新浪期货：动煤整体稳中偏弱运

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　　2月份以来，动力煤市场整体稳中偏弱运行，cci5500价格指数从月初的768元/吨下降到月底的708元/吨。春节前夕，大矿以保电厂正常供应为主。电厂耗煤量开始缓慢下降，下游备货已经入收尾阶段。春节期间，受假日生产企业停工影响，沿海电厂的日耗较节前大幅下降，可用天数回升。据电厂有关人员表示，目前电量较低，电厂日耗量下降，进口煤又起到了强力的补充作用，导致库存量增加较多。3月上半月煤炭以稳中偏弱为主，当前政策因素对动煤市场影响较大，政府对煤炭保供稳价政策进一步推进。随着电厂日耗的回落，电厂库存的快速累积，预计未来市场煤交易价格将出现回落，但整体供需格局逐步趋向稳定。重点关注未来煤矿复产情况，及国家有无政策调整变化。

　　一、现货市场综述

　　价格方面：本月CCI现货价格下跌

　　截止2月27日，动力煤价格指数（RMB）CCI5500（含税）报708元/吨，较1月31日上涨56元/吨。截止2月27日主力合约收盘价格为640.2元/吨较1月31日下跌24.2元/吨。

　　图1动力煤基差

　　资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。

　　需求方面：12月发电量

　　2017年12月，全国发电量5699亿千瓦时，同比增加6%，环比增加9.67%。其中火电发电量4417亿千瓦时，同比增加3.6%，环比增加17.4%，水电发电量736亿千瓦时，同比增加14%，环比减少15.69%，核电发电量224亿千瓦时，同比增加2.75%，环比增加0.45%，风电发电量339.97亿千瓦时，同比增加37.64%，环比增加3.94%。

　　2018年1月，六大发电集团（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）当月日均耗煤75.53万吨水平，同比增加23.19%。

　　图2六大电厂日耗煤合计

　　资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。

　　供应方面：12月动力煤产量同比增加进口量同比减少

　　12月动力煤产量26014万吨，同比增加1.39%，环比增加4.81%。12月进口量989万吨，同比减少26.19%，环比增加10.38%。

　　图3动力煤供需

　　资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。

　　港口调入量小幅增加

　　截止2月27日，秦皇岛当日调入量63.2万吨，较1月31日增加12.2万吨。调入量小幅增加。

　　图4秦皇岛港动力煤调入量

　　资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。

　　库存方面：港口库存下降、电厂库存增加

　　2月27日，秦皇岛港库存615万吨，较1月31日减少57万吨，港口库存整体小幅下降。

　　图5秦皇岛港动力煤库存

　　资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。

　　图6六大发电集团库存

　　资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。

　　截止2月27日，六大电厂库存1377.17万吨，较1月31日增加477.77万吨，近期电厂库存上涨幅度较大，主要原因是春节期间下游电厂日耗量较低，加上进口煤集中到港，导致电厂库存大增。

　　领先指标：锚地船舶数量下降

　　2月27日，秦皇岛港锚地船舶数58艘，较1月31日降，预到船舶数7艘，降。

　　图7秦皇岛港锚地船舶数和预到船舶数

　　资料来源：wind，格林大华期货煤焦钢事业部。

　　其他指标：三峡入库流量

　　2月27日，三峡入库流量较上月下降45.8%，三峡入库流量大幅下降。

　　图8三峡入库流量

　　资料来源：wind，格林大华期货研究所

　　2月份以来，动力煤市场整体稳中偏弱运行，cci5500价格指数从月初的768元/吨下降到月底的708元/吨。春节前夕，大矿以保电厂正常供应为主。电厂耗煤量开始缓慢下降，下游备货已经入收尾阶段。发改委要求5500大卡煤炭进港不允许高于750元/吨，国有大型企业引导市场稳定运行。中煤集团主动降低价格，承诺“两会”前现货价格不上涨。春节期间，受假日生产企业停工影响，沿海电厂的日耗较节前大幅下降，可用天数回升。据电厂有关人员表示，目前电量较低，电厂日耗量下降，进口煤又起到了强力的补充作用，导致库存量增加较多。假日期间铁路、港口等加大工作力度，保证有效供应。贸易商节后多观望。中国电力企业联合会发布报告称，预计2018年全社会用电量将增长5.5%。考虑到国家调控政策因素，现货价格暂时平稳运行为主。

　　当前政策因素对动煤市场影响较大，政府对煤炭保供稳价政策进一步推进。随着电厂日耗的回落，电厂库存的快速累积，预计未来市场煤交易价格将出现回落，但整体供需格局逐步趋向稳定。

　　综上所述，3月上半月煤炭以稳中偏弱为主，重点关注未来煤矿复产情况，及国家有无政策调整变化。

　　格林大华

责任编辑：宋鹏