新浪期货:维持铜价中长期震荡向上的预判

新浪期货:维持铜价中长期震荡向上的预判
2018年02月12日 16:23 新浪财经

【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银行卡被盗刷、买理财遇飞单的案例屡见不鲜,金融消费者维权举步维艰,新浪金融曝光台将履行媒体监督职责,帮助消费者解决金融纠纷。 【在线投诉】

  1月铜精矿加工费下滑,最新的铜精矿现货TC为80美元/吨,低于2018年长单加工费。从近期已公布的大矿企的四季度产量来看,除第一量子(增6.39%)及MMG(增18.81%)外,其它矿企2017年铜产量出现不同程度的下滑。

  近期公布的2018年第五批建议批准的限制进口类申请明细表中,铜相关企业只有两家,核定进口量3470吨,同比减少93.57%,结合前四批来看,今年七类废铜进口大概率会大幅下滑。

  需求端欧美国家1月制造业PMI出现小幅下滑,但仍在60附近高位,中国1月财新制造业PMI数据符合预期51.5,仍处于扩张状态。从制造业情况来看,目前仍看不到铜终端需求出现大幅滑坡的迹象。

  结合供需两端来看,我们维持中长期铜价震荡向上的预判。仅供参考。

  行业要闻

  1.【必和必拓:3月没有具体报价,CerroColorado铜矿将停售】必和必拓表示,如果3月没有收到确定的报价,他们计划停止出售智利CerroColorado铜矿。智利的CerroColorado铜矿是必和必拓在南美洲较为小型的业务之一。

  2.【嘉能可称2018年铜产量将增至近150万吨】嘉能可2月1日称,2018年铜产量预计增至近150万吨,因旗下刚果Katanga铜矿预计增产15万吨。2017年嘉能可铜产量减少8%至130万吨。锌产量大体持稳,2018年亦将保持在100万吨上方。上述数据符合12月公布的产量目标。

  3.【《阴极铜加工贸易单耗标准》发布】海关总署和国家发展改革委2018年1月25日批准《阴极铜加工贸易单耗标准》,自2018年2月5日起执行,原《阴极铜(电解铜)加工贸易单耗标准》(标准编号:HDB/YS001-2000)同时废止。

  4.【韦丹塔:看涨金属将提高锌铅产能、2年内翻番印度铜产量】韦丹塔有限公司(VedantaLtd.)表示,金属价格上涨、企业提高产能都将推高基本金属生产商的盈利能力。亿万富翁AnilAgarwal预计随着全球供应的减少,未来金属价格将上涨。计划2年内将印度的铜产量翻番至80万吨。

  5.【宝马集团用铜量】2017年,宝马集团采购的铜总量为42,000吨,总价值超过2亿欧元。作为全球电动汽车生产领导者,宝马集团计划在2025年向市场推出25款电动汽车。届时,宝马对铜的需求量在原有的基础上增加20000吨。

  6.【智利12月铜产量同比增加5.6%至536,643吨】智利政府公布,智利12月铜产量为536,643吨,较2016年12月生产的507,994吨增加5.6%;11月产量为503,727吨。

  7.【赞比亚2017年铜产量触及纪录新高】赞比亚统计局公布,2017年铜产量触及纪录新高,因全球价格上扬促使矿商加强运作。2017年赞比亚铜产量为85万吨,较2016年的77.4万吨增加10%。该国矿业部认为现有矿山的扩张和新矿投产推动产量增长。

  8.【特朗普呼吁国会通过至少1.5万亿美元基建计划】特朗普呼吁国会通过一项法案,筹集至少1.5万亿美元资金,为美国人提供安全、快速、可靠和现代化的基础设施。联邦基建项目资金都需要得到利用。国会对基建项目的审批进程需要流程化,时间缩减到1至2年。

  9.【电线电缆企业春节放假时间】据SMM了解,各地线缆企业春节放假时间大多为2月10号左右,节后开工时间为初七左右。

  10.【新能源汽车】2017年我国新能源汽车产销量分别达到79.4万辆和77.7万辆,连续三年位居世界第一,累计保有量达到180万辆,占全球市场保有量50%以上。国新办1月30日举行的新闻发布会透露,目前我国已拥有比较完整的新能源车产业体系,有四家企业进入全球新能源汽车销量的前10名,新能源客车已经出口到30多个国家和地区。

  11.【废铜进口量分析】11、12月我国进口废铜量分别同比下滑17.28%、19.8%,2017年全年进口废铜356万吨,较2016年仅增6.24%。由于17年铜价处于牛市行情,废铜价格优势凸显,12年以来的废铜进口量递减趋势得以扭转。全年来看,2月录得累计同比最高值23.95%,直到10月累计同比还有12.3%,而由于废铜进口政策的收紧,11月累计同比下降至9.09%,12月再降至6.24%。

