新浪期货：利好因素共振推升油价上扬

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　　上周国际原油期货价格大幅上扬。WTI原油期货主力合约周上涨3.49美元/桶，周涨幅5.61%，最终收于65.74美元/桶；布伦特原油期货

　　主力合约周上涨3.76美元/桶，周涨幅57%，最终收于69.75美元/桶。

　　后市展望及策略建议

　　今年5月份，特朗普政府就将作出是否维持伊朗核协议的最终决定，而现在已经换上了两位更偏鹰派的人物，表明美国政府今后在处理中东问题时，或将采取更加激进的立场；短期来看，地缘风险因素将继续支撑油价高位运行。

　　1．原油市场行情回顾

　　图1：布伦特原油期货主力合约日线图

　　数据来源：文华财经，兴证期货研发部

　　上周国际原油期货价格先抑后扬。WTI主力合约周上涨0.13美元/桶，涨幅0.21%，最终收于62.25美元/桶；布伦特主力合约周上涨0.5美元/桶，涨幅0.76%，最终收于65.99美元/桶。

　　2．基本面情况

　　上周特朗普解雇美国国务卿蒂勒森，因其与特朗普在伊朗核协议方面长时间存在分歧，而特朗普解雇蒂勒森之后，立马让强硬派的蓬佩奥接任，显然表露了其将要撕毁伊朗核协议的野心。若伊朗核协议被撕毁，中东局势必然会因为美国的行为而陷入巨大混乱，而日前沙特与美国达成巨大军售协议，相比沙特和美国之间已经打成了一些内部“交易”。因为沙特和伊朗一直就是死对头，特朗普想要撕毁奥巴马和伊朗签订的伊核协议，那么和伊朗一直敌对的沙特就是特朗普最适合的“盟友”，中东是原油资源重地，若将来中东的局势升级，必然会引发原油的供应出现断裂，从而导致国际市场上的原油价格大幅波动。

　　另外，随着中美贸易战愈演愈烈，上周五全球股市与大宗商品市场价格大幅波动。短期而言，对于原油市场的供需格局不会有太大影响，因为中国当前从美国进口原油只有30万桶/日，相比日均870万桶左右的总进口量来说，占比只有3.4%。但从长期来看，对原油市场或许更多的是利空，因为这容易引发宏观经济下降，从而抑制原油需求增长。中美分别是全球原油需求最重要的两个国家，两国原油需求对全球总需求比重高达32%左右，也分别是全球原油进口量最大的两个国家。

　　图2：OPEC原油产量变化（千桶/天）

　　数据来源：Wind，兴证期货研发部

　　上周国际原油市场的一个重磅消息来自OPEC，沙特能源部长法利赫发表讲话称，OPEC成员国需要继续和俄罗斯等非OPEC产油国进行合作，共同将减产行动延长至2019年，从而改善全球油市供应过剩局面。目前以沙特阿拉伯为首的OPEC一直在执行减产180万桶/天的减产协议以支撑油价。该协议始于2017年1月，原本将于今年底到期，但现在沙特能源部长的表态似乎有意在推动减产延期，这则利好消息也刺激了油价大幅走高。

　　图3：美国原油库存变化（千桶）

　　数据来源：Wind，兴证期货研发部

　　根据EIA上周三公布的最新数据显示，截至3月16日当周，美国原油库存减少262.2万桶至4.3亿桶，市场预估为增加255.6万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存增加90.5万桶，创近23周以来的最大单周增幅。美国精炼油库存减少202.2万桶，连续六周录得下滑，市场预估为减少174.6万桶。美国汽油库存减少169.3万桶，连续三周录得下滑，市场预估为减少200.8万桶。同时美国炼厂产能利用率较上周急升1.7%至91.7%。

　　图4：石油钻井平台数量变化（座）

　　数据来源：Wind，兴证期货研发部

　　根据上周五贝克休斯公布数据显示，截至3月23日当周，美国石油活跃钻井数增加4座至804座，连续第二周录得增长，因油价升至近三年高位附近，吸引美国原油产商继续扩大资本支出。更多数据显示，截至3月23日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加5座至995座。

　　图5：美国原油产量变化（千桶/天）

　　数据来源：Wind，兴证期货研发部

　　另外，上周虽然原油价格上涨，但美国原油产量持续攀升的情况依然令市场担忧。上周美国原油产量已经升至纪录新高的1040万桶/日，EIA预期美国产量有望在今年底突破1100万桶/日大关，从而取代俄罗斯成为世界最大原油生产国。

　　3．后市展望

　　今年5月份，特朗普政府就将作出是否维持伊朗核协议的最终决定，而现在已经换上了两位更偏鹰派的人物，表明美国政府今后在处理中东问题时，或将采取更加激进的立场；短期来看，地缘风险因素将继续支撑油价高位运行。

　　兴证期货

责任编辑：宋鹏