银河期货:油脂空头气氛浓厚 临储豆油拍卖将成压力

银河期货:油脂空头气氛浓厚 临储豆油拍卖将成压力
2018年06月13日 01:09 新浪财经

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  一、市场信息:

  二、逻辑策略:

  【逻辑分析】

  产地方面:昨日MPOB公布了马来西亚5月棕榈油供需数据,数据整体呈现偏利空的影响,出口不如预期导致库存降幅较小。具体而言,5月马来毛棕油产量环比下降2%至153万吨,为本年度首次产量同比下降的月份,2017-18年度累计产量同比下降至12%,供应压力略有释放。出口量大大不如市场预期,环比下降16%至129万吨,印度出口明显下滑为主要原因;受出口数据偏空影响,5月末马来棕榈油期末库存下降1万吨至216万吨,仅低于2015年同期水平。受MPOB报告利空影响BMD毛棕油指数近期持续回调下跌。虽然4-5月马来供应压力略有兑现,但我们对未来数月的马来出口仍较为悲观,国际豆棕油fob价差近期大幅缩小对棕油出口需求较为不利,印尼方面库存压力较大也会对马来出口形成间接压制,未来几个月马来库存或将重新上升。外盘油脂整体空头气氛浓厚,随着近期价格的回补关注生柴利润的打开。

  国内方面:国粮中心今日公布将于2018年6月22日启动国储进口豆油拍卖,数量为5万吨的2011年毛豆油,临储豆油的拍卖将会对市场的供应略有压力。国内油脂基差近期维持弱势稳定。一级豆油华东地区基差维持1809-100,广东地区维持1809-200,基差绝对值处于历史同期偏低水平。油脂整体终端需求疲软,成交清淡。进入六月中下旬后期,国内进口大豆到港量激增,油厂开机压力将会加大,届时将会对豆油和豆粕的供应造成压力,本月豆油库存将会继续缓慢回升,而进入7月以后可能将会好转,y1809合约供需矛盾并不特别尖锐。棕榈油进口利润持续较好,进口窗口持续打开时间接近一个月,未来棕油供应充沛,这也将会对基差施压,棕油月差以反套思路为主。菜油1809合约受现货影响相对偏弱,而远期菜油合约仍具备投资价值

  【交易策略】

  1.单边:油脂板块整体年内触底,但短期受现货宽松影响不断震荡磨底,难以走强突破。棕榈油难寻利多因素,长线以空头思路对待。豆菜油暂时观望,激进者可于y1809合约5600一线试多。

  2.套利:棕榈油9-1反套;菜油9-1反套;豆棕1809价差的扩大。

  3.期权:暂时观望。

  三、相关附图:

  图1:国内一级豆油现货价格 单位:元/吨

  图2:国内24度棕榈油港口现货价格 单位:元/吨

  图3:国内四级菜油港口现货价格 单位:元/吨

  图4:国内一级豆油现货基差 单位:元/吨

  图5:国内24度棕榈油现货基差 单位:元/吨

  图6:国内四级菜油港口现货基差 单位:元/吨

  图7:豆油9-1月差走势

  图8:棕榈油9-1月差走势

  图9:菜油9-1月差走势

  图10:菜豆油1809合约走势

  图11:豆棕油1809合约价差走势

  图12:油粕比1809合约走势

  银河期货

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责任编辑:宋鹏

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