  12.【海关查发31家进口废五金问题企业】海关总署1月29日宣布,在近期开展的一项进口废五金行业专项稽查中,海关共查发31家问题企业,涉及进口货物1.64万吨、货值1.57亿元。

  13.【力拓解除美国Kennecott矿场精炼铜出货不可抗力】力拓发言人1月27称,解除对其美国Kennecott矿场精炼铜出货做出的不可抗力,在79天前,公司宣布无法满足客户承诺。在2017年,Kennecott矿场共生产了125,800吨精炼铜,同比下滑约20%。

  14.【智利环境委员会批准了Codelco的扩张计划】据外媒报道,近日,智利环境委员会批准了Codelco公司扩张其Teniente矿山,授权Codelco公司建造一个比现在作业低180米(591英尺)的地下第一层。公司在声明中表示,第二层将比目前的运营水平低300米。扩建将延长公司在智利的租期约50年。目前Codelco已经完成了44%的扩建工程,预计2023年完工。15.【哈萨克矿业年度铜产量258.5千吨同比增80%】哈萨克矿业公告称,第四季度,铜产量为65.2千吨,令全年产量达258.5千吨,较2016年全年增加80%并符合于2017年下半年发布的提升指引250至270千吨。2017年产量增长乃受于2017年二月开始营运的Aktogay硫化物选矿厂开始生产铜并提高铜产量以及Bozshakol的提产所驱动。

  16.【五矿资源2017年铜产量创纪录】五矿资源全年铜产量达到创纪录的59.8万吨同比增长19%。其中位于秘鲁的旗舰矿山拉斯邦巴斯(LasBambas)铜矿在投产后的第一个完整生产年度内共生产矿山铜45.4万吨,单体矿山铜产量进入世界前十。位于非洲刚果(金)的金塞维尔(Kinsevere)铜矿生产电解铜超过8万吨。

  17.【智利矿企Antofagasta2017铜产量为70.43万吨】智利铜矿企业--安托法加斯塔公司周三报告称,2017年第四季度铜产量较前一季度下降1.3%,至177,800吨。该公司2017年铜产量为704,300吨,较之前一年减少0.7%。因季度产出下滑且预期成本将增加。Antofagasta表示,2018年铜产量预期仍维持在705,000-740,000吨。

  18.【海关总署数据:2017年12月废铜进口量同比下滑19.8%】海关总署数据显示,中国2017年12月废铜进口量同比下滑19.8%,因政府继续对废金属进口实施严格打击。12月共进口26万吨废铜,较11月的27.1万吨下滑4.1%。中国2017年全年废铜进口量为356万吨,仍较2016年增加6.2%。

  19.【第4批废七类铜建议批准量公布】最近公布了第4批建议批准的固废限制进口类明细,第4批批准量同比再次大减95%,而第3批同比减少65%,前两批均同比减少94%,不过由于此次所获批文企业均位于广西梧州地区,且只有两家获批。目前来看,今年为按地区下发批文,不同于往年各地区批文同时下发。而废铜进口主要地区广州、天津两地的批文还并未下发,后续批准量仍有望回升。

  20.【ICSG:2017年10月全球铜市供应短缺2,000吨】1月22日消息,国际铜业研究组织(ICSG)在最新的月报中称,今年10月全球精炼铜市场供应短缺2,000吨,9月为短缺11.3万吨。今年前10个月,全球精炼铜市场供应短缺17.5万吨,上年同期为短缺14.3万吨。10月全球精炼铜产量为197万吨,消费量为197.2万吨。中国10月保税仓库铜库存为短缺1.2万吨,9月为短缺12.8万吨。

  21.【智利国家铜业委员会上调2018年铜均价预估】智利国家铜业委员会:上调2018年铜均价预估至每磅3.06美元。该委员会在一份声明中称,智利今年铜产量预计为574万吨,2019年料为591万吨。

  22.【WBMS报告】2017年1-11月全球铜市供应短缺11.87万吨;2017年1-11月全球原铝市场供应短缺157.3万吨;2017年1-11月全球铅市供应短缺37.8万吨;2017年1-11月全球锌市供应短缺52.4万吨;2017年1-11月全球镍市供应短缺6.36万吨;2017年1-11月全球锡市供应短缺9,100吨。

  23.【澳洲OzMinerals调升未来两年铜产量目标】该澳洲矿商周三称,铜市前景利好,因电动汽车、公共汽车、火车使用量的增加以及可再生能源的进一步开发带来强劲的需求。公司将2018和2019年铜产量目标调升15,000吨。

