瑞达期货:现货端未有效放量 难以支撑糖价反弹

瑞达期货:现货端未有效放量 难以支撑糖价反弹
2018年06月12日 00:04 新浪财经

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  摘要

  1.截至2018年6月8日白糖期权本周共计成交19.24万手(双边,下同),成交额为12074.53万元。成交量和持仓量的PC-Ratio为0.73和0.36,从空盘量上看,投资者对看涨期权略显偏好。

  2.国际方面,印度内阁已决定批准建立300万糖库存,以吸收国内市场过剩的供应,并发放价值444亿卢比软贷款来帮助糖厂扩大乙醇产能。印度政府亦将糖最低销售价确定为29卢比每公斤,以确保糖零售价不会进一步下滑。据气象服务机构Meteorlogix报告,巴西中南部甘蔗主产区未来可能持续干旱天气,且卡车司机罢工导致巴西国内运输能力低下。ICE原糖期货因巴西雷亚尔走强而上涨,7月原糖合约周五收跌0.52美分或4.4%,报每磅12.25美分;8月合约收涨10.90美元,或3.3%,报每吨346.50美元。国内方面,截至5月底,本制糖期全国共生产食糖1030.63万吨,同比增产101.85万吨;本制糖期全国累计销售食糖574.67万吨,同比增产46.04万吨,累计销糖率55.76%。国家发改委价格司于6日至7日将赴广西开展实地调研,并于6月8日邀请有关部门和糖料种植户座谈,听取意见和建议。现货市场报价稳中有跌,国内现货市场总体成交一般。从已有数据看,市场对后期糖类需求并没有展现太多期待。后期需关注节前下游需求情况、国家消储和打击走私情况。整体来看,国际方面巴西天气干燥和印度300万吨库存构建短期支撑ICE原糖期货,当两大支撑受到其他利空影响,糖价极有可能下跌;国内糖价主要随消费与进口走私因素变化而波动,并未同步跟随。现货端尚未形成有效放量,近期难以支撑糖价反弹。

  3.期权操作上,方向性策略:逢高构建熊市看跌期权组合,即买入SR809P5300,同时卖出SR809P5200。波动率策略:波动率短期维持振荡,注意九月和一月份之间不合理期限结构,新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。

  一、当周期权市场概览

  1.白糖期权本周成交量、持仓量、成交额分布图

  根据郑商所数据,本周白糖期权交易活跃度较上周上升。主要体现在以下三个方面:第一,截至6月8日白糖期权共计成交19.24万手(双边,下同),日均成交量3.85万手,较上周上升49.15%;第二,截至6月8日,白糖成交额为12074.53万元,日均成交额2414.91万元,较上周上升84.44%;第三,截至6月8日,白糖期权空盘量为24.92万手,较上周上升0.44%。

  本周白糖偏弱势运行,投资者对看涨期权略显偏好。看涨期权成交量为11.19万手,看跌期权成交8.06万手。看涨期权和看跌期权成交量占比分别为58.16%和41.84%,持仓量占比分别为74.75%和25.25%。看跌期权的成交量、持仓量占比皆小于看涨期权,且成交量和持仓量的PC-Ratio为0.73和0.36,显示市场情绪偏悲观。

  数据来源:郑商所 瑞达期货

  2.白糖期权各月份合约成交占比和持仓占比情况

  在已挂牌期权系列中,SR809系列合约交易最为活跃,本周其成交量占白糖期权总成交量的72.74%,持仓量占比63.31%;其次是SR901系列合约,成交量占25.20%,持仓量占28.28%,剩余月份合约系列成交量和持仓量差别不大。

  数据来源:大商所 瑞达期货

  3.白糖期权不同系列隐含波动率

  主力合约换至SR809系列以来,隐含波动率逐步上升,收报14.26%。当前的30日、60日、90日、120日历史波动率分别为12.62%、13.06%、13.35%、13.65%,分别位于近三年的52.45%、25.61%、16.76%、12.67%分位水平。整体来看,各周期的历史波动率皆位于历史中低位。短期内,糖市主要驱动因素仍为国内下游需求。当前1809系列、1901系列近高远低的期限结构并不合理,择机构建日历价差进行套利。

  数据来源:郑商所 瑞达期货

  二、白糖期货基本面、技术分析及期权策略建议

  1.基本面观点

  国际方面,印度内阁已决定批准建立300万糖库存,以吸收国内市场过剩的供应,并发放价值444亿卢比软贷款来帮助糖厂扩大乙醇产能。印度政府亦将糖最低销售价确定为29卢比每公斤,以确保糖零售价不会进一步下滑。据气象服务机构Meteorlogix报告,巴西中南部甘蔗主产区未来可能持续干旱天气,且卡车司机罢工导致巴西国内运输能力低下。ICE原糖期货因巴西雷亚尔走强而上涨,7月原糖合约周五收跌0.52美分或4.4%,报每磅12.25美分;8月合约收涨10.90美元,或3.3%,报每吨346.50美元。国内方面,截至5月底,本制糖期全国共生产食糖1030.63万吨,同比增产101.85万吨,本制糖期全国累计销售食糖574.67万吨,同比增产46.04万吨,累计销糖率55.76%。国家发改委价格司于6日至7日将赴广西开展实地调研,并于6月8日邀请有关部门和糖料种植户座谈,听取意见和建议。现货市场报价稳中有跌,国内现货市场总体成交一般。从已有数据看,市场对后期糖类需求并没有表现太多期待。后期需关注节前下游需求情况、国家消储和打击走私情况。整体来看,国际方面巴西天气干燥和印度300万吨库存构建短期支撑ICE原糖期货,当两大支撑受到其他利空影响,糖价极有可能下跌;国内糖价主要随消费与进口走私因素变化而波动,并未同步跟随。现货端尚未形成有效放量,近期难以支撑糖价反弹。

  2.技术分析

  数据来源:文华财经

  郑糖当周振荡下行,最高5513元/吨,最低5238元/吨,收报5248元/吨,下跌4.27%。日线级别看,期价贴破布林下轨运行,MACD处于0轴下方,绿柱上涨,KDJ指标死叉向下,指标偏空。

  期权操作上,方向性策略:逢高构建熊市看跌期权组合,即买入SR809P5300,同时卖出SR809P5200。波动率策略:波动率短期维持振荡,注意九月和一月份之间不合理期限结构,新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。

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责任编辑:宋鹏

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