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一、宏观要闻
◆美国 至3月16日当周API原油库存减少273.9万桶，前值增加115.6万桶。至3月16日当周EIA原油库存下降262万桶，前值增加502万桶。至3月16日当周EIA天然气库存减少860亿立方英尺，预测减少930亿立方英尺。至3月16日当周石油钻井总数800口，前值796口。至3月17日当周初请失业金人数22.9万，略高于市场预期，前值22.6万。至3月21日美联储利率决定（上限）1.75%，前值1.5%。2月成屋销售总数年化554万户，前值538万户。3月Markit服务业PMI初值54.1，前值55.9。
◆欧元区 1月季调后经常帐376亿欧元，前值310亿欧元。3月制造业PMI初值56.6，前值58.6。3月ZEW经济景气指数13.4，低于市场预期，前值29.3。1月季调后贸易帐199亿欧元，前值232亿欧元。2月CPI年率终值1.1%，前值1.3%。1月季调后经常帐376亿欧元，前值310亿欧元。3月制造业PMI初值56.6，前值58.6。
◆中国 2月财新服务业PMI54.2，前值54.7。2月外汇储备31344.8亿美元，前值31614.6亿美元。2月CPI年率2.9%，前值1.5%。
二、国际原油走势
图1、美国商业原油等的库存情况
图2、美国汽油需求
数据来源：Wind，广州期货
本周油价整体呈现震荡上涨行情，均值水平较上周涨幅明显。助推油价从下行通道转而上行的动力主要来自中东局势震荡。沙特与伊朗关系紧张，加大了美国退出伊核协议的风险，加之美国制裁委内瑞拉倾向性增强，油价实现两日大涨。此外，美国原油产量虽然继续刷新历史新高，但原油库存意外大降，这同样推涨了油价的上涨。至3月16日当周，美国原油库存量4.28亿桶，比前一周减少262万桶；美国汽油库存总量2.43亿桶，比前一周前少169万桶；馏分油库存量为1.31亿桶，比前一周减少202万桶。原油库存比去年同期低19.6%；汽油库存比去年同期高0.17%；馏份油库存比去年同期低15.67%。原油库存位于过去五年同期低位；汽油库存接近过去五年同期高位；馏分油库存接近五年同期平均水平。
三、橡胶现货市场动态
图3、泰国橡胶现货市场
图4、中橡网三地交易厅现货市场
数据来源：中橡网，广州期货
本周，亚洲各产胶区天胶原料市场价普遍下跌。截3月22日，泰国USS3橡胶现货报价45.52泰铢/公斤，较上周下跌0.84泰铢/公斤。截至3月22日，泰国RSS3烟片胶青岛主港CIF价为1790美元/吨，价格较上周下跌20元/吨；马来西亚SMR20标准胶青岛主港CIF价1500美元/吨，较上周下跌35元/吨；泰国STR20标准胶青岛主港CIF价1510美元/吨，较上周末价格下跌40美元/吨；印度尼西亚SIR20标准胶青岛主港CIF价1480美元/吨，较上周末价格下跌30元/吨。
四、产胶国产量及出口量情况
图5、 ANRPC天然橡胶总产量和总出口量
数据来源：Wind，广州期货
ANRPC最新报告显示，1月份全球天胶产量同比增长9.9%至122万吨。其中泰国增速将达10.3%印尼、越南分别增长1.7%和4.7%。马来西亚增速最高，达到29.5%。此外，1月份天然橡胶消费量将达106.2万吨，同比增长8.9%。预期中国增速15.7%．
出口方面，1月份成员国天胶出口量同比下滑9.1%至73.5万吨。其中，泰国、印尼、越南分别下滑13.2%、10%和3.6%，而马来西亚增长5.3%。同期成员国天胶进口量同比大增15.1%至63万吨。
五、国内市场库存与仓单状况
图6、青岛保税区天胶库存
图7、上海期货交易所天胶库存
数据来源：Wind，广州期货
最新数据显示，国内橡胶库存依旧处于累库状态。截至2018年3月2日，青岛保税区橡胶库存较1月中旬增长约3.2%，净增近8000吨。其中天胶库存13.26万吨，较上期减少0.44万吨，合成胶11.77万吨，较上期增长1.23万吨，复合胶维持稳定，0.39万吨。本期库存的增长主要来自合成胶。至3月22日，上海期货交易所天胶总库存44万吨，较上周增加0.2万吨；仓单数量为 40.9万吨，较上周增加6390吨，增速有所放缓。
六、下游轮胎开工
图8、 轮胎开工率
数据来源：Wind，广州期货
本周国内轮胎厂开工率持稳。至3月16日，全钢胎开工率为72.4%，环比下降0.05%；半钢胎开工率为72%，环比上升0.84%。
七、汽车市场产销分析
图9、中国汽车市场产销状况
图10、中国重卡市场销量
数据来源：Wind，广州期货
2018年2月，中国汽车产销分别完成了170.57万辆和171.76万辆，环比分别下降36.55%和38.86%，同比分别下降20.82%和11.12%。产销同环比下降的同时，乘用车市场更是一片狼藉。2月，乘用车总产量为143.92万辆，环比下降38.24%，同比下降22.10%；总销量为147.55万辆，环比下降39.93%，同比下降9.63%。与天胶密切相关的重卡市场而言，2018年2月，国内重卡市场共约销售各类车型6.8万辆，比去年同期下降21%，环比今年1月的10.96万辆大幅下跌38%。主要是受春节假期的影响。2018年，虽然迎来了开门红，但真正的市场胜负手不在创新高的1月份，也不在同比环比都下降的2月份，而是在3、4月份。3月份重卡销量或预示着2018年全年的销量走势。
八、天胶价差结构跟踪
图11、天胶基差
图12、SCRWF与顺丁橡胶价差
数据来源：Wind，广州期货
截至3月22日，云南国营全乳胶为11350元/吨，主力合约成交价12130元/吨，基差为-780，基差小幅缩窄，基差已经处于一个比较合理的范围内。3月22日，天胶与顺丁胶价差为-750元/吨，天胶-合成胶价差有所扩大，但依然倒挂。
九、技术分析
图13：RU1805走势图
数据来源：文华财经
本周橡胶连续破位下跌。从日K线图来看，沪胶周五跌破5日线，KDJ指标死叉扩散，技术指标MACD在零轴下方死叉趋势再次扩大，红柱转绿柱。成交量增加，持仓量减少。整体来看，沪胶依然处于弱势，短期仍然偏空。
十、行情展望
本周沪胶连续破位下跌，创下自2016年7月以来的新低。中美贸易战的开启，给市场带来悲观氛围。在此背景下，橡胶在基本面极度疲软的情况下受到较大的影响，空头再次将9-5价差拉大。现阶段，橡胶供应依旧偏宽松，国内库存居高不下，期现价差进一步拉大，三大利空因素共同作用下，胶价应声下跌。同时下游需求不及预期，由于我国部分轮胎出口至美国，国内轮胎厂普遍反应订单不足，对美出口轮胎量下滑明显，加之环保等原因，生产难以提高。中美贸易战的打开将进一步打压轮胎出口的利润，缩减中国轮胎的出口量。短期内市场难有改善，天胶后市难言见底。仅供参考。
广州期货
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