  24.【哈萨克斯坦2017年铜、锌及钢铁产量均增加】1月16日消息,哈萨克斯坦统计委员会周二公布的数据显示,该国2017年精炼铜增加4.2%,粗钢产量跳增9.4%,而精炼锌产量则增加1%。哈萨克斯坦金属集团(KAZMinerals)和嘉能可(Glencore)旗下Kazzinc占该国金属产量的很大比重。钢铁生厂商安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)持有哈萨克斯坦唯一一个大型钢铁生产厂。

  25.【力拓2018年产量计划】力拓维持2018年51-61万吨矿铜和22.5-26.5万吨精炼铜的产量目标不变,铝产量目标为350-370万吨。2017年铝产量下降1%,矿铜产量减少9%。26.【淡水河谷Coleman铜镍矿将关闭到下个月中旬】位于Sudbury的Coleman铜镍矿,由淡水河谷公司所有,因安全原因于2017年11月13日暂停运营,并将一直关闭到下个月中旬。因而淡水河谷转移了200多名生产和维修人员暂时在其他矿山工作。

  27.【第3批废七类铜建议批准量公布】1月12日公布了第3批建议批准的固废限制进口类明细,第3批废七类铜相关企业批文同比减少65%,而前两批均同比大幅减少94%。且与去年前三批次批准量递减格局相反,今年第3批次批准量反超第2批次,批准量或许有望开始相对回升。此次所获批文企业均位于宁波地区,可期陆续将有其他地区企业获批。28.【12月铜矿砂及精矿进口165万吨同比下降1.2%】2017年12月铜矿砂及精矿进口165万吨,同比下降1.2%,环比下降7.3%;全年铜矿石及精矿累积进口1735万吨,同比增加2.3%。

  29.【印尼希望6月之前能够完成与Freeport的协议磋商】1月11日消息,印尼能源部煤炭和矿产资源主管GeneralBambangGatot表示,印尼希望在6月之前完成与美国自由港麦克莫伦铜金公司(FreeportMcMoRanInc)的协议磋商。Gatot表示,Freeport与印尼国企部和财政部仍在就股权转让问题展开讨论。美国自由港麦克莫伦铜金公司2017年出口铜精矿921,000吨。印尼铜矿商AmmanMineralNusaTenggara在2017年出口铜精矿56万吨。

  30.【PolyMet获铜镍矿运营许可证2020年进行开采】据《德卢斯新闻论坛报》报道称,明尼苏达州已经对该州有史以来第一个铜镍矿的建造和运营计划给予了初步的支持,发放了PolyMet矿业公司的采矿许可证,供公众审查。如果一切顺利的话,PolyMet公司将在2020年对该矿进行开采。预计这一项目将耗资6.5亿美元,每天开采3.2万吨矿石,雇佣人数约300人。31.【宁波口岸退运一批夹带洋垃圾的进口铜废碎料】从宁波出入境检验检疫局获悉,近日,该局对一批来自玻利维亚的铜废碎料实施了退运,该批货物重22.65吨,货值9.84万美元。因夹带洋垃圾,宁波出入境检验检疫局依据相关规定判定该批进口铜废碎料环保项目不合格,出具检验证书并移交海关作退运处理。

  32.【2017年冬瓜山铜矿完成铜量3.2万吨】2017年,冬瓜山铜矿完成32000吨铜量任务,连续三年实现了达标达产,完成了集团公司下达的成本和利润考核指标。

  33.【LomasBayas铜矿工会拒绝资方薪资提议双方分歧依然很大】佳能可旗下智利LomasBayas铜矿工会周四拒绝了资方提出的“最终版”薪资提议,并开始在政府居间调解下与资方举行会谈,以避免罢工,但截至目前,该矿劳资双方的分歧依然很大。LomasBayas铜矿在2017年1-10月产铜67,000吨。

  34.【2018年第二批固废进口许可证批文明细表】2017年第二批公布的限制类废铜进口批文企业44家,进口总量约在49万吨;2018年第二批公布的限制类废铜进口批文企业18家,进口量仅剩2.59万吨,缩减量超过了94%;2018年第一、二批公布的限制类废铜进口批文,与2017年前两批公布的批文数量相比,企业减少约70%,进口量减少约94%。

  35.【1月份空调企业排产环比继续增加】据SMM了解,1月份重点空调企业排产环比继续增加,进入1月份空调行业仍处生产旺季,空调企业产量的增加可以带动铜管企业开工水平的提高,预计12月铜管企业开工率环比也将呈增长态势。

