报告要点
核心因素分析
1、焦化行业环保限产范围同比扩大，影响超过下游；
2、去产能政策逐步推进；
3、看涨情绪或带动新一轮向上调价。
风险因素
1、环保限产和去产能执行情况不及预期；
2、受宏观环境变化及钢材价格见顶影响，情绪回落，调价提前结束。
一、环保限产对焦化行业影响更大
相比于2017年，今年的受环保影响的区域向焦化产能集中的地区延伸，汾渭平原将被全面覆盖。据相关统计，京津冀、汾渭平原和长三角地区覆盖了全国50%左右的钢铁、60%左右的焦化产能。因钢铁行业长期受到环保限产政策影响，受到的实际影响会小于焦化行业，焦炭和面临短期偏紧状态。
二、去产能政策加剧焦炭供给收缩
今年是焦炭行业去产能元年。环保标准提高，导致大型焦化企业将进一步发展壮大，而环保不达标的小型焦化企业将逐步退出市场，行业的集中度也将逐步提高。
另外，根据相关政策要求，河北、山西省全面启动炭化室高度在4.3 米及以下、运行寿命超过10年的焦炉淘汰工作；河北、山东、河南省要按照2020年底前炼焦产能与钢铁产能比不高于0.4 的目标，加大独立焦化企业淘汰力度。
图：焦化行业重点举措实施时间轴
三、看涨情绪或带动新一轮向上调价
近期随着产地价格的下跌，港口和产地价格倒挂的情况已经开始在修复，贸易商从产地采购的积极性回升。同时，在11月环保加强的预期带动下，绝对价格处于相对低位也将使得贸易商再度囤货。短期的看涨情绪或促使新一轮的调价到来。
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