新浪期货:短期油价维持高位运行

新浪期货:短期油价维持高位运行
2018年02月12日 16:33 新浪财经

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  行情回顾

  1月份国际原油期货价格呈现震荡上扬走势,WTI主力合约月上涨4.67美元,涨幅7.77%,收于64.77美元/桶,从月线上看,已经连续5个月收阳线。布伦特原油期货主力合约月上涨2.26美元,涨幅3.39%,收于68.88美元/桶。

  后市展望及策略建议

  经过一年多的努力,OPEC减产取得了一定成效,原油供过于求的局面得到一定缓解,国际油价有所回升,原油库存也明显下降,不过美国页岩油的井喷,在抵消传统产油国减产效果的同时也挤压了其市场占有率。目前对传统产油国有利的是全球经济回暖,国际原油需求量在今年有望继续增加,这会在一定程度上缓解供大于求的局面,但从中长期来看,油价走势究竟将如何变化,主要还是取决于页岩油增加的产量是否能抵消传统产油国减产的效果并满足全球原油需求的增长,而这不确定性仍较大。就短期而言,油价仍将维持在高位运行。

  1.原油市场行情回顾

  图1:WTI原油期货主力合约走势

  数据来源:文华财经,兴证期货研发部

  1月份国际原油期货价格呈现震荡上扬走势,WTI主力合约月上涨4.67美元,涨幅7.77%,收于64.77美元/桶,从月线上看,已经连续5个月收阳线。布伦特原油期货主力合约月上涨2.26美元,涨幅3.39%,收于68.88美元/桶。

  2.基本面分析

  1月初,伊朗社会动荡令市场担心伊朗原油供应骤降以及全球原油库存持续减少,从而激发市场看多情绪。尽管后续这个利多因素持续时间不长,但是其它利多因素又对油价形成新的支撑,在达沃斯会议上,沙特能源大臣法利赫与俄罗斯能源部长诺瓦克出席,并发表乐观讲话,打消了多头担忧情绪,再度对油价形成提振。

  2.1沙特、俄罗斯继续力挺减产协议

  图2:OPEC原油产量变化

  数据来源:Wind,兴证期货研发部

  月初国际原油期货价格上扬,主要因为OPEC第三大产油国—伊朗的反政府抗议活动。伊朗当前高失业率与高通胀率引发部分民众不满,纷纷举行罢工游行等活动要求政府能改变这些状况,尽管伊朗石油设施没有受到游行示威活动的威胁。但是若美国对伊朗实施制裁,可能会确实影响到伊朗的原油产量。市场担忧伊朗局势的恶化,油价因此受到支撑上涨。但放眼OPEC整体来看,此次表现对于油价回升起到至关重要的作用,作为OPEC的老大,也是减产协议的坚定拥护者,沙特一直以身作则,以超过减产承诺的幅度限制产量,这为整个减产行动做出了巨大贡献。其计划今年一季度原油产量维持在大约980万桶/日,这低于沙特在减产协议中承诺的1005.8万桶/日产量水平。

  在1月末达沃斯经济论坛上,沙特能源大臣法利赫与俄罗斯能源部长诺瓦克出席,并发表乐观讲话,这进一步打消了多头担忧情绪,再度对油价形成提振。法力赫称,OPEC不可能在今年6月份的维也纳会议上改弦更张,但这次会议可能是微调OPEC再平衡目标的好机会,并称OPEC可以在6月会议上讨论2019年“渐进平滑退出”减产策略。他表示原油需求增速并没有显著下降的信号。预计未来25年石油需求将增加2000万桶/日。俄罗斯能源部长诺瓦克则表示,原油供应过剩的状况依旧每周都在减少。两位重要原油生产国能源部长的发言也给市场吃了颗定心丸,继续支撑油价高位运行。

  另外,两国能源部长并未将美国页岩油视为重要威胁。法利赫认为,美国页岩油并未对其他产油国形成威胁。诺瓦克称,不应对美国页岩油产量感到恐惧。即使页岩油产量增加,石油需求也超过供应。

  图3:OECD石油库存(百万桶)

  数据来源:Wind,兴证期货研发部

  OPEC持续高效的遵守限产协议,也使得石油库存向着他们的目标靠拢。OPEC的减产目标是使库存降至5年平均水平。OECD组织的陆上商用石油库存在2017年初时,一度超过30亿桶,较五年均值高出3.4亿桶;到了三季度末,下降至了29.8亿桶,仍高出五年均值,但已经减少至1.5亿桶,限产努力是显而易见的。

  2.2美国原油库存持续下降

  图4:EIA美国原油库存变化

  数据来源:Wind,兴证期货研发部

  根据EIA最新的报告显示,截至1月26日当周,美国原油库存大增678万桶,远超市场预期的增加12.6万桶,这也打破了之前的库存十周连降,数据公布后油价快速下挫;不过,汽油和精炼油库存均大幅下降近200万桶,油价再度受到提振快速反弹并收复此前一波快速下跌的失地。

  2.3美国原油产量或超纪录

  图5:EIA美国原油产量变化

  数据来源:Wind,兴证期货研发部

  另外EIA的数据显示,上周美国原油产量环比增加0.4%至991万桶/日,创上世纪七十年代初期以来新高。EIA早些时候预测,今年美国的原油的日均产量将达到1030万桶,将创历史新高。这一产量水平将超过沙特和俄罗斯。

  3.后市展望

  经过一年多的努力,OPEC减产取得了一定成效,原油供过于求的局面得到一定缓解,国际油价有所回升,原油库存也明显下降,不过美国页岩油的井喷,在抵消传统产油国减产效果的同时也挤压了其市场占有率。目前对传统产油国有利的是全球经济回暖,国际原油需求量在今年有望继续增加,这会在一定程度上缓解供大于求的局面,但从中长期来看,油价走势究竟将如何变化,主要还是取决于页岩油增加的产量是否能抵消传统产油国减产的效果并满足全球原油需求的增长,而这不确定性仍较大。就短期而言,油价仍将维持在高位运行。

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责任编辑:宋鹏

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