  36.【自由港印尼公司采矿许可获准延长至6月30日】自由港麦克莫伦公司(Freeport-McmoranInc)发言人称,自由港印尼公司的临时采矿许可获准延长至2018年6月30日。当前的采矿许可将于2018年1月10日到期。

  1.行情回顾

  图1:LME各品种2016年以来的涨幅

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图2:沪铜期限结构

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  2.基本面

  2.1现货与库存

  截至2月2日,铜现货贴水当月合约50元/吨。1月份铜现货跌2560元/吨,收于52690元/吨。

  图3:国内铜现货升贴水:元/吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图4:铜现货价格:元/吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图5:LME铜现货升贴水:美元/吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图6:洋山铜溢价:美元/吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  库存方面,截至2月2日,全球库存降至113.09万吨,整个1月份累计上升14.91万吨。其中上期所库存增加2.21万吨,LME库存上升10.26万吨,COMEX库存上升1.07万吨,上海保税区库存下滑0.5万吨。

  图7:进口铜盈亏:元/吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图8:全球总库存(显性库存+保税区):万吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图9:上期所库存:吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图10:LME库存及注销仓单比重:吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  2.2供应端情况

  中国2017年12月份精炼铜产量86.50万吨,同比增16.70%。2017年精炼铜累计产量888.90万吨,累计同比增7.70%。

  加工费方面,上海有色网1月进口铜精矿现货TC报80.50美元/吨,环比下滑7美元/吨。

  图11:铜精矿加工费TC:美元/吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图12:国内电解铜产量:万吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  海关总署数据显示,中国2017年12月废铜进口量同比下滑19.8%,因政府继续对废金属进口实施严格打击。12月共进口26万吨废铜,较11月的27.1万吨下滑4.1%。中国2017年全年废铜进口量为356万吨,仍较2016年增加6.2%。

  图13:精废铜价差:元/吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图14:废铜进口:万吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  海关总署数据显示,中国12月铜矿砂及精矿进口量同比下滑0.77%,至165.24万吨。2017年累计进口1734.96万吨,累计同比增2.3%。

  图15:铜精矿进口:万吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图16:阳极铜进口:万吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  ICSG最新数据显示,2017年10月矿山产能利用率回升至85.1%,环比9月上升0.90%。

  图17:ICSG全球矿山产能利用率:%

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图18:ICSG全球矿山产量:千吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  2.3需求端情况

  图19:国内铜材产量:万吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  据SMM最新调研数据显示,2018年1月份电线电缆企业开工率为73.22%,环比下滑12.08%。2017年12月铜管企业开工率为84.84%,环比增加0.21个百分点,铜板带箔企业开工率为74.57%,环比下降4.07%,铜杆企业开工率为71.19%,环比减少1.26%

  图20:国内铜材开工率情况:%

  数据来源:SMM,兴证期货研发部

  表1:中国铜终端需求变化

  数据来源:WIND、兴证期货研发部

  欧元区制造业PMI环比小幅下滑,2018年1月欧元区制造业PMI收于59.6,其中德国制造业PMI61.1。美国PMI为负下滑,但依旧维持在59.1的高位,整体看目前欧美国家对铜消费看不到明显下滑迹象。

  图21:欧美地区制造业PMI

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  2.4供需平衡表

  据最新WBMS数据,2017年1-11月全球铜市供应短缺11.87万吨。ICSG数据显示8月铜供应短缺0.2万吨

  图22:WBMS累计供需平衡:万吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图23:ICSG当月供需平衡:万吨

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  3.铜相关金融属性指标

  图24:美元指数

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  图25:美国通胀变化

  数据来源:WIND,兴证期货研发部

  4.后市展望

  1月铜精矿加工费下滑,最新的铜精矿现货TC为80美元/吨,低于2018年长单加工费。从近期已公布的大矿企的四季度产量来看,除第一量子(增6.39%)及MMG(增18.81%)外,其它矿企2017年铜产量出现不同程度的下滑。

  近期公布的2018年第五批建议批准的限制进口类申请明细表中,铜相关企业只有两家,核定进口量3470吨,同比减少93.57%,结合前四批来看,今年七类废铜进口大概率会大幅下滑。需求端欧美国家1月制造业PMI出现小幅下滑,但仍在60附近高位,中国1月财新制造业PMI数据符合预期51.5,仍处于扩张状态。从制造业情况来看,目前仍看不到铜终端需求出现大幅滑坡的迹象。

  结合供需两端来看,我们维持中长期铜价震荡向上的预判。仅供参考。

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责任编辑:宋鹏

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