要通过巴拿马运河，美国的低价产品，乙烯这个产品从世界范围内是供大于球的，而中国是短缺的，未来的价格需要重新再找平衡。
还要关注炼油业的准入。2016年与已经结束的2015年有些新的变化，民营炼油核查通过14家，能力5819万吨，会带来2016年另外市场的不确定因素。
我们主营收入炼油板块占23%，而利润一半还不够，炼油会成为新的压力山大的行业。在下游里我们其实也要再考虑下游的替代问题，而这个替代会对原油的价格带来很大的影响。特别是我们所看到的下游的消费是否有天花板，大家看到媒体有宣传，两大石油公司的柴油消费负增长，接近10%。但是全国总体来看前11个月是增长0.2%，比汽油接近两位数的增长来看是很大的，但是我们现在所关心的汽车已经消费到了这么样一个阀值，有没有可能再增加。还有环保的问题，消费税还有征收的问题，以及新的电动汽车的变化可能会对整个油的上游带来一个问题，本来传递就困难，再往下会更加困难。
总结起来，2016年油价还是会影响整个行业形势，甚至影响期货的价格，我们会去关注包括甲醇，去关注石油、沥青，但是石油、沥青2015年之所以能这么好，从我们实体行业来说，我并没有看到乐观的地方。而是什么呢？它有很多企业进口的是液体沥青，来做调和油。因此，给我们看到2015年沥青的量消费增长的非常快，前11个月1600多万吨，增长翻番。这个数如果分析还是有它的问题。
整体来说我们国家要抓去产能化，去抓创新，去调结构，我认为2016年会很难，我们的数据从趋势来看没有好转的迹象，甚至还会延续到2017年，也许我个人的看法有些悲观。
最后，提前给大家拜个年，也祝大家猴年吉祥，万事如意，谢谢大家！
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