美国农业部2月供需预测报告解读

　　来源：方正中期期货有限公司　

　　油脂全球产量及库存微幅调整 报告偏中性

　　本次报告对油脂的主要调整：2017/18年度全球油脂产量由1月的1.9685亿吨上调27万吨至1.9712亿吨，2017/18年度全球油脂消费量由1月的1.9034上调49万吨至1.9083亿吨，2017/18年度全球油脂期末库存由1月的2055万吨上调17万吨至2072万吨，总体全球油脂供应充裕，本次报告对油脂调整幅度不大，报告对于油脂影响偏中性。

　　美国库存增加  报告影响偏空

　　美国农业部于北京时间2月9日凌晨1点公布了2月月度供需报告。进入2月，市场关注点主要集中于南美产量情况。巴西方面，巴西大豆生长期天气平稳，市场对于巴西产量的分歧不大，报告公布前华尔街平均预期值为1.114亿吨，路透的平均预期为1.112亿吨， USDA2月报告预估值为1.12亿吨，相比上月上调200万吨，略高于市场预期，随着巴西大豆开始收割，巴西大豆的产量的变数在缩小；阿根廷方面，今年弱拉尼娜干扰下，阿根廷大豆的产量成为市场目前关注重点，阿根廷大豆播种基本结束，播种面积基本确定，天气对产量的影响愈加突出。1月阿根廷天气持续干热引发市场对于阿根廷大豆产量的担忧，各家机构纷纷下调阿根廷大豆产量，布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量由5400万吨下调至5100万吨，USDA报告公布前华尔街对于报告中阿根廷大豆产量的平均预期为5380万吨，路透的平均预期为5406万吨，最终USDA公布的数据是5400万吨，略不及市场预期，相比上月下调200万吨，南美综合来看，巴西产量上调抵消了阿根廷产量的下调；美国方面，本次报告继续下调美豆出口6000万蒲式耳，导致美豆期末库存增加至5.3亿蒲式耳，报告前华尔街平均预期4.92亿蒲式耳，路透的平均预期为4.86亿蒲式耳，报告上调幅度略高于预期，总体报告略偏空。

　　本次报告的主要调整如下：全球方面，2017/18年度全球大豆库存预估为9814万吨，相比1月的98357万吨下降43万吨；美国方面，2017/18年度美国大豆产量预估为1.1952亿吨，与1月持平，2017/18年度美国大豆出口量预估为5715万吨，相比1月的5879万吨下降164万吨，2017/18年度美国大豆压榨量预估为5307万吨，与1月持平，2017/18年度美国大豆期末库存预估为1442万吨，相比1月的1279万吨增加163万吨；巴西方面，2017/18年度巴西大豆产量预估为1.12亿吨，相比1月的1.1亿吨增加200万吨，2017/18年度巴西大豆出口量预估为6900万吨，相比1月的6700万吨增加200万吨；阿根廷方面，2017/18年度阿根廷大豆产量预估为5400万吨，相比上月的5600万吨下降200万吨，2017/18年度阿根廷大豆压榨量为4368万吨，相比上月的4484万吨下降116万吨，2017/18年度阿根廷大豆出口量预估为850万吨，与上月持平。

　　棉花全球供需略显宽松 棉价维持震荡格局

　　2017/18年度棉花产需数据（单位：百万包）

　　日前美国农业部发布2018年2月份供需报告，该份报告显示，2017/18年度全球棉花产量将达到121.37百万包，较1月份预测值上调了40万包，增幅较12月份预测值有所下降。其增量仍主要来自于中国，较1月份预测值增加了110万包。此外，巴西产量也有小幅上调。美国新棉产量预测不变，而印度、澳大利亚则分别下调了80万包和20万包。全球棉花消费量下调33万包至120.5百万包，消费萎缩主要因印度消费量回落。全球棉花期末库存的预期值增加了76万包，虽然供需形势略偏空，但符合市场预期，ICE棉价因利空出尽而小幅回升。不过，进入3月份之后市场将主要关注2018年的棉花种植面积，此外期末库存的变化也将提供重要指引。中国方面，中国棉花产量上调110万包至27.5百万包，消费维持40万包未作调整。进口保持500万包，期末库存相应增加110万包。看来，国内棉花供需形势并未显著转向利多，棉价可能缺乏突破整理格局的动力。

　　郑棉延续震荡格局

　　玉米全球库存下降  影响相对偏多

　　最新美国农业部供需报告显示，全球2017/18年度玉米期末库存预估为2.0309亿吨，较上月预估值下调了348万吨；全球国内总量为10.6841亿吨，较上月上调168万吨；产量为10.4173亿吨，较上月下调283万吨；国内进口量为1.4678亿吨，较上月预估值上调了70万吨；出口量为1.5389亿吨，较上月上调了238万吨；国内饲用量为6.5057亿吨，较上月预估持平。

　　全球玉米期末库存下调，美国玉米出口上调至5207万吨，年末库存下调至5975万吨。阿根廷玉米产量下调至3900万吨。玉米数据对市场偏多影响。

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责任编辑：牛鹏飞